华西股份（000936）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华西股份（000936）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.96亿元，同比上升13.91%，归母净利润639.49万元，同比下降89.95%。按单季度数据看，第一季度营业总收入8.96亿元，同比上升13.91%，第一季度归母净利润639.49万元，同比下降89.95%。本报告期华西股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达173.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.26%，同比减10.37%，净利率0.71%，同比减91.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计4413.87万元，三费占营收比4.93%，同比增54.65%，每股净资产5.76元，同比减2.56%，每股经营性现金流0.04元，同比增1703.73%，每股收益0.01元，同比减85.71%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.56%，资本回报率不强。去年的净利率为2.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-0.37%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.3%/12.7%/7.1%，净经营利润分别为7239.31万/1.32亿/7498.71万元，净经营资产分别为8.75亿/10.36亿/10.57亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.15/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.89亿/4.8亿/4.19亿元，营收分别为28.58亿/33.05亿/34.8亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为56.66%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.79%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达58.59%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达173.27%）

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