中国宝安（000009）一季度营收增长但盈利大幅下滑，应收账款与债务压力凸显

近期中国宝安（000009）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化

中国宝安（000009）2026年一季报显示，公司营业总收入为58.23亿元，同比上升19.72%；第一季度营业总收入同样为58.23亿元，同比增长19.72%。尽管收入实现较快增长，但盈利能力显著下滑。

归母净利润为1746.27万元，同比下降89.64%；扣非净利润为2013.72万元，同比下降73.85%。每股收益为0.01元，同比减少89.6%。这表明公司在扩大收入的同时，核心盈利水平急剧萎缩。

盈利能力指标走弱

报告期内，公司毛利率为25.0%，同比下降11.51个百分点；净利率为4.5%，同比下降47.71个百分点。两项关键盈利指标均出现明显回落，反映出成本压力上升或产品结构变化对利润空间形成挤压。

三费合计为7.76亿元，三费占营收比为13.33%，同比下降9.7%。虽然期间费用控制有所改善，但未能抵消其他因素对净利润的负面影响。

资产与现金流状况承压

截至报告期末，公司货币资金为52.13亿元，较上年同期的66.92亿元下降22.10%；应收账款为57.9亿元，较上年同期的49.8亿元增长16.26%。应收账款增速高于营收增速，回款效率值得关注。

尤为值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2851.61%，显示公司存在较大的账面利润与现金流入不匹配风险。

有息负债为223.29亿元，较上年同期的206.58亿元增长8.09%；有息资产负债率为36.55%。同时，货币资金/流动负债为84.48%，短期偿债能力偏紧。

股东权益与运营效率

每股净资产为3.89元，同比下降0.74%；每股经营性现金流为-0.08元，虽同比改善60.6%，但仍处于净流出状态，说明经营活动尚未形成稳定现金回流。

根据财务分析工具提示，公司过去三年净经营资产收益率在3.4%至6.5%之间波动，最近一年为3.8%；ROIC去年为4.38%，十年中位数为5.23%，整体资本回报能力偏弱。

风险提示

财报体检工具建议重点关注以下三方面：- 公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为84.48%）- 公司债务状况（有息资产负债率已达36.55%）- 公司应收账款状况（应收账款/利润已达2851.61%）

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