海安集团（001233）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期海安集团（001233）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.74亿元，同比上升1.3%，归母净利润5312.95万元，同比下降62.73%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.74亿元，同比上升1.3%，第一季度归母净利润5312.95万元，同比下降62.73%。本报告期海安集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达151.48%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率38.31%，同比减18.33%，净利率11.2%，同比减63.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计8874.14万元，三费占营收比18.71%，同比增131.03%，每股净资产25.36元，每股经营性现金流0.26元，每股收益0.29元，同比减71.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.1%，资本回报率强。去年的净利率为25.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.01%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为14.1%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为42.2%/37.5%/23.6%，净经营利润分别为6.54亿/6.79亿/5.6亿元，净经营资产分别为15.49亿/18.11亿/23.72亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.29/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.54亿/6.71亿/7.53亿元，营收分别为22.51亿/23亿/22.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达151.48%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7.75亿元，每股收益均值在3.81元。

持有海安集团最多的基金为汇丰晋信双核策略混合A，目前规模为7.08亿元，最新净值2.0155（4月29日），较上一交易日下跌0.09%，近一年上涨55.49%。该基金现任基金经理为韦钰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：全钢巨胎行业的竞争格局？公司区别于国内同行的核心优势有哪些？
答：在全钢巨胎这一技术壁垒高、客户黏性强的细分领域，市场竞争仍属于寡头垄断格局。该领域主要由三大国际品牌主导，公司在市场占有率、品牌及技术方面紧随其后，并在产品性价比与轮胎运营管理服务上拥有自身优势。
公司区别于国内同行的核心优势主要体现在以下四个方面一是拥有深厚的矿山服务基因与技术领先性，公司创始人自上世纪 80 年代即深耕该领域，对矿山作业场景与客户需求理解深刻，并掌握了国内领先、国际先进的全钢巨胎研发与产品技术；二是构建了独特的“产品+运营”商业模式，通过提供矿用轮胎“全生命周期”服务，帮助客户提升效率、保障安全、降低综合成本，并在服务中积累数据以持续优化产品，从而形成较强的客户黏性与服务壁垒；三是积累了优质的客户资源，凭借技术与产品优势，公司已成为全球多家大型矿业公司及矿卡主机厂的长期合作伙伴，并借助头部客户的行业影响力持续拓展市场，为业绩稳步增长奠定基础；四是形成了成熟的全球化布局网络，在境外设立十余家子公司，业务覆盖数十个国家，可为全球上百个矿山提供本土化、快速响应的产品与运营服务，有力支撑了公司的跨越式发展。

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