沙河股份（000014）：2026年一季度增收不增利，盈利能力持续承压，应收账款与存货风险凸显

近期沙河股份（000014）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

沙河股份（000014）发布的2026年一季报显示，公司实现营业总收入1.13亿元，同比上升28.6%；但归母净利润为-848.87万元，同比下降30.35%；扣非净利润为-1483.78万元，同比下降127.74%。公司在收入增长的同时，盈利水平进一步下滑，呈现“增收不增利”的态势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为22.7%，同比下降18.04个百分点；净利率为-5.84%，虽同比提升3.4个百分点，但仍处于负值区间。每股收益为-0.04元，同比下降30.48%；每股净资产为5.71元，同比下降14.44%。整体盈利能力依然疲弱，尚未实现有效修复。

费用与现金流

公司销售费用、管理费用、财务费用合计为2141.57万元，三费占营收比为19.02%，同比下降9.65个百分点，费用控制有所改善。每股经营性现金流为0.01元，同比提升120.02%，由负转正，显示经营活动现金流略有好转。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.62亿元，同比增长2.28%；有息负债为737.27万元，同比增长86.87%。应收账款为1.09亿元，相较去年同期的537.15万元大幅增长1923.74%，存在较大回款风险。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 应收账款风险：应收账款同比激增超过19倍，而归母净利润仍为负，回款压力显著。
• 存货风险：存货/营收比率高达436.82%，表明公司库存积压严重，去化压力大。
• 历史盈利能力偏弱：公司近10年中位数ROIC为2.73%，2025年ROIC为-8.14%，投资回报长期偏低。
• 经营波动剧烈：过去三年净经营利润分别为5.24亿元、1697.84万元和-1.5亿元，业绩极不稳定。

综上，尽管沙河股份在2026年一季度实现收入增长及部分费用优化，但盈利能力未见实质性改善，叠加应收账款与存货高企，未来经营面临较大不确定性。

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