*ST湘邮（600476）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST湘邮（600476）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    2025年，在复杂多变的市场环境下，公司深耕传统优势业务，拓宽优势新锐项目，有效保障生产经营有序开展。

    （一）持续深耕传统优势领域，强化GIS技术核心竞争力。深入挖掘垂直领域业务需求，有序推进GIS五期项目策划与落地；着力推动科研成果转化，提升技术成果的市场应用价值，保障核心技术与业务需求的深度适配。聚焦邮政数字化转型需求及精细化管理需求，顺利完成中国邮政安全保卫管理信息系统新增功能工程及其他20余项配套改造任务，赋能邮政行业数字化支撑体系建设。

    （二）深耕存量客户和市场，稳步深化省级市场开拓。其中：聚合支付渠道业务，新增黑龙江、重庆、四川三个省级邮政；探索金融客户权益体系服务支撑，拓展至新疆、湖北两个省级邮政。主动服务湖南省邮政公司，建成覆盖11个地市的信息技术运维服务体系，为1,033个邮政网点提供快速技术维护的响应支撑，保障网点运营稳定；搭建湖南邮政安全生产集中管控平台，赋能全员安全生产责任制落地，强化业务运营的安全保障能力。推进贵州省邮政分公司三级物流体系、贵阳邮件自动化处理中心等信息化项目建设；积极探索新业务场景布局，相继落地无人车、无人驿站等项目。

    （三）加快新产品升级迭代，夯实基础业务服务根基。优化销售类产品结构，提升产品适配性，着力增强产品市场竞争力，推动产品销售与科技成果转化协同推进。围绕技术运营、管理支撑、设备运维等基础业务，不断提升服务能力，优化服务流程、加快服务响应速度，切实保障客户信息化系统的稳定运行，巩固长效木本业务规模，为公司健康可持续发展夯实基础。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）软件和信息技术服务业：2025年，我国软件和信息技术服务业运行态势整体良好，软件业务收入稳健增长，利润总额增长放缓，软件业务出口保持正增长。全年实现软件业务收入154,831亿元，同比增长13.2%，实现利润总额18,848亿元，同比增长7.3%。一是软件产品收入稳定增长，实现收入32,361亿元，同比增长10.4%，占全行业收入的20.9%。二是信息技术服务收入保持两位数增长，实现收入106,366亿元，同比增长14.7%，占全行业收入的68.7%。三是信息安全收入平稳增长。信息安全产品和服务收入2,235亿元，同比增长6.7%。四是嵌入式系统软件实现收入13,869亿元，同比增长9.3%。

    （二）邮政业：2025年，中国邮政业坚持稳中求进工作总基调，有效应对外部挑战，行业规模保持高位运行，发展质量稳步提升。全年邮政行业业务收入（不包括邮政储蓄银行直接营业收入）累计完成1.8万亿元，同比增长6.1%；其中：快递业务收入累计完成1.5万亿元，同比增长6.5%。中国邮政集团全年实现收入6,770亿元、利润760亿元。在数字化转型与新质生产力培育方面，2025年行业科技赋能成效显著。

    （三）数字经济：2025年我国数字经济核心产业增加值占国内生产总值的比重提升至10.5%以上，产业规模超过14.7万亿元，新旧动能转换加速，数字技术对实体经济的赋能效应持续深化。一是数字政务服务升级，数字政府在线服务指数继续保持全球领先。二是数字文化繁荣发展，数字技术为数字文创、影视特效等产业集群协同发展注入强劲动能。三是数字社会幸福感增强，数字技术让公共服务更加普惠便捷。四是数字生态文明多维度覆盖，构建起空天地一体化的生态质量监测网络。五是数字领域国际合作高水平开放，数据跨境流动国际合作新格局加速形成。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，是“十四五”规划收官与公司向数字科技企业转型纵深推进的交汇之年，面对复杂的市场环境和经营挑战，公司通过优化业务结构，提升管理效能，增强穿越周期的发展韧性。

    （一）经营质效结构性优化，营销体系逐步加强公司将资源精准配置于软件开发、自研产品销售、运维服务及平台运营等重点业务，业务结构得到有效改善。着力构建“四位一体”精准营销体系，整合优势资源精准投向目标市场，深化市场、研发、事业部的跨部门协同机制，形成“前端需求牵引、后端快速响应”的作战合力；夯实营销中台能力，建成投标支撑工具包与内部情报共享渠道，提升商机转化效率。

