千禾味业（603027）2025年度管理层讨论与分析_股票频道

证券之星消息，近期千禾味业（603027）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

（一）公司主要业务

公司专业从事高品质酱油、食醋、料酒、蚝油等调味品的研发、生产和销售。公司是国家高新技术企业，全国农产品加工业示范企业，国家级绿色工厂，国家知识产权优势企业，中国调味品协会副会长单位，四川省优秀民营企业，四川省技术创新示范企业，四川省诚信示范企业，拥有四川省级企业技术中心、四川省博士后创新实践基地。

公司酿造酱油主要选用非转基因黄豆、有机黄豆、小麦/有机小麦为原料，采用先进的种曲机、管道连续蒸煮、圆盘制曲机等生产设备和工艺，按照高盐稀态发酵工艺，经过长时间发酵而制成纯酿造酱油。公司千禾0系列酱油不添加着色剂、增鲜剂、防腐剂等食品添加剂，原汁原味、原酿原香。公司酿造食醋主要以传统酿造工艺结合现代化设备，精选优质大米/糯米、荞麦、小麦、高粱、玉米五种粮食生产纯酿造食醋，并结合窖藏专利技术进一步窖藏生成窖醋，公司窖醋产品色泽红亮、口味醇厚。

（二）公司经营模式

1、采购模式

公司设有集团采购部、各生产单位设有供应部，由一级部门负责人或子公司总经理负责的采购领导小组对采购工作进行指导和进行重要决策。集团采购部负责战略物资、建设工程物资采购，各生产单位供应部负责各自的原辅材料和办公耗材等物资的采购。公司制订了《千禾味业采购管理制度》《千禾味业合同管理制度》等相关规章制度和流程来规范采购工作。

公司的日常采购计划包括月度采购计划和临时申购。生产部门于每月月末根据当月的生产状况、下月的生产计划、物料存货数量等情况，制定下月的《月度采购计划》，经批准后由供应部实施。通过月度采购计划实施采购的物资包括主要原材料、包材、能源等。临时申购由申购人依据需求量和当前库存量开出《申购单》，经批准后由供应部实施。战略物资及工程物资采购由集团采购部根据公司《分级授权表》的规定履行申购、审批流程。为尽量规避原材料上涨带来的风险，公司设专人跟踪主要原材料如黄豆、白砂糖、葡萄糖等的市场行情变化，研判价格走势，在需要时提出大宗采购计划，报公司采购领导小组研究决策后，由采购实施。

公司的采购流程主要包括询价、议价、签约、物资验收等。公司建立了严格的供应商准入和考评体系。供应部负责供应商的调查、建档工作。供应部和生产部门、品质管理部门一起负责供应商的评估。经评估合格的供应商方能进入公司供货商名录。供应部根据经批准的采购计划和申购单，通常须向三家以上的供应商进行询价比价，并填写《物资采购比价询价单》。根据采购物资金额的大小，由相关负责人共同从中选出符合公司质量要求且性价比高的供应商。

品质管理部负责对购进的原辅材料进行抽样检测。如抽样检测不合格则出具异常处理通知单，由供应部根据品质管理部意见进行处理。

2、生产模式

公司目前有眉山工厂、柳州恒泰、潍坊恒泰、镇江金山寺4个生产基地。其中，眉山工厂、镇江金山寺主要从事调味品的生产，潍坊恒泰、柳州恒泰主要从事焦糖色产品的生产。各生产单位通常下设生产部、品质管理部、供应部、仓储部、环保站等部门。其中，生产部负责按生产计划组织生产；品质管理部（QA、QC）负责产品质量控制工作，对原辅材料、生产过程与产品质量实行有效监督；仓储部负责原辅材料和产成品的仓储、出入库管理等；环保站负责按照国家相关规定，管理三废治理等环保相关事宜。

3、销售模式

公司销售主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式。公司坚持以市场为导向，以客户为中心，覆盖渠道包括：零售渠道、线上渠道、餐饮渠道；销售网络覆盖KA超市、中小连锁超市、社区生鲜、农贸副食干杂店、农贸市场、电商平台等。为更好地拓展市场和服务客商，公司成立了零售事业部、特通事业部、运营部，零售事业部负责调味品零售渠道（包括线上和线下）网络拓展和产品销售；特通事业部负责工厂类、直供餐饮类客户的开拓和产品销售；运营部负责产销协调、处理订单、售后服务、客户资料管理、营销人员绩效考核等后勤保障工作。

