爱司凯（300521）2026年一季报财务分析：营收与归母净利润改善但扣非净利润承压，现金流与负债结构需关注

近期爱司凯（300521）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季度末，爱司凯营业总收入为3393.36万元，同比上升9.68%；归母净利润为-512.05万元，同比上升24.24%。尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

然而，扣非净利润为-690.92万元，同比下降13.95%，显示公司在剔除非经常性损益后的盈利能力仍在恶化。

盈利能力指标

公司毛利率为37.23%，同比增13.56%；净利率为-15.77%，同比增27.88%。虽然净利率同比改善，但仍为负值，表明整体盈利能力尚未转正。

三费合计为1067.63万元，占营收比为31.46%，同比增11.94%，费用控制压力有所上升。

资产与现金流状况

货币资金为5462.95万元，较上年同期的7013.34万元下降22.11%；应收账款为4466.4万元，同比增长14.94%，回款压力增加。

每股经营性现金流为-0.11元，同比减少110.72%，经营性现金流出压力加大。近3年经营性现金流净额均值为负，持续依赖外部资金维持运营的风险较高。

股东回报与资产质量

每股净资产为3.56元，同比增长6.12%；每股收益为-0.03元，同比上升27.08%。资产规模保持稳定增长，但盈利未能有效转化为股东价值。

存货同比增幅达57.15%，显著高于营收增速，存在库存积压风险。

风险提示

• 货币资金/流动负债为69.68%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-17.83%，现金流覆盖债务能力不足；
• 年报归母净利润为负，应收账款回收存在不确定性；
• 历史ROIC中位数为-0.17%，最差年份达-3.45%，长期投资回报表现极差；
• 上市以来10份年报中有5次亏损，业绩稳定性较差。

综上，公司2026年一季度在营收和归母净利润方面呈现改善趋势，但核心盈利指标扣非净利润继续下滑，叠加高企的应收账款、存货及紧张的现金流状况，未来经营可持续性仍面临较大挑战。

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