隧道股份（600820）2026年一季报财务简析：净利润同比下降10.05%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期隧道股份（600820）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入79.3亿元，同比下降24.83%，归母净利润2.97亿元，同比下降10.05%。按单季度数据看，第一季度营业总收入79.3亿元，同比下降24.83%，第一季度归母净利润2.97亿元，同比下降10.05%。本报告期隧道股份短期债务压力上升，流动比率达0.94。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.48%，同比增3.53%，净利率3.6%，同比增18.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.38亿元，三费占营收比10.57%，同比增29.79%，每股净资产10.22元，同比增4.18%，每股经营性现金流-1.58元，同比减1.92%，每股收益0.08元，同比减20.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.48%，资本回报率不强。去年的净利率为4.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.57%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为4.48%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为31.81亿/29.56亿/23.2亿元，净经营资产分别为-473.52亿/-571亿/-524.66亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.25/-0.21/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-188.54亿/-141.67亿/-21.6亿元，营收分别为742.16亿/688.16亿/579.27亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.17%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.72%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.44%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.04%、流动比率仅为0.94）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达888.67%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在23.65亿元，每股收益均值在0.75元。

持有隧道股份最多的基金为工银创新动力股票，目前规模为16.74亿元，最新净值1.281（4月29日），较上一交易日上涨0.71%，近一年上涨16.88%。该基金现任基金经理为杨鑫鑫。

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