证券之星消息，近期顺灏股份（002565）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
发展回顾：
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务
报告期内，公司主营业务未发生重大变化，始终锚定“绿色、创新、全球化”三大战略支点，围绕特种环保纸的研发、生产及销售，印刷品的研发、生产及销售，工业大麻精深加工及应用场景研发等业务展开，主要产品包括镀铝纸、复膜纸、白卡纸、印刷品、光学防伪膜等。经过多年的发展，公司已实现了从单一制造业向多元化、多产业链拓展的发展新格局。
（二）公司主要产品、用途及业务经营模式
1、特种防伪环保纸的研发、生产及销售
公司的特种防伪环保纸主要包含真空镀铝纸、激光防伪等环保纸质材料，产品具有高附加值、环保、美观等特点，主要应用于特定客户终端消费品、社会消费品等行业。公司作为国内较早从事特种防伪环保纸研发、生产和销售的企业，曾参与制定了《中华人民共和国包装行业标准：真空镀铝纸》，在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势。公司特种防伪环保纸的销售模式主要根据客户订单采购原材料组织生产和销售，主要下游客户为特定客户终端生产商和社会消费品企业，产品主要销往国内以及亚洲、美洲和欧洲等多个海外国家和地区。
2、印刷品的研发、生产与销售
公司可生产的印刷产品品种丰富，主要下游客户为特定客户终端企业，生产及销售模式主要在下游企业广泛实施的招投标项目中，通过参与招投标获取订单，并按照客户的订单要求组织生产和销售。公司印刷产品与终端客户的黏性较高，可按照客户要求提供个性化定制服务，较其他印刷包装产品具有高稳定性、大批量、多批次、高精度、高防伪和环保性强等特点，公司主营的环保包装印刷业务对印刷设备、设计工艺、环保水平等方面较其他印刷包装行业具备更高的工艺要求，行业进入门槛较高。
报告期内，公司注重研发创新，不断加大技术研发投入与应用创新力度，通过设备更新升级、研发人才引进等方式保持公司产品及生产工艺流程的创新，可多方面满足客户需求。目前公司以上海为研发中心，在福建、云南等省份均建有生产基地，产品主要销往国内以及海外等多个国家。
3、工业大麻产品的研发、生产与销售
报告期内，公司主要对工业大麻的精深加工、提取、应用场景的布局及衍生品的销售等方面进行了深入拓展。在国内，公司全资子公司云南绿新主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有大麻素等原料的加工提取、技术研究及产品出口工作。截至报告期末，云南绿新拥有《云南省工业大麻加工许可证》和《非药品类易制毒化学品生产备案证明》，具备从事大麻二酚的内贸与外贸销售业务资格，可在云南省曲靖市合法开展工业大麻的加工；在国外，为了抓住海外工业大麻快速发展的机遇，公司在美国设立子公司E1011Labs，通过全面科学的市场研究为生产研发提供依据，为公司工业大麻业务发展提供具有前瞻性的市场信息支持，力求抓住国际市场对工业大麻提取物以及终端产品的需求。E1011Labs已获准在当地开展加工制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家和地区开展销售的合法资格。
4、新型烟草制品的研发、生产与销售
在新型烟草制品领域，公司通过自有投资以及控股子公司开展新型烟草制品领域内的业务，形成协同发展、规范生产的产业体系。截至报告期末，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》、加热卷烟烟具企业的《烟草专卖生产企业许可证》具备行业稀缺的“双证”资质。另外参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》、公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》，报告期内公司积极开展相关子公司电子烟许可证的换证、续证申请工作。
二、报告期内公司所处行业情况
1、包装印刷行业绿色化、智能化的发展趋势
