每周股票复盘：利元亨（688499）Q1净利增47.25%，订单结构稳定

截至2026年5月8日收盘，利元亨（688499）报收于55.93元，较上周的54.11元上涨3.36%。本周，利元亨5月7日盘中最高价报59.66元。5月6日盘中最低价报54.01元。利元亨当前最新总市值94.37亿元，在电池板块市值排名63/97，在两市A股市值排名2208/5200。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2026年一季度归母净利润同比增长47.25%
• 来自机构调研要点：利润增速高于收入增速因费用管控及交付加快
• 来自机构调研要点：一季度新签订单稳步增长，储能与固态电池设备成亮点
• 来自机构调研要点：公司已参与多家固态电池客户中试线设备招标
• 来自机构调研要点：定增项目产能有明确客户需求或订单支撑

机构调研要点

2026年一季度，公司实现营业收入8.75亿元，同比增长22.43%；归母净利润1,887.74万元，同比增长47.25%；扣非净利润1,855.21万元，同比增长79.72%。利润增速显著高于收入增速，主要得益于行业景气度延续、项目交付验收进度加快，以及公司持续深化预算管理、强化费用控制。其中，销售费用同比下降21.55%，管理费用同比下降12.66%。

2026年一季度经营活动现金流量净流出1.77亿元，主因一是公司主动优化票据管理、减少贴现带来的现金流入，二是生产需求增长带动采买和薪酬支出增加。2025年全年经营性现金流为5.26亿元。2026年公司将执行“现金为王”策略，逐月跟踪回款目标，确保现金流合理分布。

2026年一季度新签订单随行业招标密集期呈稳步增长态势。当前订单结构未发生重大变化，仍以消费锂电、动力锂电为基本盘，储能、智能物流（MR）与固态电池设备为增长亮点。潜在订单资源池规模较高，核心客户扩产需求明确。

消费锂电领域正朝高能量密度、快充化、小型化方向升级，硅基负极、固态电解质等新工艺加速落地。公司已切入前段核心工艺，重点研发适配新工艺的新型前段专机，部分设备已完成样机试制或小批量验证。

公司在等静压设备领域已形成卧式与连续化方向的技术储备，覆盖600兆帕高压和150℃高温主流要求。下游已出现量产设备采购需求，预计中试线跑通后将迎来招标高峰。公司正与多家头部客户深度对接并参与招标。

各定增募投项目均有明确客户需求或已有订单支撑。消费锂电前段设备已与头部客户完成样机验证；储能设备方面参与部分头部厂商扩产基地招标；智慧物流装备已在新能源、ICT等领域接洽头部客户；固态电池设备与30多家客户开展技术交流，推动中试线订单落地。

公司认为未来1-2年锂电设备行业需求仍在增长，头部客户扩产积极，储能与海外市场旺盛。新技术如固态电池、钠电池将带来新增长点，行业景气周期仍处上行阶段。

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