一汽解放（000800）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期一汽解放（000800）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入187.76亿元，同比上升30.92%，归母净利润9931.0万元，同比上升241.82%。按单季度数据看，第一季度营业总收入187.76亿元，同比上升30.92%，第一季度归母净利润9931.0万元，同比上升241.82%。本报告期一汽解放盈利能力上升，毛利率同比增幅39.6%，净利率同比增幅151.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率5.29%，同比增39.6%，净利率0.62%，同比增151.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.64亿元，三费占营收比2.47%，同比减7.45%，每股净资产5.38元，同比增0.53%，每股经营性现金流-0.1元，同比减225.12%，每股收益0.02元，同比增184.51%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.84%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.83%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-8.41%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为8.28亿/6.59亿/7.89亿元，净经营资产分别为-55.47亿/-59.08亿/-103.89亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.29/-0.3/-0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-186.56亿/-177.18亿/-261.67亿元，营收分别为643.25亿/585.81亿/626.78亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.4%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.19%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达972.05%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在15.28亿元，每股收益均值在0.31元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2025 年四季度毛利率显著升，主要原因是什么？盈利改善是否具备可持续性？
答：四季度盈利改善一方面得益于营销机制改革，强化营销体系激励机制，同时优化产品结构，增加高附加值产品结构占比；另一方面得益于全价值链降本增效与费用管控，通过内外部对标压降固定费用、严控变动费用。通过上述开源及降本举措实质性提升经营质量，2026 年将持续优化产品结构、加大开源降本力度，保障盈利能力稳步可持续增长。

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