思捷环球（00330.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期思捷环球（00330.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于二零二四年,本集团启动全面重组,以解决历史遗留的长期不可持续成本结构问题,以及资本密集型零售与分销模式下持续亏损的困境。经过此次全面的重组计划,二零二五年标志着思捷环球控股有限公司(「本公司」,连同其附属公司统称「本集团」或「思捷环球」)发展历程中的一个关键转折点。在此模式下,本集团保留对品牌关键职能的拥有权及控制权,包括知识产权保护、品牌形象及策略、市场营销策略、以及产品设计及品质监控;而采购、推销、分销及零售执行等资源密集型职能,则交由经验丰富且经审慎挑选的第三方授权合作伙伴承担。
      此项转型降低固定成本及存货风险,改善营运资金效率,并让管理团队能专注于品牌建设及审慎筛选与管理合作伙伴。收入主要源于按销售额计算之特许权使用费。透过与主要市场中经验丰富的授权合作伙伴联手,本集团已准备就绪,以把握全球品牌授权行业预期强劲增长所带来的机遇。
      此轻资产、以批授经营权为核心的业务模式,与全球领先的国际品牌拥有者及授权管理集团所采纳、行之有效的行业标准一致。根据LicenseGlobal最新的2025全球顶级授权商排行榜报告,华特迪士尼公司及AuthenticBrandsGroup(「ABG」)位列全球顶级授权商,迪士尼及ABG分别于二零二四年实现约620亿美元及约320亿美元的授权零售额。该领域的另一知名企业BluestarAlliance亦跻身前十,录得约100亿美元的授权零售额。值得注意的是,ABG及BluestarAlliance均主要专注于时尚及生活风格品牌的授权业务,充分展现了此模式的可行性。此等数据突显了领先品牌拥有者所采用的全球授权策略之规模、成熟度及商业效益。
      根据国际授权业协会最新发布的2025年全球授权行业研究,全球授权行业于二零二四年实现授权商品及服务零售额3,696亿美元,同比增长3.7%。随着品牌拥有者正以最低的营运开支,将其知识产权(「知识产权」)变现,此持续增长凸显了以授权为导向、轻资产业务模式的商业力量。此类模式透过借助授权合作伙伴在分销、市场本地化及专业产品类别拓展方面的专业知识,实现高效及可扩展的品牌扩张。
      时尚为二零二四年表现最亮眼的知识产权类别之一,录得同比增长8.1%,反映消费者对品牌产品的坚挺需求。本集团顺应此等宏观趋势,不仅强化了其策略定位,更开创了可扩展及经常性收入来源的途径,从而提升实现可持续中长期盈利的潜力。
      本集团自身从事批授经营权业务已有数十年,于管理批授经营权业务方面积累了丰富经验。因此,思捷环球现时的业务模式既非独特亦非试验性质;反之,其反映了当前的行业惯例,并建基于本公司自身深厚的批授经营权历史(尽管过往未充分利用),同时结合了专业的行业建议。此举令本集团得以把握全球品牌授权市场预期增长的机遇。
      截至二零二五年十二月三十一日止财政年度(「本年度」),本公司积极优化其授权合作伙伴网络,并成功达成涵盖关键市场(尤其是大中华区及北美)的战略联盟。此外,本公司完成与一位拉丁美洲长期合作伙伴(其为该市场纺织业的主要参与者之一)的现有授权协议续签。此等合作伙伴关系使本公司能够借助合作伙伴的本地市场知识、电子商务专业知识,以及成熟的基础设施与分销网络,扩大市场渗透率。
      本公司持续多元化其产品组合,突破过往专注于服装的局限,以发掘增量收益机会,并提升其品牌及知识产权的商业利用价值。
      于本年度,本集团录得本公司股东(「股东」)应占亏损净额约2,100万港元,而截至二零二四年十二月三十一日止财政年度(「相应年度」)则录得股东应占亏损净额约12.27亿港元,大幅减少98%。
