西部超导（688122）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期西部超导（688122）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入10.8亿元，同比上升0.62%，归母净利润4383.62万元，同比下降74.21%。按单季度数据看，第一季度营业总收入10.8亿元，同比上升0.62%，第一季度归母净利润4383.62万元，同比下降74.21%。本报告期西部超导公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达374.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.59%，同比减27.47%，净利率6.41%，同比减63.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计8133.42万元，三费占营收比7.53%，同比减2.14%，每股净资产11.04元，同比增4.64%，每股经营性现金流-0.48元，同比减11829.36%，每股收益0.07元，同比减73.08%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.53%，资本回报率一般。去年的净利率为18.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.4%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为4.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11%/11.2%/10.6%，净经营利润分别为7.65亿/8.76亿/9.54亿元，净经营资产分别为69.2亿/78.21亿/89.6亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.14/1.16/1.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为47.3亿/53.32亿/59.79亿元，营收分别为41.59亿/46.12亿/52.26亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.09%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.03%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.35%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达374.78%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在10.32亿元，每股收益均值在1.58元。

持有西部超导最多的基金为军工龙头ETF富国，目前规模为95.77亿元，最新净值0.7529（4月29日），较上一交易日上涨0.11%，近一年上涨29.23%。该基金现任基金经理为王乐乐 牛志冬。

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