二、报告期内公司所处行业情况

1、头部效应加剧。行业集中度持续提升，龙头企业依托品牌、渠道、资本及研发等多重优势，加速整合市场、扩大份额。缺乏特色与规模优势的中小企业生存空间进一步被压缩。

2、消费二元分化与品类拐点到来。一方面，健康、有机、减盐、特色风味等消费升级需求不断增长；另一方面，追求基础功能与高性价比的实用型消费依然强劲。这两类需求并存的现象愈发显著。受经济水平、城乡结构与年龄结构变化影响，消费呈现明显的分级与分众趋势，品类拐点随之到来。

3、政策法规驱动行业规范。GB7718-2025《食品安全国家标准预包装食品标签通则》《酱油质量通则》等新国标相继发布实施，行业准入门槛提高，引导企业从追求指标转向品质优先，推动整体规范化发展。

4、渠道呈现碎片化与融合化并行趋势。传统渠道客流量向线上及社区门店迁移；线上渠道增速放缓；以即时零售为代表的近场零售成为重要增长极。消费者就近采购、网上采购渐成常态。渠道的碎片化要求企业制定更精准、灵活的营销策略，同时需加强全渠道融合能力。

5、餐饮复苏与产业联动。国内餐饮市场持续回暖，连锁化率不断提升，对定制化、标准化、工业化的调味品需求日益增长，为上游企业带来新的发展机遇。

三、经营情况讨论与分析

2025年，消费市场在理性化轨道上持续深化，调味品行业竞争加剧，消费分级与场景细分趋势并存。面对复杂多变的市场环境，公司保持战略定力，在产品焕新、渠道调整、精益运营等方面积极作为，主要经营举措如下：

（一）强化产品竞争力

面对持续升级与分级的消费市场需求，公司始终以产品力为核心，多维度夯实竞争优势，持续强化产品竞争力。

一是加强基础研发投入，持续优化生产工艺。公司全面提升核心产品风味稳定性与品质体验，新引进HPLC、ICP-MS等先进设备，进一步为基础研究赋能，重点在酱油蛋白利用率提升、香味物质强化及氨基酸含量增加等领域深入研究。在研发体系建设上，公司从“场景”“人群”“功能”三个维度洞察市场需求，搭建基础技术平台加应用开发模块的协同研发架构，实现了从需求洞察到产品的高效转化。

二是强化原料供应链管理，筑牢品质与安全根基。公司高度重视原料源头管控，持续拓展优质原料供应渠道。报告期内，公司与国家级农场正式达成合作，在黑龙江共建专属大豆原料基地，同时与川内井盐生产企业共建专线。公司与大豆、食盐等核心原料供应商建立战略合作关系，实现原料质量的可控、可追溯。同时，通过完善供应商准入与评估机制、严格执行原料检验标准，从源头保障产品风味的一致性与食品安全性。

三是深化产品焕新升级。报告期内，公司完成了产品包装的全面焕新。新版包装将配料表清晰标示于包装正面，主要包括水、非转基因黄豆、小麦、食盐等真实原料，标签信息透明、通俗易懂，让消费者一眼就能看清产品的真实构成。公司以实际行动践行“把知情权交还给消费者”的承诺。

四是精准布局产品矩阵，丰富细分品类结构。基于对主流电商、线下KA及社区渠道的精细化洞察，公司针对不同消费场景与人群需求优化产品口味、规格及价格带设置。在核心品类方面，公司聚焦酱油、醋、料酒、蚝油四大品类。报告期内，公司推出了松茸生抽、松露生抽、有机生抽、有机老抽等产品，进一步提升产品与市场需求的适配度。

（二）强化经营质量

在激烈的市场竞争环境下，公司深入推进精益化管理。一是持续优化组织流程，决策效率与执行速率得到提升。二是优化组织架构与企业发展的适配性，完善信息技术、品牌宣传等职能，并严格执行定岗定编，确保人岗匹配，人尽其责，杜绝人浮于事。三是通过工艺改进和技术创新，提升原料的利用率和转化率。四是强化供应链协同，通过精准寻源采购、推进生产环节的自动化智能化提升、优化物流配送体系及精准投放市场费用，提升全链条的成本优化与价值挖掘。

（三）强化营销

公司坚定信念、积极应对，持续推进全渠道深耕与拓展战略。线下渠道方面，公司在巩固现有市场网络优势的基础上，加速向核心区域渗透。报告期内，公司持续优化经销商队伍，经销商数量增加至3306家，按计划达成新网点开发目标，并持续深化渠道精细化运营，提升单点产出效益。线上渠道方面，公司积极突破传统电商局限，主动布局内容电商与社交营销阵地，持续优化自播体系、加强达人合作与内容创新，有效提升品牌曝光与转化效率。公司增强了对渠道动态与消费趋势的数据研判能力，在复杂环境中快速响应市场变化，及时调整库存结构与销售策略。

