嘉和美康（688246）一季度营收下滑但亏损收窄，现金流与应收账款压力仍存

近期嘉和美康（688246）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

嘉和美康（688246）2026年一季报显示，公司实现营业总收入8478.03万元，同比下降16.22%；归母净利润为-1431.63万元，相比去年同期的-1743.33万元，亏损幅度收窄17.88%；扣非净利润为-1480.52万元，同比上升17.56%。整体盈利能力仍处亏损区间，但同比有所改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为32.96%，较上年同期下降22.84个百分点；净利率为-22.92%，虽仍为负值，但同比提升8.79个百分点。三费合计为3298.3万元，占营收比重为38.90%，较上年同期下降11.25个百分点，显示公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5418.74万元，较去年同期的2.95亿元大幅减少81.62%；应收账款为4.47亿元，占最新年报营业总收入的比例高达110.52%，表明回款周期较长，资金占用压力较大。有息负债为2.55亿元，较去年同期的3.01亿元下降15.39%。

每股经营性现金流为-0.34元，同比改善49.68%；但连续多年经营性现金流均值为负，近3年经营活动产生的现金流净额平均值/流动负债为-22.51%，显示公司主营业务造血能力依然薄弱。

股东权益与运营效率

每股净资产为9.38元，同比下降16.12%；每股收益为-0.1元，同比上升23.08%。公司上市以来共披露5份年报，其中出现亏损年份2次，ROIC中位数为0.69%，历史投资回报表现一般，2017年最低ROIC为-34.23%。

存货/营收比例达139.61%，处于较高水平，可能存在库存积压风险。营运资本/营收在过去三年分别为1.57、1.77、2.42，显示每单位营收所需垫付的营运资金持续上升，营运效率承压。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为11.73%，短期偿债能力偏弱；- 财务费用压力：在经营性现金流长期为负背景下，财务负担仍需警惕；- 存货水平高企：存货/营收比例显著高于100%，存在减值或周转风险。

综上，尽管嘉和美康在费用管控和亏损收窄方面有所进展，但营收持续下滑、应收账款高企、现金流紧张及存货占比过高等问题仍对公司可持续经营构成挑战。

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