    （二）科技势能加速转化，产学研用深度融合公司持续完善“自主产权—核心产品—场景化解决方案”的三级转化体系，推动技术成果从实验室向市场高效转化。2025年，公司自研核心技术在多个国家级及行业标杆项目中实现规模化落地，包括中国科学院高效低碳燃气轮机试验装置数据中心、首农不动产资源智慧管理系统等，充分彰显了公司在重大复杂场景下的技术承载力与实施能力。此外，公司年内新增知识产权10项、企业资质6项，并成功获得《2025年省预算内基建投资高校师生创业就业创新及北斗规模应用方向项目》奖补资金235万元。

    （三）管理体系精益赋能，以数字化运营驱动降本增效为匹配数字化转型战略，公司以精细化管理赋能内部运营。全年修订完善治理与经营管理制度14项，强化制度刚性约束，提升合规管理水平。控制用工总量，在岗员工数量精简5.41%，高级及以上核心人才占比与上年持平。强化预算管理与内控、绩效评价的协同联动，推行全要素、全过程损益核算体系。严格预算执行刚性约束，强化全过程成本管控，压降非急需非刚性支出。

    统筹资金收支计划，优化资金周转效率，严格付款审核、账期管理及往来款清理工作。压降无效资金占用，合理统筹闲置资金，降低财务成本，防范资金风险。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）资质优势

    湘邮科技作为中国邮政集团有限公司科技引领发展战略的重要科技力量，是全国邮政系统重点科研和技术支撑单位，先后被认定为“国家邮政局高新技术研究所”“国家邮政局科技发展中心”。目前公司拥有自主知识产权180余项，多个项目为国家级重点新产品推广项目，并多次获得部、省优秀设计奖。公司拥有高新技术企业认定证书、CMMI5级认定证书、DCMM3级(稳健级)认定证书、ISO9001质量体系认证证书、软件企业认定证书、ISO20000信息技术服务管理体系认证证书等50余项资质认证。

    （二）研发优势

    公司在基础技术平台研发中取得丰硕成果，完成智能应用平台的建设，实现与技术中台、数据中台的深度集成，并获得相关专利和软著。在具身机器人新技术切入方面，2026年3月，公司联合头部科技企业，共同获批国家邮政局技术研发中心，进一步夯实了前沿技术研发基础，拓宽了技术布局赛道。公司基础研发的技术体系基本覆盖技术中台、数据中台、智能应用各场景的服务能力，可以为市场项目拓展提供更多支撑，并在国家科研机构合作项目和相关行业客户项目中得以深入应用。

    （三）协同优势

    公司是邮政集团重要的服务方，在业务核心信息系统运营支撑、车辆定位设备、车辆视频监控、代理金融产能提升服务等多个领域发挥主动协同优势。目前，公司正在持续深化与邮政集团各业务板块对接联动，精准匹配集团主业数字化升级核心需求，稳步推进优势领域的业务落地与服务迭代。同时拓展服务边界，逐步延伸至数据中台支撑、产线数字化改造等新兴领域，持续扩大内部服务覆盖范围，促进公司高质量发展。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年度公司共实现营业收入52,767.37万元，同比减少5.69%；净利润-47,399.99万元，同比减少43,551.86万元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    2025年底召开的中央经济工作会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”确立为2026年经济工作的首要战略任务，标志着我国经济正加速迈入以新质生产力为核心驱动力的高质量发展新阶段。从顶层设计看，行业格局正面临三重深刻变革：

    一是科技创新进入体系化攻坚期。国家明确从体制机制、空间布局、主体地位三个维度同步发力：一方面通过一体推进教育、科技、人才发展方案破解制度性壁垒；另一方面加速构建以北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区为核心的三大国际科技创新中心，重塑全国创新版图；同时强化企业创新主体地位，完善新兴领域知识产权保护制度，为科技企业营造更为友好的创新生态。

    二是产业变革方向进一步明晰。国家战略性新兴产业布局呈现“转型、壮大、前瞻”的梯次推进格局：推动传统产业向智能化、绿色化转型；壮大新能源、低空经济等新兴产业；前瞻布局量子科技、生物制造、脑机接口、6G等未来产业。这一产业图谱的划定，为公司业务方向的战略性聚焦提供了清晰的政策锚点。

    三是“人工智能+”行动全面深化拓展。继中央经济工作会议部署后，2026年全国两会进一步明确将“加快高水平科技自立自强”作为年度重点工作，并首次提出“打造智能经济新形态”。会议部署了以超大规模智算集群与算电协同工程为代表的新型基础设施建设任务，并强调支持领军企业牵头组建创新联合体，推动科技创新与产业创新的深度融合。

