珠江钢琴（002678）2026年一季报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期珠江钢琴（002678）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.42亿元，同比上升15.01%，归母净利润-4544.91万元，同比上升12.06%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.42亿元，同比上升15.01%，第一季度归母净利润-4544.91万元，同比上升12.06%。本报告期珠江钢琴盈利能力上升，毛利率同比增幅8.01%，净利率同比增幅24.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.93%，同比增8.01%，净利率-32.76%，同比增24.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计4823.67万元，三费占营收比33.96%，同比减18.33%，每股净资产2.24元，同比减10.33%，每股经营性现金流-0.04元，同比增31.34%，每股收益-0.03元，同比增25.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-66.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.98%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-11.03%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.1%/--/--，净经营利润分别为172.2万/-2.48亿/-3.81亿元，净经营资产分别为19.16亿/21.35亿/21.68亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.92/1.62/1.77，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.4亿/10.94亿/10.06亿元，营收分别为11.28亿/6.77亿/5.7亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-103.31%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达171.64%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：面对全球经济波动和国际贸易环境的不确定性，公司如何评估对未来钢琴出口业务的具体影响，并制定了哪些应对策略？
答：您好，公司深耕东南亚、中亚、南美等海外新兴市场，通过参与美国 NMM乐器展、巴西圣保罗乐器展等国际展会，加强与海外经销商的合作，挖掘海外市场潜力，提升品牌国际影响力，推动中国乐器与音乐文化走向世界。

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