宏昌电子（603002）2026年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期宏昌电子（603002）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入9.89亿元，同比上升76.81%，归母净利润46.85万元，同比下降92.74%。按单季度数据看，第一季度营业总收入9.89亿元，同比上升76.81%，第一季度归母净利润46.85万元，同比下降92.74%。本报告期宏昌电子应收账款上升，应收账款同比增幅达66.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.87%，同比减32.13%，净利率0.05%，同比减95.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计3126.21万元，三费占营收比3.16%，同比减11.35%，每股净资产3.05元，同比增0.19%，每股经营性现金流-0.05元，同比减352.81%，每股收益0.0元，同比减96.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.76%，资本回报率不强。去年的净利率为1.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6%/2.6%/1.4%，净经营利润分别为8663.46万/5060.64万/3537.17万元，净经营资产分别为14.43亿/19.34亿/25.96亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.13/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.67亿/2.76亿/4.95亿元，营收分别为22.4亿/21.44亿/30.76亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为71.2%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.65%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2928.64%）

持有宏昌电子最多的基金为金鹰科技创新股票A，目前规模为23.65亿元，最新净值1.9401（4月29日），较上一交易日上涨1.22%，近一年上涨30.83%。该基金现任基金经理为陈颖。

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