每周股票复盘：万凯新材（301216）Q1净利增693.98%

截至2026年4月30日收盘，万凯新材（301216）报收于29.99元，较上周的29.96元上涨0.1%。本周，万凯新材4月27日盘中最高价报31.38元，股价触及近一年最高点。4月28日盘中最低价报26.78元。万凯新材当前最新总市值174.0亿元，在塑料板块市值排名9/72，在两市A股市值排名1220/5200。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2026年一季报归母净利润3.81亿元，同比上升693.98%。
• 来自股本股东变化：截至2026年3月31日股东户数为2.01万户，较前期减少11.41%。
• 来自机构调研要点：公司天然气制乙二醇60万吨产能目前满开满销。
• 来自机构调研要点：草酸与尼日利亚瓶片产能预计6月底正式投产。
• 来自机构调研要点：受地缘冲突影响，公司出口业务量价齐升，外销订单创新高。

股本股东变化

截至2026年3月31日，公司股东户数为2.01万户，较2月27日减少2590户，减幅11.41%。户均持股数量由上期的2.56万股增至2.88万股，户均持股市值为76.54万元。

业绩披露要点

2026年一季报显示，公司主营收入43.2亿元，同比上升10.22%；归母净利润3.81亿元，同比上升693.98%；扣非净利润4024.83万元，同比上升275.45%；负债率65.61%，投资收益3.91亿元，财务费用1.02亿元，毛利率8.57%。

机构调研要点

2025年公司实现营业收入154.94亿元，归母净利润1.69亿元，实现扭亏为盈。2026年第一季度主业营收恢复，营收43.20亿元，同比增长10.22%；归母净利润3.81亿元，同比增长693.98%。业绩增长主因包括行业供给侧优化、销售价格获支撑及内需复苏与旺季驱动。

一季度中东地缘政治冲突未对公司经营造成负面影响。公司供应链韧性较强，在手订单充裕。海外部分产能受限，公司出口业务量价齐升，外销出口量创历史新高。国内3月进入传统旺季，下游补库需求旺盛，推动产销流转。

公司天然气制乙二醇60万吨产能目前处于满开满销状态。国内天然气价格波动小，原料成本稳定，而乙二醇售价随油价上涨，形成“成本稳定、售价上涨”的剪刀差效应，利润弹性可观。

草酸10万吨产能与尼日利亚30万吨瓶片产能已进入投产前关键阶段，正进行设备调试，预计6月底正式投产。在当前市场环境下，两大项目有望显著增厚公司盈利。

公司投资收益主要来源于原材料套期保值业务，用于锁定成本、规避PTA与MEG等原料价格波动风险，属正常经营管理行为，旨在平滑利润波动。

一季度应收账款及其计提增加主要源于海外业务激增。国际局势导致部分海外产能受限，全球订单向国内转移，公司外销订单显著增长。海外销售多采用信用证结算，公司依会计准则进行审慎计提，致使账面计提金额上升。

经营性现金流短期下降与营运资本管理策略相关。年初公司基于市场预判增加了原材料和产成品库存，以锁定低成本原料并保障旺季供应。同时，海外业务增长导致应收账款上升。上述存货与应收款增长属良性，未来将随销售回款转化为实际利润与现金流。

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