宁波高发（603788）2026年一季报财务分析：营收下滑但盈利指标改善，费用压力上升需关注应收账款风险

近期宁波高发（603788）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，宁波高发营业总收入为3.65亿元，同比下降5.55%；归母净利润达4692.03万元，同比上升1.5%；扣非净利润为4397.23万元，同比上升1.28%。尽管收入端承压，但盈利能力有所增强，归母净利润和扣非净利润均实现正增长。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为3.65亿元，同比下降5.55%；归母净利润为4692.03万元，同比上升1.5%；扣非净利润为4397.23万元，同比上升1.28%。

盈利能力分析

公司盈利能力在本报告期有所提升。毛利率为23.85%，同比增幅达12.23%；净利率为12.77%，同比增幅为7.35%。两项核心盈利指标均实现同比增长，反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为1890.17万元，三费占营收比为5.18%，较上年同期增长24.58%，显示费用压力有所上升。

资产质量方面，货币资金为2.58亿元，较去年同期的1.99亿元增长29.48%；有息负债为1493.62万元，较去年同期的2464.32万元下降39.39%，表明公司债务负担减轻，现金流状况较为稳健。

应收账款为3.01亿元，较去年同期的2.82亿元增长6.88%，增速高于营收降幅。财报体检工具提示需关注应收账款状况，其与利润之比已达139.39%，存在回款周期拉长的风险。

股东回报与运营效率

每股净资产为9.74元，同比上升2.85%；每股收益为0.21元，与去年同期持平；每股经营性现金流为-0.65元，同比微增0.08%。经营性现金流仍为负值，反映当前经营活动中现金流出大于流入。

业务评价方面，公司去年ROIC为10.04%，资本回报率处于一般水平。历史数据显示，近十年中位数ROIC为8.41%，最差年份2022年为4.67%。去年净利率为13.59%，体现较高的附加值水平。

生意模式拆解

过去三年（2023–2025年），公司净经营资产收益率分别为25%、25.9%、26%；净经营利润分别为1.62亿元、1.9亿元、2.15亿元；净经营资产分别为6.5亿元、7.33亿元、8.26亿元。整体呈现稳步扩张趋势。

同期营运资本/营收比率维持在0.16至0.21之间，最近两年稳定在0.16，说明每产生一元营收所需垫付的营运资金保持稳定。具体来看，营运资本分别为2.69亿元、2.33亿元、2.52亿元，对应营收分别为12.63亿元、14.61亿元、15.82亿元。

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