华电科工（601226）2026年一季报财务分析：营收稳步增长，盈利能力改善但现金流与应收账款风险仍存_股票频道

近期华电科工（601226）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现

华电科工（601226）2026年一季度实现营业总收入16.24亿元，同比增长8.5%；归母净利润为-5220.96万元，同比上升36.63%；扣非净利润为-5236.57万元，同比上升36.74%。尽管公司当期仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄，显示出盈利能力有所修复。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比均实现正向增长，反映出公司在控制成本和提升运营效率方面取得一定成效。

盈利能力分析

本报告期公司毛利率为9.08%，同比增幅达20.22%；净利率为-3.36%，同比增幅为40.41%。虽然净利率仍为负值，但同比改善明显，表明公司在提升产品附加值和优化成本结构方面取得进展。

三费合计为1.62亿元，三费占营收比为9.95%，较上年同期上升10.15个百分点，显示期间费用压力有所增加。

资产与现金流状况

截至2026年一季报期末，公司货币资金为10.51亿元，较去年同期的15.6亿元下降32.64%，流动性有所收紧。应收账款为25.85亿元，同比增长8.01%，占比较高的应收账款可能对公司资金周转形成压力。

每股经营性现金流为-0.55元，虽同比改善28.49%，但仍处于净流出状态，反映主营业务尚未产生正向现金回流。有息负债为1.42亿元，较去年同期的1.03亿元增长37.96%，债务负担有所加重。

股东回报与资产质量

每股净资产为3.74元，同比增长3.82%；每股收益为-0.04元，同比上升36.49%。资产规模保持稳定扩张，但盈利尚未转正，对股东回报形成制约。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

业务模式与长期表现

从业务评价看，公司去年ROIC为3.22%，资本回报率偏低；近10年中位数ROIC为2.14%，投资回报整体较弱，2016年甚至出现-1.64%的负回报。公司历史上共有12份年报，曾出现1次亏损，需警惕业绩波动风险。

公司业绩主要依赖研发驱动，但需进一步审视该驱动力的可持续性及商业化转化能力。过去三年净经营资产收益率波动剧烈，2025年高达435.9%，但此前两年数据缺失或为负值，资产质量稳定性不足。

此外，公司营运资本/营收比率由2023年的-0.19升至2025年的0.06，表明企业从前期无需垫资逐步转变为需自行投入资金维持运营，经营压力加大。

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