近年来，随着全球环保意识提升与可持续发展政策推动，绿色可持续性发展已经成为全球共识。从国际市场来看，根据智研咨询发布的《2024-2030年中国包装行业发展现状调查及市场分析预测报告》显示，当前全球经济与产业体系正在兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，绿色包装已成为新热点。包装工业中细分的烟草包装行业亦呈稳步增长的趋势，据QYResearch调研团队最新报告《全球烟草包装市场报告2025-2031》显示，预计2031年全球烟草包装市场规模将达到101.5亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为1.9%。
从国内市场来看，绿色化、智能化正在成为实体经济新的发展方向。“十一五”到“十四五”规划不断推进绿色发展理念，“十五五”规划提出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向”。2025年5月23日，国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，会议提出“推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色。”2025年12月15日国家发改委、商务部令第37号《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》中提出“127真空镀铝、……等新型包装材料开发、生产”，外商按规定从事相关行业，可享受相应的税收优惠政策。并且“碳达峰、碳中和”的“双碳目标”已上升为国家级战略，绿色低碳发展已成趋势。
在“禁废令”“限塑令”“以纸代塑”等一系列国家政策和国民消费升级驱动下，行业正面临时代性的机遇和挑战。绿色化已从政策驱动的合规要求，转变为企业抢占市场先机的主动选择。一方面，在传统包装业务领域，市场结构和产品结构正加速分化，市场竞争愈发激烈。目前国内印刷包装企业数量虽仍以中小企业为主，但头部效应显著增强。头部企业不断通过技术升级与模式创新构建起竞争壁垒，不仅占据高端市场主导地位，更开始向产业链上下游延伸服务边界；另一方面，部分市场和客户对新材料、新技术、新工艺及新设计的需求日益强烈，并积极引入新型的绿色环保材料，从而直接重塑包装印刷行业的材料体系、工艺路线、设备标准、监管要求与成本结构，倒逼包装印刷行业全面升级，“绿色化、智能化”已经从“可选项”变成“必答项”。
多年来，公司先后获得“高新技术企业”“上海市认定企业技术中心”“上海名牌”“中国纸包装行业五十强”“上海市制造业企业100强”“烟草包装行业信息委员会-常务委员单位”“2025上海民营制造业企业100强”“中国包装联合会会员”“上海市印刷行业协会-理事单位”等奖项及荣誉；并且公司是国家包装行业标准《真空镀铝纸》（由工信部于2008年发布）的起草单位之一，也参与起草了归口中国标准化战略创新联盟的跨行业团体标准《微纳结构色无墨印品通用技术规范》及《包装防伪通用技术要求》，发起并主导起草了团标《可复用UV微纳结构材料的转印技术要求》，公司连年被评定为高新技术企业，是真空镀铝纸行业标准起草单位之一，是行业标准制定者之一，公司在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势。
2、工业大麻行业发展严格遵循国家政策导向
MordorIntelligence的《全球工业大麻市场报告》显示：“工业大麻市场的规模预计在2025年将达到30.5亿美元，2026年为35.7亿美元，并有望在2031年达到79.5亿美元，从2026年至2031年间的复合年增长率(CAGR)为17.36%”；据StatistaMarketInsights预测，预计2025年全球医用大麻市场收入将达到210.4亿美元，2025-2029年复合年增长率为1.65%，预计到2029年市场规模将达到224.6亿美元；目前CBD产品除了传统的CBD油、食品等，CBD雾化产品也凭借高吸收速率、高生物利用度、便携性等特点逐渐成为CBD应用的主要形式之一，并且随着CBD产品的药用价值及保健功能逐步被消费者认可，部分国家和地区已经开发出以CBD为主要成分的药品，并被批准用于治疗多发性硬化症、癫痫等疾病，CBD相关的药品、化妆品及电子烟等产品陆续开发上市，产品应用场景不断丰富。
