利欧股份（002131）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期利欧股份（002131）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入51.01亿元，同比上升7.18%，归母净利润3126.23万元，同比下降71.06%。按单季度数据看，第一季度营业总收入51.01亿元，同比上升7.18%，第一季度归母净利润3126.23万元，同比下降71.06%。本报告期利欧股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达17259%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.84%，同比减19.44%，净利率0.43%，同比减79.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.44亿元，三费占营收比6.74%，同比增3.17%，每股净资产1.91元，同比减0.69%，每股经营性现金流-0.09元，同比减1470.65%，每股收益0.0元，同比减70.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.13%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.83%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-16.46%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为33.1%/--/--，净经营利润分别为19.36亿/-3.04亿/-1108.17万元，净经营资产分别为58.44亿/59.29亿/67.96亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.17/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为36.23亿/36.06亿/43.22亿元，营收分别为204.71亿/211.71亿/200.5亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.87%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达17259%）

持有利欧股份最多的基金为传媒ETF广发，目前规模为52.1亿元，最新净值0.9955（4月29日），较上一交易日上涨1.98%，近一年上涨25.64%。该基金现任基金经理为罗国庆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司作为从移动互联网时期完成业务跨界升级形成“机械制造+数字营销”双主业格局的企业，在AI时代，公司如何从整体业务层面进行战略思考？
答：公司目前形成了“泵与系统业务+数字营销业务”的双主业业务格局。在两个业务板块中持续、深入推进I技术应用，是公司的整体发展战略。公司坚持以I与主营业务深度融合为方向，推动两大主业的能力升级和长期竞争力提升。从业务特性来看，数字营销业务与人工智能技术的适配性较高，因此在相关I应用探索和落地方面起步较早、推进相对深入；与此同时，公司也在泵与系统业务中积极推动I技术在产品研发、生产制造及运营环节的应用，持续探索智能化升级路径。整体而言，公司以双主业协同推进I应用，作为面向未来的重要战略布局。

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