（四）强化人才建设

公司深入实施人才兴企战略，多措并举稳定人才队伍、凝聚发展合力，为应对复杂市场环境奠定坚实基础。公司高度重视年轻骨干的选拔与任用，持续将潜力人才配置至关键岗位。报告期内，通过多次召开青年人才选拔会议，系统推进后备人才储备，增强组织延续性与队伍稳定性。与此同时，公司严格执行导师制与文化传导机制，加速新员工融入，增强员工的归属感和团队凝聚力。

公司秉持“以战养人”的理念，通过跨部门攻坚、轮岗实训等机制，锤炼员工应对复杂问题的实战能力，并将一线实践成效作为晋升评价的重要依据，进一步激发团队积极性与内生动力。公司常态化开展企业文化宣贯与廉洁警示教育，持续弘扬“忠孝廉节、说到做到”的千禾精神，强化全员危机意识与责任担当，严防安逸懈怠思想，不断增强组织向心力与战斗力。

（五）强化内部控制与风险管理

公司治理结构持续优化，董事会、各专业委员会和管理层的运作更加规范、高效。报告期内，根据最新监管法规及公司发展实际，对《公司章程》《董事会议事规则》《总裁工作制度》《审计委员会实施细则》《内部审计制度》等多项内部规章进行了系统性修订与优化，进一步夯实分级授权体系与风险隔离机制，减少管理盲区，提升公司整体治理水平和风险防范能力。

（六）稳步推进产能扩建与数智化建设

“年产60万吨调味品智能生产线建设项目”作为公司长远发展的战略保障，报告期内已按计划完成项目建设并正式投产。该项目总投资12.6亿元，是四川省重点产业项目，项目整体自动化率突破80%，采用国际领先的圆盘制曲机、全自动灌装线等设备，实现从原料处理到成品包装的全流程自动化。项目实现了酱油超大规模生产的清洁化、标准化与智能化，产品自动化水平领先行业，成为调味品行业的新质生产力。项目投产后，公司总产能跃升至120万吨。该项目的建成投产大幅提高了生产效率、确保了生产质量的稳定性，为公司长远发展奠定了坚实的产能基础。

四、报告期内核心竞争力分析

1、不断壮大并优化的人才队伍

公司坚定不移地把人才作为企业的核心竞争力，坚持人才队伍年轻化、专业化、知识化战略，持续优化现代企业人力资源管理体系，推行卓越绩效管理，充分授权、有效监督，形成科学有序的人才进入和退出机制，为优秀人才创造发展机会，炼成了一支志同道合、励精图治、朝气蓬勃的优秀团队，推动企业健康高速发展。

2、卓越并不断提升的产品品质

当前人们对饮食健康的关注到了前所未有的高度，“健康饮食”成为食品行业发展的新契机。公司产品以“高品质、健康美味”著称，持续在酱油、食醋、料酒等高品质健康调味品的工艺、技术、设备、产品品质、检测检验方法进行研究，不断提高产品品质、安全性和稳定性。公司陆续通过了BRC食品安全全球标准认证、IFS国际食品标准认证、欧盟有机认证、有机产品认证、犹太洁食认证、清真食品认证、FSSC22000食品安全管理体系认证等，并在食品安全保障方面多次获得各级政府表彰。报告期内，公司继续加强配料干净、健康好吃、高质量产品的开发和推广，优化现有的产品结构，满足、创造并引领消费者需求。

3、持续强化的品牌力

公司以“匠心酿造中国味道”为企业使命，致力于打造高品质健康调味品第一品牌。公司坚持“做放心食品，酿更好味道”的品牌理念，专注酿造酱油、食醋、料酒等高品质健康调味品，紧紧把握消费升级时代趋势，引领消费需求，形成独具特色的差异化品牌竞争优势。公司聚焦“高品质、健康、美味”等品牌定位，全方位整合媒体、渠道和终端资源，集中爆发突破，形成点线面相结合、品牌推广与消费者体验相融合的品牌传播模式，凸显品牌张力。

4、持续创新提升的公司治理水平

良好的公司治理是公司行稳致远的保障，公司高度重视公司治理，建立了完善的现代企业管理体系。架构上，不断完善以股东会、董事会和经营管理层为主体的治理架构，按照权责分明、各司其职、相互协调、有效制衡的原则，研究制定和修订完善公司章程、分级授权方案等公司治理基本制度，明晰治理主体各自不同的职权，建立了决策科学、监督有效、运行高效的公司治理运作机制。经营决策上，公司坚持扁平化的管理模式，强调“纪律、速度、细节”的执行力文化，助推公司高效应对市场变化。内部控制上，公司坚持强化监督机制，形成内外部举报投诉机制，落实内外部审计、巡视制度、事件查处制度，坚持“有案必接、有案必查、查必有果”的原则，全面推动阳光合作机制，廉正建设教育与警示教育常态化。

