财报快递｜富春股份2026年上半年扭亏为盈，经营现金流却由正转负，降幅达137.78%

7月28日，富春科技股份有限公司（300299）发布2026年半年报，公司上半年实现营业收入2.16亿元，同比增长19.02%；归属母公司净利润3336.18万元，较上年同期扭亏为盈，增幅达443.75%；扣非净利润3190.89万元，同比增长387.59%。但经营性现金流净额为-860.99万元，较上年同期的2278.68万元大幅下降137.78%，呈现“增收却失血”的异常局面。

从业务结构看，公司“数字文化+通信信息”双主业均实现增长。游戏业务实现收入1.43亿元，同比增长21.34%，收入占比66.3%，毛利率提升8.30个百分点至74.41%；信息技术行业收入6661.65万元，同比增长16.48%，但毛利率下降3.92个百分点至10.77%。游戏业务仍是核心盈利来源，主要产品《游戏1》贡献收入1.27亿元，占游戏业务收入88.60%。

行业层面，2026年1-5月中国游戏市场实际销售收入同比增长超12%，用户从增量扩张转向存量深度变现，ARPU值持续提升。公司核心游戏《游戏1》二季度ARPU值18.60元，环比提升6.0%。游戏出海收入同比增速连续多个月超30%，公司深耕港澳台、东南亚、日韩等市场，受益于海外增长红利。但通信信息业务面临行业竞争加剧，毛利率承压。

半年报显示，公司业绩扭亏为盈的主要原因：一是游戏业务收入增长及毛利率提升，带动整体盈利改善；二是上年同期对联营企业盖姆艾尔投资损失较大（-265.40万元），本期投资损失仅-4.47万元，同比减亏；三是信用减值损失由上期-344.50万元转为本期231.19万元，系应收账款坏账准备转回所致。

费用方面，销售费用3024.07万元，同比下降15.53%，主要系游戏推广营销费用减少；管理费用2438.82万元，同比下降3.83%；财务费用457.67万元，同比增长35.05%，主要系汇兑损失所致。半年报显示，财务费用增加系受国际汇率影响，本期汇兑净损失约353.69万元，而上年同期为汇兑净收益100.86万元。研发费用1879.33万元，同比下降30.31%，因游戏研发项目上线及部分项目优化所需投入减少。

值得关注的是，公司经营性现金流由正转负，且货币资金仅6575.26万元，其中受限资金1396.44万元，实际可动用现金约5178.82万元，而短期借款达1.51亿元，流动比率从上年末的0.92降至0.88，短期偿债压力较大。此外，公司商誉余额2.01亿元，占净资产50.6%，若未来业绩不及预期，存在减值风险。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不转增股本。

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