每周股票复盘：精进电动（688280）2025年盈利但2026年一季度亏损

截至2026年6月5日收盘，精进电动（688280）报收于5.67元，较上周的5.78元下跌1.9%。本周，精进电动6月2日盘中最高价报6.04元。6月5日盘中最低价报5.44元，股价触及近一年最低点。精进电动当前最新总市值33.47亿元，在汽车零部件板块市值排名201/240，在两市A股市值排名4229/5206。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：公司2025年实现上市以来首次年度盈利，2026年一季度因多重短期因素叠加出现亏损。
• 来自机构调研要点：公司为Slate Auto开发的三合一系统项目计划2026年第四季度量产。
• 来自机构调研要点：2025年前五大客户占销售额79.10%，客户集中度较高，存在单一客户依赖风险。
• 来自机构调研要点：余平不再担任总经理但仍任董事长和总工程师，刘军山接任总经理职务。
• 来自机构调研要点：公司仅在北美密歇根设有海外工厂，无其他海外生产基地。

机构调研要点

公司2025年度盈利主要得益于客户需求增长带动主营业务收入翻倍，全年实现收入27.28亿元，同比增长109.11%。2026年一季度亏损系新能源市场整体疲软、政府补贴减少、研发投入增加及美元贬值导致汇兑损失等短期因素叠加所致。公司称此为阶段性波动，将持续聚焦主业，开拓市场，降本增效。

公司目前仅在北美密歇根设立工厂，海外无其他生产基地。

公司已量产产品包括配套欧洲客户的电动摩托车驱动系统。正在与客户合作开发电动船机和电动飞机（非飞行器）驱动系统，尚未量产。同时评估农业、林业机器人轮式驱动市场需求，拟拓展相关应用场景。

余平不再担任总经理，仍任董事长兼总工程师，以更专注于战略规划与技术研发。刘军山出任总经理，旨在提升公司运营管理能力。公司强调研发体系已由依赖个人转向平台化团队协作，核心技术人员虽有认定调整，但未发生流失，相关人员仍在岗履职。

公司为Slate Auto开发的乘用车/轻卡三合一系统项目已获客户定点，计划2026年第四季度量产。Slate Auto为贝索斯参与投资的平价电动车型项目，支持模块化定制。另一项目为全球销量前五的欧洲车企配套三合一系统，将在菏泽基地生产，计划2027年下半年批量供货。

2025年前五大客户占销售额79.10%，第一大客户占比超50%，客户集中度高。公司提示若主要客户关系恶化、经营波动或引入竞争供应商，可能对公司造成重大不利影响。公司正积极拓展新客户以降低依赖。

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