【机构调研记录】民生加银基金调研国科天成、环旭电子等3只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月29日披露的机构调研信息，民生加银基金近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）国科天成 （民生加银基金参与公司2025年年报及2026年一季报业绩交流会）
调研纪要：2025年公司实现营收110,338.54万元，同比增长14.86%；净利20,412.20万元，同比增长18.21%。2026年Q1营收2.00亿元，同比增长67.13%；净利2492.11万元，同比增长88.62%。2025年制冷红外产品占比近6成，非制冷红外约1.5成，精密光学约2成。2026年Q1制冷红外占比约4成，非制冷红外和精密光学均增至3成左右，非制冷红外收入同比增6倍以上。II类超晶格技术是公司及制冷红外行业共识的未来发展方向，成都量产线预计2026年四季度投产。公司以探测器、机芯为主出货，不主攻整机。收购晨锐腾晶布局激光领域，构建中长波光电对抗体系。投资国科星达，推动光电与无人机业务协同。

2）环旭电子 （民生加银基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：CPO是下一代光互联技术主流发展方向。ELSFP已完成首样，正优化设计并推进客户认证；DCI已量产400G/800G nano ITL，2025年量产低成本400G ER4方案，1.6T相干产品在研。CPO量产难点包括EIC/PIC封装、多通道耦合、自动化测试；公司依托日月光集团先进封装，推动开放式CPO方案，已启动端到端协同战略。越南6月底前达1万只/月光引擎产能，Q3目标15万只/月；成都扩产后800G-1.6T产能达4万只/月。Q2云端存储、AI眼镜SiP模组增长快，后者从Q2起放量，全年贡献约SiP业务营收10%。OFC期间与多家北美头部客户建立对接机制，1.6T光模块正优化光引擎与firmware。存储涨价致2026年通讯与消费电子类产品承压，营收或下滑超10%，2027年有望恢复至2025年水平。

3）致欧科技 （民生加银基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2026年收入增长驱动力来自美国市场恢复性增长、欧洲市场延续强势及拉美新兴市场扩张，叠加铁床、板式家具等新品类扩展。Q1利润改善得益于VC模式推进、仓储费优化、海运费优势与规模采购降本，管理费用占比下降。汇兑损失因VC账期延长、欧元汇率低点结算及套期策略受限，后续将压缩账期并提升套保比例。AI应用于Listing生成、广告投放与客服，显著降低运营成本。海关查验趋严利于合规企业，公司已提交对等关税退税申请。坚持“中国+N”双供应中心，灵活应对关税波动。VC模式聚焦大件家具，SC维持小件销售，欧美VC渗透率目标超五成。拉美市场依托亚马逊优惠与低竞争实现快速增长。线下KA渠道在XXXLutz、Target等取得突破，为长期增长蓄力。海运长协已签，成本优于去年。新品收入占比达20%，成核心驱动力。消费环境方面，线上受益于线下小型商出清，合规大卖家将持续获取份额。

民生加银基金成立于2008年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1538.17亿元，排名49/212；资产管理规模(非货币公募基金)1195.4亿元，排名43/212；管理公募基金数183只，排名45/212；旗下公募基金经理29人，排名48/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为民生加银周期优选混合A，最新单位净值为1.29，近一年增长104.23%。

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