键邦股份（603285）2026年一季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期键邦股份（603285）发布2026年一季报。根据财报显示，键邦股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入1.62亿元，同比上升4.35%，归母净利润3177.96万元，同比下降13.25%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.62亿元，同比上升4.35%，第一季度归母净利润3177.96万元，同比下降13.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.02%，同比减8.94%，净利率19.65%，同比减16.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计735.97万元，三费占营收比4.55%，同比增104.41%，每股净资产10.76元，同比增5.11%，每股经营性现金流0.25元，同比减28.51%，每股收益0.2元，同比减13.04%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.81%，资本回报率一般。去年的净利率为21.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为35.27%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为7.81%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为40.9%/38.4%/31.6%，净经营利润分别为1.9亿/1.58亿/1.36亿元，净经营资产分别为4.64亿/4.1亿/4.3亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.21/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.8亿/1.4亿/9842.68万元，营收分别为6.74亿/6.73亿/6.19亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.0亿元，每股收益均值在1.25元。

持有键邦股份最多的基金为博时集益多元配置3个月持有期混合(ETF-FOF)A，目前规模为4.61亿元，最新净值1.0398（4月28日），较上一交易日下跌0.24%。该基金现任基金经理为郑铮。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：赛克在绝缘涂料主要功能有哪些？产业链终端应用市场包括哪些？
答：赛克作为绝缘涂料的关键原料，可有效提升绝缘涂料的绝缘等级与耐热温度。产业链终端应用领域极为广泛，涵盖了电气设备、变压器、发电机、发动机、消费电子、家电、国防和航空、汽车等，同时新兴产业如工业自动化、智能电网、新能源（太阳能、风能等）发电等迅速崛起也带动了高品质电磁线及漆涂料的需求。
2.公司出口的主要国家有哪些？近期的地缘变化，对公司的出口销售是否有影响？
公司主要客户包括艾伦塔斯集团、埃塞克斯集团等漆包线及绝缘漆行业的国际集团，百尔罗赫集团、雷根斯集团、开米森集团等国外知名的PVC稳定剂制造商。按运抵地划分的主要国家包括德国、意大利、美国、法国、英国、巴西、土耳其、韩国等国家。公司目前经营正常，出口业务未受相关地缘变化影响。
3.公司下游客户例如艾伦塔斯正在筹建16万吨绝缘材料项目，公司赛克产品是否有相关扩产计划？
公司顺应下游市场需求增长态势及新兴产业带来的新增长动力，在“环保助剂新材料生产基地建设项目”中已规划建设年产30000吨赛克，公司将在“年产5000吨钛酸正丁酯、25000吨钛酸酯偶联剂/有机钛系列产品、20000吨偏苯三酸酐（TM）”项目投建后，适时进行新产能的扩建。
4.公司环保助剂新材料项目目前进展情况如何？
该项目募集资金将优先投资于“年产5000吨钛酸正丁酯、25000吨钛酸酯偶联剂/有机钛系列产品、20000吨偏苯三酸酐（TM）”项目。公司已于2025年8月收到济宁市生态环境局下发的《济宁生态环境局关于山东键邦新材料股份有限公司环保助剂新材料生产基地建设项目（一期）环境影响报告书的批复》。公司目前正在全面推进该项目的建设进程。

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