截至2026年7月3日收盘，华立股份（603038）报收于15.9元，较上周的14.43元上涨10.19%。本周，华立股份7月3日盘中最高价报16.29元。6月29日盘中最低价报14.01元。华立股份当前最新总市值42.72亿元，在装修建材板块市值排名19/35，在两市A股市值排名3589/5203。
公司认为国内水务行业进入“估值逻辑重塑”阶段，行业属性向“基建+数字科技+民生消费”复合型产业延伸。核心逻辑聚焦三大增量市场：水厂新建及老旧提标改造、水务数字化与智能化升级、管道直饮水细分市场。商业模式升级为“核心膜材料+智能装备+数字化平台长效运营”，增强持续性运维现金流。
围绕国家“六张网”基础设施政策，公司在水网智能化改造和地下管网监测方向布局，依托自产超滤膜组件和自研“磐石”智慧水务平台，提供智能装备、管网漏损监测、水质在线感知等一体化交付能力。
在“智能+水务”领域，公司自研“磐石”平台实现24小时水质监测、设备优化、故障预警及远程运维。应用场景包括：水厂智能管控，实现数字孪生无人水厂；管网智慧运维，精准测算漏损点位；全域运营管理，优化城乡供水与污水处理调度。公司与上海图灵公司合作探索水务数据安全技术融合。
海外业务采取“贸易输出+本地运营”双轮驱动，重点拓展中亚、东南亚市场。2025年境外营收达1.06亿元，乌兹别克斯坦代表团来访推动当地超滤水厂及智慧水务装备落地机会。
与东莞水务集团合作旨在发挥国企运营资源与民企技术优势互补，切入城市直饮水赛道。依托“超滤+纳滤”双膜法工艺及数字运营体系，以东莞为样板推进分质供水示范项目，未来有望复制推广。当前为战略框架，具体落地存在不确定性。
2025年装饰复合材料业务营收9.55亿元，同比增长10.90%，毛利率提升至24.62%，核心产品饰面板收入增长45.88%。增长源于“数智融合”战略，通过虹湾家居平台和全国仓储网络推行“现货库存+单件起定量”柔性供应链，满足中小客户碎片化需求。产品端凭借“原厂板边一体化”和国标环保认证避开价格竞争，绑定下沉市场。
公司实行双轮驱动战略：建材板块作为“现金牛”贡献稳定利润，智慧水务打造“第二增长曲线”。重视投资者回报，坚持稳健现金分红政策。结合智能制造与数据积累，寻求外部合作推动“新质生产力”相关政策落地。
公司因2025年三季度市政水务项目收入核算未按规定审慎判断确认方法，导致信息披露不准确，收到广东证监局警示函。已更正会计差错，将收入确认方式由时段法调整为时点法，并采用追溯重述法完成账务调整。成立专项整改组，制定指引，建立重大项目会审机制，加强合规培训与子公司管控，完成内部问责。
公司就上交所2025年年报信息披露监管问询函进行回复，涉及非标审计意见、会计差错更正、子公司尚源智能业绩下滑、商誉减值、装饰复合材料业务、对外投资等事项。说明了收入确认合规性、差错更正原因、未计提商誉减值依据，并披露相关项目数据。年审会计师及审计委员会对部分事项发表意见。
董事会审计委员会认为保留意见所涉污水处理厂项目业务真实，收入确认符合会计准则，无提前确认收入情形。会计差错更正依据充分，由时段法调整为时点法合理。对外投资升辉清洁19%股权会计处理合规，非经常性损益确认合理，认可相关信息披露。
年审会计师对子公司尚源智能两个污水处理项目因招标流程倒置、未回款等问题，无法获取充分审计证据，故对2025年年报出具保留意见。公司已对相关收入确认方法进行更正。未计提商誉减值，业绩承诺方需履行补偿义务。
独立董事认为尚源智能业绩承诺补偿决策程序合规，补偿金额测算充分，支付安排明确，通过抵扣对价及担保方连带责任形成保障。业绩承诺方具备履约能力，补偿款尚未到期，公司已制定追偿措施。部分承诺方为关联方，但无其他利益安排。保留意见项目收入真实，程序瑕疵不影响业绩认定，无需调整承诺完成情况。
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