五、报告期内主要经营情况

报告期内，公司实现营业收入25.72亿元，同比下降16.32%，实现归属于上市公司股东的净利润3.48亿元，同比下降32.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.44亿元，同比下降31.53%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

(二)公司发展战略

公司未来将继续专注调味品主业，坚持“高品质、健康美味”的产品理念，聚焦酱油、醋、料酒、蚝油四大核心品类，聚焦“配料干净”赛道。以消费者需求为中心，强化技术创新与产品领先，精准布局多元化渠道。通过提升品牌价值、优化产品结构、深化渠道建设及提高运营效率，巩固和增强公司在高品质健康调味品市场的领先地位。公司将充分发挥“年产60万吨智能生产线”的高标准生产优势，持续推进数智化建设，以技术创新驱动品质升级，以品牌建设引领市场拓展。

(三)经营计划

2026年是公司深化变革、实现高质量发展的关键之年。董事会将带领管理层，重点围绕以下五个方面开展工作：

（一）聚焦核心品类，打造极致产品力

一是聚焦四大核心品类，打造极致差异化大单品。公司将持续深耕酱油、醋、料酒、蚝油四大品类，坚持“配料干净”理念，优化产品结构，提升中高端产品占比，打造具有极致差异化的大单品。二是推进品牌年轻化，响应新兴消费需求围绕“美味、健康、情绪价值”等消费新趋势，针对不同人群的沟通方式与使用场景，开发差异化新产品，实现品牌与年轻消费者的深度链接。三是强化品类纵深，完善细分产品矩阵，在核心品类基础上，针对不同消费场景与细分需求，持续完善产品矩阵。研发体系从“场景”“人群”“功能”三个维度洞察市场需求，并将其转化为可量化的技术参数，实现高效开发。研发初期前置标准化工作，同步规划标准制定与参与路径，以标准化保障规模化生产的质量一致性。四是深化基础研究与技术创新，构建长期竞争力。持续引进高端人才，深化与国内外知名高校、科研机构及行业专家的合作，聚焦核心菌种研究、风味物质解析与健康功能成分开发，巩固自然发酵技术优势。同时推动研发团队紧密对接市场与销售前端，精准把握消费需求，确保新品研发直击市场痛点。加强核心技术及相关产品的知识产权布局与保护，以创新与品质双轮驱动，赢得消费者长期信赖。

（二）积极拥抱渠道变化，构建全渠道优势

一是深耕线下基本盘，持续推进渠道下沉与精耕，加大对社区生鲜、便利系统的开发。针对不同区域市场特点，因地制宜配置差异化产品与营销资源，挖掘存量网点潜力，拓展空白市场。二是发力即时零售，开发适合即时零售场景的产品组合与营销活动，满足消费者“高效、便捷、品质、价优”的购物需求。公司将依托大数据与AI工具，增强对消费趋势的洞察能力，实现精准营销。三是进一步拓展品牌定制业务。强化个性化开发与定制化服务能力，提供柔性供应链与专属解决方案。公司已与沃尔玛、永辉、盒马等多家渠道合作推出定制产品，未来将进一步拓展类似合作，以深度服务实现渠道、品牌、消费者的多赢。四是优化线上结构，在巩固传统电商的基础上，加大在直播电商、内容电商的投入，提升投放精准性与转化效率。公司将加强内容创作与数据驱动运营能力，以优质内容连接用户，推动品效合一。积极布局直播电商与社群营销，探索新商业模式与用户互动方式。五是持续强化品牌建设，系统性地强化品牌宣传体系建设，持续赋能品牌价值增长。