2025年12月，美国总统签署了行政命令，指示司法部长尽快完成将大麻从联邦《管制物质法案》(CSA)的附表I降级至附表III的程序，首次正式承认了大麻的医疗价值。同时，联邦卫生机构还将启动试点计划，拟将CBD治疗纳入联邦医疗保险计划。截至2025年12月31日，美国包括哥伦比亚特区在内的40个州已将医用大麻合法化，另有24个州实现娱乐大麻合法化；2025年3月12日，加拿大正式实施《大麻法规修订案（简化要求）》，放宽工业大麻小规模种植准入“将微型种植面积上限提高至800㎡，育苗面积上限200㎡，非临床科研用干大麻持有量放宽至30g，并简化微型加工许可流程”。
我国一直以来对工业大麻的种植、加工及运输产业都有着严格的监管规定，工业大麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地监管部门的审批。目前云南省通过《工业大麻种植加工许可规定》，黑龙江省2017年通过修改《黑龙江省禁毒条例》对工业大麻相关业务进行管控，2024年9月经国务院批准把大麻二酚纳入已生效的《易制毒化学品管理条例》管理，其生产、经营、购买、运输和进出口活动执行非药品类易制毒化学品的有关规定，合法依规进出口已经成为现实。2025年7月10日，国家卫生健康委员会发布第二批罕见病诊疗指南，首次将Lennox-Gastaut综合征纳入罕见病诊疗指南，同时也是首次将大麻二酚（CBD）作为该疾病的添加治疗药物写入诊疗指南中，代表了对CBD医疗价值的认可。2026年1月4日国家药监局发布了《关于将化妆品中大麻二酚等6种原料的检验方法等5项方法纳入化妆品安全技术规范（2015年版）的公告（2026年第1号）》，是CBD化妆品行业从灰色监管走向标准合规的关键节点。
全球工业大麻产业的发展与相关国家出台的有关政策紧密联系，随着全球多国工业大麻合法化政策的迅速推进和相关技术突破，工业大麻在各领域的应用潜力将进一步释放，产品应用场景将不断丰富，未来市场将呈现多元化发展态势。
3、新型烟草制品行业迈入合法、有序化发展阶段
根据弗若斯特沙利文于2026年3月出具的独立市场研究报告（沙利文报告）显示：“全球电子雾化设备市场规模按出厂价格计算，从2021年到2025年期间的复合增长率约为8.9%，从2025年到2030年期间的预计复合增长率为9.1%”，随着消费者健康意识逐渐增强，新型烟草制品作为传统卷烟的替代品，其消费需求和市场规模呈现扩大的趋势。
从全球各国对电子烟监管政策的出台来看，不断加强的监管力度，必将给电子烟行业带来一系列重大变革，不合规产品持续出清，市场将逐渐恢复健康发展态势。截至2025年7月，欧洲国家中，芬兰、爱沙尼亚、匈牙利、荷兰、立陶宛、拉脱维亚、丹麦、斯洛文尼亚、乌克兰等国已经设立了口味限制，其中大部分只允许烟草口味和薄荷醇口味，比利时、法国和波兰禁止一次性电子烟销售。英国禁止一次性电子烟的禁令于2025年6月1日正式生效，英国作为全球第二大电子烟市场，一次性电子烟禁令的正式生效势必会影响英国电子烟市场格局；美国FDA自2016年将电子烟纳入烟草制品监管，所有电子烟上市前须提交PMTA授权并获批准。在美国市场，联邦和州级层面针对不合规产品的执法力度均已加强。美国FDA通过警告信、民事罚款、进口警示和刑事起诉相结合的方式，牵头开展打击不合规电子雾化产品的联邦行动。根据FDA的公开信息，FDA于2025年5月查获了近200万件未经授权的电子雾化产品，估计零售价值约为3380万美元。与此同时，越来越多的美国各州正对激增的不合规调味电子雾化产品采取法律行动。2025年7月，FDA局长宣布打击非法电子烟为最高优先级，国会拨款2亿美元专项经费。2025年10月，FDA向全美约30万家零售终端发出合规清单，要求清退非法品。
