恒帅股份（300969）2026年一季报：营收增长但盈利承压，三费占比显著上升

近期恒帅股份（300969）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

恒帅股份（300969）2026年一季度实现营业总收入2.39亿元，同比增长17.65%；归母净利润为4015.69万元，同比下降3.93%；扣非净利润为3430.89万元，同比下降5.97%。单季度数据显示，尽管收入保持增长，但盈利能力出现下滑。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为30.36%，同比下降5.77个百分点；净利率为16.83%，同比下降18.34个百分点。每股收益为0.36元，同比下降2.70%；每股净资产为12.97元，同比下降21.67%；每股经营性现金流为0.56元，同比下降9.88%。整体盈利质量有所弱化。

费用与运营效率

2026年第一季度，销售费用、管理费用和财务费用合计为2560.37万元，占营业收入比例达10.73%，同比上升36.56个百分点。三费增速远超营收增速，反映出期间费用控制压力加大，对利润形成挤压。

资产与偿债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.96亿元，较上年同期的3.44亿元下降42.96%；应收账款为2.17亿元，同比增长3.68%。有息负债由去年同期的52.05万元大幅增至3.31亿元，增幅达63437.60%，需关注其债务结构变化及偿债风险。

投资回报与业务评价

根据历史数据，公司2025年度ROIC为10.89%，低于上市以来中位数水平20.75%，资本回报率有所回落。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为33.6%、31.9%和20.1%。尽管净利率维持在较高水平，但营运效率和资产使用效益呈现放缓迹象。

风险提示

财报体检工具提示应重点关注应收账款状况，当前应收账款与利润之比已达130.32%，存在回款周期延长或坏账风险的可能，可能影响未来现金流稳定性。

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