    聚焦到公司所处的数字邮政与智慧物流赛道，行业正经历从信息化向全程智能化、全域数字化的质变跃迁。以中国邮政集团为代表的行业龙头已明确将科技创新确立为培育新质生产力的核心引擎，其围绕《中国邮政人工智能专项行动方案（2025）》与“八大行动”的顶层设计，重点推进三大方向：一是以人工智能大模型技术与各业务板块深度融合为主线，构建“全程、全域、全时”的智能化服务能力；二是加速无人车、无人机等无人化技术的规模化场景落地，重塑物流末端运营形态；三是着力夯实“1个底座+N个能力中心”的数字技术基础设施，强化核心系统的自主可控水平。

    综上研判，在国家大力推进“人工智能+”行动、加速科技自立自强的政策窗口期，公司作为深耕行业数字化转型的服务商，既面临着核心技术加速迭代、市场竞争日趋激烈的客观挑战，也迎来了参与超大规模智算基建、赋能传统产业智能化转型的战略性机遇。公司将紧跟行业智能化发展趋势，深化“产学研用”协同创新，努力在行业从“单点突破”迈向“系统爆发”的创新变革中占据有利身位。

    (二)公司发展战略

    公司将立足邮政集团信息化建设核心承接主体与生态金融平台核心运营商的战略定位，以服务数字邮政建设、助力普惠金融发展为使命，全面推进业务结构优化与增长动能转换。

    一、深耕数字基建，锻造自主可控的信息化服务能力。作为邮政集团及邮储银行信息化建设的重要支撑力量，公司将充分发挥在全链条系统集成、核心技术研发、一体化运行维护等领域沉淀的能力优势，聚焦“人工智能+”与新一代数字化服务体系的深度融合，全力参与新一代邮政智能化基础设施建设。公司将紧抓行业数智化转型机遇，以信息化建设为经营增长核心引擎，持续推动收入结构与盈利质量的系统性改善，筑牢可持续发展的经营根基。

    二、构筑平台生态，培育普惠金融数字化增长极。公司将以“微邮付”聚合支付平台为统一金融支付入口与数据枢纽，着力构建“全域覆盖、场景融合、协同共生”的邮政生态金融平台。该平台深度融合商户数字化服务、互联网金融结算及供应链金融等多元业态，旨在夯实普惠金融、消费金融、乡村金融的数字化底座，打造线下流量的高效转化入口与金融业务增值服务的核心引擎。公司将严格遵守金融科技监管与数据安全合规要求，在审慎风控的前提下，稳妥推进平台功能迭代与场景拓展，致力于为邮政集团生态价值提升贡献力量。

    公司将坚持“稳中求进、以进促稳”的发展基调，以技术创新驱动服务升级，以平台运营拓展价值边界，在服务邮政集团主业数字化转型的进程中，持续提升核心竞争能力与股东回报水平。

    (三)经营计划

    2025年，公司实现合并口径归属于母公司股东的净利润-47,399.99万元，较上年度经营目标存在较大幅度降低，主要原因：一是因天津膜术工场环保科技有限公司等客户的特定业务合同涉及多方主体，相关合作主体之间可能存在民商事纠纷，相关业务商业实质存疑，导致客户无法顺利履约，应收款项回收困难。基于谨慎性原则，公司在2025年度对上述客户相关的往来款项及其他流动资产全额计提坏账并进行相应的差错调整，另因房地产行业不景气，部分投资性房地产长期闲置，经公允价值评估计提资产减值损失435.52万元，上述坏账和减值计提综合影响导致公司2025年度经营业绩出现大额亏损；二是受宏观经济环境影响，业务拓展受阻，2025年度总体收入规模有所下降，盈利水平同步下降。

    2026年，公司计划实现收入5.70亿元，利润2,660万元，拟通过以下方式实现：

    1.市场发展方面

    锚定国家“十五五”规划发展机遇，紧扣产业升级政策导向，全力聚焦公司战略落地见效。立足服务邮政集团主责主业，积极主动做好各业务板块及邮航等直属单位的信息化建设及运营集成服务；主动拓展金融、物流、政务等外部重点市场，持续优化产品布局，推动重点领域市场份额稳步提升、核心业务提质增效，始终坚持以客户为中心，深入开展“保存量、促增量”专项行动，稳固存量客户基本盘，推动存量项目提质增量；加快推动客户服务模式由单点、短期合作向多点、长期战略合作转变。围绕客户全生命周期价值管理，持续强化项目交付质量与服务响应效率。全面实施客户成长计划，深度挖掘合作潜力，不断提升合同规模与盈利贡献，持续增强客户黏性与合作深度，以高质量客户开发与全周期客户维护，为公司可持续高质量发展提供坚实市场支撑、客户根基。