      就持续经营业务而言,本集团于本年度录得亏损净额约4,300万港元,相应年度则录得亏损净额约2.66亿港元。亏损减少乃主要由于持续经营业务的经营开支大幅下降。于本年度,经营开支降至约6,000万港元,较相应年度录得约3.07亿港元(经撇除一次性项目)减少80%。该等相应年度的一次性项目包括(i)商标、使用权资产以及物业、厂房及设备减值合共约1.03亿港元,及(ii)合营企业贷款减值及应收账款减值合共约2,800万港元。经营开支减少部分归因于终止欧洲商标授权业务及其相应成本基础被剔除。即使计及终止欧洲商标授权业务的影响并排除上述一次性项目的影响后,本集团的基础经营开支效益仍显着改善。此表明本年度在强化成本结构及提升营运资金效率方面取得重大进展。
      就已终止经营业务而言,本年度录得纯利约2,200万港元,从而进一步带动股东应占溢利净额,而相应年度则录得亏损净额约9.60亿港元。该溢利归因于本公司加拿大附属公司终止并入财务报表所产生的一次性收益。
      继于二零二五年上半年签订大中华区授权协议后,本集团已达成数项关键里程碑。授权合作伙伴于二零二五年第四季度进驻主要电子商务平台,例如天猫、抖音及唯品会,此举标志着重启品牌于该地区数字足迹的重要一步。
      于二零二五年十一月,获授权合作伙伴在香港铜锣湾开设其首间亚洲旗舰店。是次开业得到一系列凸显焕新品牌形象、极具影响力的市场推广活动支持。此次启动标志着思捷环球正式重返市场,此举为在大中华区整体落实以批授经营权为核心的新业务模式迈出重要一步。
      在北美,授权合作伙伴正敲定入驻平台的相关事宜,同时推进二零二六年秋季系列的开发工作。凭藉清晰的产品发布及渠道拓展路线图,该合作伙伴正为在该等竞争激烈的市场中实现可持续增长奠定坚实基础。
      凭借此进展,本公司持续透过此业务模式追求可持续增长,同时坚守其于传统零售、电子商务及批发时装领域的根基。本公司亦在此等渠道的整体状况改善时,探索当中的潜在机遇,并保持警觉以发掘新机遇。

业务展望：

全球时尚行业的营运前景仍然存在分歧。虽然宏观经济及地缘政治压力预期将持续存在,但新的业务模式及持续的技术进步正创造可观的增长机遇。尽管存在此分歧,许多行业板块已适应此等状况,并日益将此环境视为新常态。麦肯锡的时尚增长预测预计,全球时尚行业在来年将录得低单位数增长,与面对不明朗市场状况的其他行业板块相若。预测显示美国增长率温和,而中国内地市场的预期增长则较低。持续的宏观经济波动预期将打压消费者情绪,并强化审慎、重视价值的消费模式。尽管短期市场波动及地缘政治不确定性存在,授权行业的长远前景依然强劲。
      时尚授权行业的未来发展轨迹,将能够把握对可负担奢侈品、低调奢侈品及生活时尚产品日益增长的需求,此乃建基于消费者对融合价值、品质及严格可持续发展标准的品牌主张之偏好。同时,消费者持续的成本意识以及折扣渠道、自有品牌及循环商务渠道的扩张,正从结构上重新定义授权时尚产品的定位及分销生态系统。此等市场动态在核心授权市场(尤其是中国内地及美国)尤为明显,该等地区的消费者对品牌及高端产品需求持续,但同时日益重视价值驱动的折扣模式、转售机制及循环消费模式。
      在此背景下,受惠于消费者需求的结构性转变及娱乐相关开支模式的变化,时尚已成为全球授权市场内的高增长领域。轻资产、授权驱动的模式仍为一项有效策略,因为品牌拥有者可借助合作伙伴成熟的制造、分销及全渠道能力,加速市场及类别扩张,同时减少资本承担及存货风险。
      于本年度,本公司于核心地理区域执行批授经营权策略方面取得重大进展,从上半年订立基础商业协议,推进至二零二五年底启动具体的市场活动。在此期间,本公司坚定地专注于审慎甄选合作伙伴、建立稳健的合约框架,以及促进品牌价值、营运效率与商业目标之间的协调,从而支持各项举措的成功推行。该等共同努力现已构成一个稳健的营运平台,预期将自二零二六财政年度起带来可观的商业贡献,并随着更多地理区域有效地从初始设立阶段过渡至全面营运阶段,动力将进一步增强。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。