我国对烟草行业实行“统一领导、垂直管理、专卖专营”的管理体制，由国家烟草专卖局、中国烟草总公司对全国烟草行业进行集中统一管理，并建立全国统一的电子烟交易管理平台。2022年4月8日，市场监管总局(标准委)发布GB41700-2022《电子烟》强制性国家标准以及2022年5月1日正式实施国家烟草专卖局制定的《电子烟管理办法》后，从事电子烟生产经营的电子烟市场主体需取得烟草专卖许可证，并严格按照相应法律法规开展生产经营活动；2024年8月，国家烟草专卖局发布《电子烟产品技术审评实施细则》要求在我国境内销售的电子烟产品，应当通过技术审评，未通过技术审评的电子烟产品，不得上市销售。2024年9月2日，国家烟草专卖局修订并印发了《电子烟交易管理细则》，对交易类型的描述进行了重新梳理，并建立了全国统一的电子烟交易管理平台，依法取得烟草专卖许可证的各类电子烟市场主体应当通过平台注册成为交易会员，方可通过平台进行交易或备案，进出口电子烟产品、雾化物和电子烟用烟碱应当按有关规定通过平台进行备案。该细则的出台强化了国家烟草专卖局对电子烟交易的全流程管理，规范了电子烟生产流通秩序，有利于保障电子烟市场主体合法权益。2025年5月30日，国家烟草专卖局修订印发了《电子烟相关生产企业、批发企业烟草专卖许可证管理细则》的监管规定，规范和优化了电子烟生产和批发的许可证管理，审批流程更加透明，有利于行业整合和质量提升，助力行业集中度提升。
三、核心竞争力分析
公司始终坚持以技术为核心、以市场为导向，不断加强研发、生产与销售管理，聚焦专业领域与业务多元化、多产业链的拓展。经过多年来的发展，公司的行业竞争力日益显现，主要优势如下：
1、自主创新，核心技术专利领先优势
公司高度重视产品技术研发，积极利用行业研发中心及国家级检测中心的交流平台，为公司制定更加完善的研发体系。目前公司设有技术中心，拥有专业研究团队专门从事转移、复合、模压及防伪产品的技术研究开发，此外公司的技术中心还被评定为上海市市级技术中心；公司还通过创意设计、先进设备、工艺技术等，为特定终端客户及高端客户提供个性化定制包装，能满足客户不同产业和不同需求，并且镭射、点阵光刻、菲涅尔透镜、五彩光直刻、高反射真空镀硫化锌等工艺辅以独特拼版与超快打样技术，可以为客户提供从设计概念到特种纸张应用的全程高品质包装服务。
通过多年发展，公司产品具有多项自主知识产权，截至报告期末公司及下属控股子公司已获商标281项，获得专利总数406项（包括发明专利41项、外观专利29项、实用新型专利336项）。截至报告期末，申报中专利有51项（包括发明专利17项、实用新型专利34项），为公司在行业内的发展奠定了坚实的技术保障。
2、绿色、环保、可持续优势
当前，生产绿色环保的包装材料已经成为相关行业发展共识，公司也是业内最早实现特种防伪环保纸生产环境友好型的企业。在日常生产经营中，公司始终坚持低碳、绿色、环保的生产理念，不仅拥有成熟的普通防伪真空镀铝纸的生产技术和完善的生产设施，产品真空镀铝纸具有耗铝量小、可降解、无污染等优点，更致力于无溶剂转移涂布复合技术和电子束固化技术在传统真空镀铝生产领域的开发研究，以真正实现产品生产环境友好型的更高目标。
并且公司还注重生产过程中的可持续性，不断将可持续包装理念融入转移真空镀铝纸的整个生命周期中，持续研发可降解可回收的纸膜包装产品，率先引进RTO废气治理设备以处理大风量中低浓度废气，在减少污染和危害的同时降低生产运营成本；不断优化生产过程中使用的材料和能源，积极推动相关行业产业链对包装材料的重视和环保意识的提升，以减少碳排放；目前公司的转移纸产品通过了基于欧洲标准EN13432堆肥和生物降解的可回收包装要求、最终验收包装的测试方案和评估标准（2000）的OKcompost工业级和OKcompost家园级认证。随着各国政府对环境保护的日益重视，以及跨国公司社会责任感的增强，公司主要产品真空镀铝纸的应用范围将不断延伸扩展，未来的发展空间更加广阔。
3、知名品牌优势
多年来，公司先后获得“高新技术企业”“上海市认定企业技术中心”“上海名牌”“中国纸包装行业五十强”“外商投资先进技术企业”“上海市制造业企业100强”“上海市民营制造业企业100强”“外资研发中心”“2023年上海市创新型中小企业（第三批）”“2024上海民营制造业企业100强（第82名）”“市级技术中心”“外贸转型升级创新发展‘四个一百’专项行动重点企业”等奖项及荣誉。报告期内，公司还接连获得“2023-2024年度上海外贸自主品牌示范企业”“社会责任报告发布证书”“外商投资先进技术企业”“烟草包装行业信息委员会-常务委员单位”“2025上海民营制造业企业100强”“中国包装联合会会员”“上海市印刷行业协会-理事单位”等奖项及荣誉。
公司始终坚持产品系列化、研发深度化、技术自有化的发展方向，不断加强整线综合集成能力和定制产品研发能力，目前已成为全球领先的高档环保包装制造商和提供包装材料的品牌之一。并且积极为客户提供优质安全产品和服务，不断提升自身在下游客户供应链中的重要性，与终端客户的黏性较高，目前公司已经与众多国际品牌达成良好合作关系，企业的品牌认知度和美誉度不断提升。
