蓝帆医疗（002382）2026年一季报简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期蓝帆医疗（002382）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入16.25亿元，同比上升6.33%，归母净利润96.28万元，同比下降98.84%。按单季度数据看，第一季度营业总收入16.25亿元，同比上升6.33%，第一季度归母净利润96.28万元，同比下降98.84%。本报告期蓝帆医疗短期债务压力上升，流动比率达0.87。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.02%，同比增37.8%，净利率2.09%，同比减66.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.84亿元，三费占营收比17.47%，同比增29.42%，每股净资产6.86元，同比减14.4%，每股经营性现金流0.07元，同比减66.13%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.57%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-3.87%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-5.68亿/-4.65亿/-7.98亿元，净经营资产分别为107.39亿/115.83亿/111.76亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.31/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为15.08亿/19.32亿/19.23亿元，营收分别为49.27亿/62.53亿/57.4亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.23%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.13%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达27.05%、流动比率仅为0.87）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达127.59%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.87亿元，每股收益均值在0.48元。

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