    2.业务发展方面

    公司将以“产品化运营”为核心抓手，实现主要领域从广度向深度转型突破：深化生态金融赋能，构建集团生态金融数字化战略底座；搭建邮政供应链金融信息服务平台，打造邮政特色的产业数字金融科技服务能力；推进物联网智慧管控升级，打造全网物联网数智化管控总平台；完善信创服务体系，成为集团信创转型核心服务商；全面承接核心系统国产化，负责信创终端全流程系统集成与自主创新服务，构建安全可控、标准统一的信创体系，保障金融支付与核心业务系统安全稳定。深耕邮务板块信息化建设，成为集团信息化建设核心承接主体。

    3.技术发展方面

    打造核心技术拳头产品，夯实创新发展根基；加快前沿技术孵化研发，抢占数字发展赛道。重点推进AI智能监控、智慧终端、具身机器人、无人机与无人车多栖协同作业等前沿技术攻关与场景化落地，加速新技术、新装备、新模式融合应用，培育形成新质生产力核心引擎，持续提升公司技术创新力、数字引领力与核心竞争力。

    4.管理工作方面

    全面提升标准化、精细化、集约化、规范化管理水平，健全现代企业治理体系、提升治理效能。以全面项目管理、全面风险管理、全面合规管理为主线，构建全链条、全周期、全覆盖的管控体系，推动经营管理提质增效；持续构建“劳动效率高、组织效能优、人才素质强、激励约束严”的人力资源管理体系；实施全面预算管理，坚持预算全域覆盖，将收入、毛利、应收款项、成本费用等全部纳入统一管控，业务、运营、管理三端分类施策、协同管控。

    5.企业文化建设方面

    坚持以员工为中心，全面凝聚发展合力，提升员工安全感、获得感、幸福感，为公司高质量发展提供营造良好的企业文化氛围。持续丰富文化活动载体，精心开展工会活动、健康咨询、节日慰问、一线座谈，畅通员工反馈渠道，用心用情办好员工的烦心事。

    (四)可能面对的风险

    公司高度重视风险识别与管理体系建设，充分评估并审慎披露以下可能对公司核心竞争力、经营活动和未来发展产生重大不利影响的风险因素。

    （一）盈利水平波动风险

    风险描述：报告期内及未来一段时期，受宏观经济复苏进程与行业竞争格局深度调整的双重影响，公司产品及服务定价面临结构性压力，毛利率水平存在进一步收缩的风险，可能对公司经营业绩和持续经营能力产生不利影响。

    应对措施：一是实施精细化定价策略，在巩固市场竞争力的前提下维护合理毛利水平；二是强化全链条成本管控，系统梳理成本结构，从严压降非必要开支；三是聚焦高附加值产品及服务体系，持续优化营收结构。

    （二）项目运营效率与规模化效益不足风险

    风险描述：公司当前项目类型较为分散、单笔规模偏小，成熟可复用的产品资源尚未实现系统化整合，对边际效益形成制约，进而影响整体盈利能力提升。

    应对措施：一是推动产品标准化，构建可快速复制的产品交付体系；二是强化项目管理机制，聚焦优质高价值项目，审慎控制低效益小型项目资源投入；三是健全跨部门协同机制，提升项目交付效率与资源使用效能；四是完善产品推广体系，拓宽应用场景覆盖，持续提升标准化成熟产品的营收贡献占比。

    （三）关键核心人才短缺风险

    风险描述：公司正处于向数字科技企业转型的攻坚阶段，高级技术、市场及管理人才储备尚存缺口，人工智能领域及行业引领型关键人才尤为紧缺，行业内人才竞争空前激烈。公司当前在上述前沿领域及行业引领型关键人才方面储备不足，可能对战略转型推进构成阶段性制约。

    应对措施：一是优化紧缺高等级人才的精准引才机制，重点引进紧缺关键人才；二是完善内部核心人才培养体系，构建梯队化人才储备；三是健全市场化激励与留存机制，保障核心人才队伍稳定。

    （四）退市风险警示

    风险描述：公司2025年末净资产为-4.45亿元，将触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条之“（二）最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负”规定的对股票交易实施退市风险警示的情形。公司在2025年年度报告披露后，公司股票将被实施退市风险警示（在公司股票简称前冠以“*ST”字样）。

    应对措施：公司在大股东的全力支持下，明确在邮政集团公司战略布局中的定位和作用，充分发挥资源禀赋和优势，坚持创新引领，打造核心竞争力，拓展新业务增长极，扩大收入规模，提升盈利水平。健全治理体系，提升治理能力，推动提质降本增效，激发内生动力，不断增强可持续经营能力，力争2026年内净资产转正，化解退市风险。

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