（三）强化人才队伍建设，激发组织活力

坚定“适合、热爱、专业、年轻化”的人才战略。一是强化梯队建设，激发组织活力。立即推进人才梯队建设，引入竞争机制，激发员工内驱力。持续加大青年人才，尤其是品行端正、能力突出者的授权力度与管理半径，为愿干事、能干事、干成事的员工拓宽发展平台。二是升级组织文化，强化三大能力。强化企业文化建设，全面提升全员的学习力、思考力与行动力，推动认知升级。深入践行企业核心价值观，强化务实与执行文化，鼓励创新、宽容失误，持续提升组织的敏捷性与抗风险能力。三是加强协同实战，弘扬企业精神。加强跨部门协同训练与实战演练，持续弘扬“忠孝廉节、说到做到”的企业精神，保持团队的战斗激情与廉洁正气。四是丰富团队活动，增强凝聚力。定期召开民主生活会、述职会，组织团队拉练、荣誉评奖等活动，增强团队凝聚力。通过多样化的团队建设活动，强化员工之间的沟通与协作，营造积极向上的组织氛围。五是深化人文关怀，提升归属感与幸福感。发挥爱心基金作用，建立面对面沟通机制，完善新员工导师制度，提升员工的归属感与幸福感。公司将持续关注员工切身需求，通过多元化的关怀措施，增强员工对企业的认同感与忠诚度。

（四）强化数智建设，提升治理能力与竞争力

生产端，年产60万吨智能生产线建成后，公司充分依托智能化程度较好的产能优势，进一步提高生产效率和品控水平。依托高度信息化、自动化的生产体系，公司将推动生产数据深度应用，实现从原料入库到成品出库的全程可追溯。营销端，公司建设统一的营销数据中台，打通线上、线下渠道数据，依托大数据与AI工具增强消费趋势洞察能力，实现精准营销与品效合一。通过对渠道动态与消费趋势的数据研判，公司能够快速响应市场变化，及时调整库存结构与销售策略，确保营销策略高效落地。管理方面，公司升级ERP系统及OA办公系统，实现财务、人力、供应链等模块的全面协同与流程在线，消除信息孤岛，提升决策效率与整体治理水平，持续优化组织效能，强化执行效率，坚决消除组织冗余。

（五）深化精益运营，构建韧性供应链

公司持续深入推进精益运营体系，全面提升供应链与生产环节的综合管理能力。一方面，加强对大宗原材料价格与趋势的精准研判，动态掌握市场变化，提升保供稳价能力；另一方面，强化供应链的战略寻源与风险预警机制，积极拓展优质供应商资源，推动原料来源多元化，全面提升供应链的韧性与抗风险能力。

在生产环节，深入推进节能降耗工作，强化副产物的高值化利用，严格控制生产过程中的“跑冒滴漏”，有效降低综合生产成本。同时，坚持以销售为导向，推动生产与供应体系的高效协同，充分发挥规模效应，持续摊薄固定成本，实现整体运营效率的持续提升。

(四)可能面对的风险

1、市场竞争激烈的风险

公司所处的调味品行业面临着日益激烈的市场竞争。随着公司和国内竞争对手的跨区域扩张，以及在国内调味品行业巨大市场空间吸引下外资和其他领域企业的纷纷进入，公司将面临越来越广泛而激烈的竞争。如果公司未能正确应对上述竞争，将可能面临产品利润下滑、客户流失、盈利水平下降等风险。

应对措施：持续强化品牌差异化定位，加大研发投入推出特色产品；深化全渠道布局（餐饮、电商、社区团购、即时零售），积极拓展下沉市场和B端客户；并通过精益生产和供应链优化降低成本，保持综合竞争力。

2、主要原材料价格波动的风险

公司主要原材料为非转基因豆粕/大豆/有机大豆、小麦/有机小麦、白砂糖、葡萄糖母液等农副产品。由于农副产品价格受当年的种植面积、气候条件、市场供求、国际期货市场价格以及局部战争等因素的影响波动，而产品销售价格的调整往往滞后于原材料价格的变化。农副产品价格波动将影响公司的生产成本和盈利水平，若未来相关农产品的价格上涨，公司若不能及时调整产品售价，将会对盈利水平造成影响。

应对措施：建立原材料价格预警机制，灵活运用套期保值等金融工具；与上游供应商签订长期战略合作协议，稳定采购成本；通过工艺改进提升原材料利用率，降低单位产品材料成本。

3、募投项目不能实现预期收益的风险

公司2023年度向特定对象发行股票的募集资金投资项目“年产60万吨调味品智能制造项目”已建设完成。公司对该项目的可行性分析是基于近年来调味品业务经营情况，以及对行业政策的合理预期、对行业发展趋势和消费习惯的判断等为基础而做出的。但由于经营环境发生重大不利变化，或者市场、技术、环保、财务、消费偏好等因素发生不利变动，可能导致项目建成后新增的60万吨产能不能被市场及时、充分消化，进而造成产能闲置、固定资产折旧及运营成本增加，从而影响公司的经营业绩。

应对措施：加快新产能的市场导入；实施柔性排产，根据市场需求分阶段释放产能；强化新品研发和定制化服务，提升产品附加值；同步推进库存消化和推广政策，加速产能爬坡，减少闲置成本。

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