4、业务布局完善，规模化生产优势
多年来，公司通过兼并、收购以及新设子公司等渠道，使公司的生产规模不断扩大，业务布局持续完善。目前，公司及各子公司的业务实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场销售的产业链整合，不仅使得公司在采购原材料时具有较强的议价能力，也使得公司建立较为完善的供应商管理体系，从而获得了较低采购成本的制造优势。
同时，在生产端，规模化生产也有利于公司能够更好地了解及满足终端客户的变化趋势和采购需求，从而针对性地进行产品研发，促进公司集约化经营，进一步提升公司产品的市场竞争力。
5、产品质量控制优势
报告期内，公司以“合规性、系统性、可持续性”为核心，全面完善体系认证工作，通过优化管理体系、强化环保责任、提升社会责任感，为企业的全球化发展和品牌提升提供坚实保障。产品质量控制优势主要体现在：规范的质量体系优势和质量控制过程优势。
公司目前已经取得CNAS（中国合格评定国家认可委员会）、IQNET(国际认证联盟)、IAF(国际认可论坛)均认可的《质量管理体系认证证书》，还建立ISO9001质量、ISO14001环境、FSC-COC森林产销监管链管理体系，可系统性地进行科学管理。
此外，公司还进一步优化流程管理与风险控制机制，通过引入AI驱动的质量预测模型，将生产过程中的质量监控从“事后检验”转变为“事前预防”，有效的降低坏品率。
6、持续提高的服务质量优势
公司始终坚持以市场需求为导向，以提高发展质量和效益为目标，积极采取“事前预防、事中解决、事后回访”措施，继续深化服务体系改革，不断固本创新，提升产品质量和服务水平，确保客户的信任度和满意度。
目前公司制定的《客户投诉处理程序》中，明确了客户投诉的处理流程与职责，规范重要客诉的认定和处理，确保客户投诉得到及时的响应。公司秉承着“竭力满足客户和相关方需求，并不断超越客户和相关方期望”的质量宗旨，建立了“2小时反馈”“客户24小时”机制，能够快速有效地解决客户提出的问题；公司不断完善及持续改进机制，可以形成PDCA改善闭环，切实杜绝问题的再发生；不断通过客户回访、客户满意度调查等方法，分析客户潜在需求，努力达成并超越客户预期；通过畅通的客户信息反馈渠道与客诉及时响应解决等措施，不断提升产品质量和服务能力，真正做到让公司成为客户首选。
7、资源协同，海内外联动优势
报告期内，公司以“敏捷化组织、专业化人才、系统化激励”为核心，以市场需求为导向，全面深化内部改革，对公司的组织架构、业务流程和管理机制进行了全面而深入的调整与优化，通过优化人才机制、重塑组织架构和强化激励体系，为公司的持续创新与全球化发展注入强劲动力。在构建敏捷组织，打破了传统部门之间的壁垒，加强了跨部门之间的沟通与协作，实现了信息的高效流通和资源的快速配置，使公司能够快速响应市场变化，灵活应对各种挑战。
公司以全球化视野重构竞争壁垒，通过区域深耕、生态协同与技术创新构建可持续的海外市场优势，积极构建多元化的海外销售网络，与当地经销商紧密合作，拓宽产品销售渠道，提高市场覆盖面。不断努力通过区域化运营与全球化协同的双轮驱动，逐步构建覆盖研发、生产、供应链的全价值链竞争优势。除此之外，公司通过市场调研与分析，深入了解不同地区消费者的需求和偏好，有针对性地研发和推广新产品。以及通过参加国际行业展会、举办产品推介会等方式，提升品牌知名度，吸引更多海外客户。
除了上海总部外，公司在湖北、云南、福建等地拥有多家全资和控股子公司，生产基地主要在上海、福建等社会产品消费较发达的地区，具有就近服务市场的能力和降低生产成本的优势，有效地推进了公司同主要客户构建长期稳定的供需关系。
报告期内，公司的核心技术团队或关键技术人员未发生重大变动，没有发生对公司核心竞争力产生重大影响的事件。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，面对地缘政治博弈加剧、全球产业链供应链深度调整以及国内经济转型升级的多重考验，公司在董事会的领导下，始终锚定“绿色、创新、全球化”三大战略支点，紧扣国家关于加快发展“新质生产力”的核心要求。对内，公司积极响应证监会关于“提质增效重回报”的号召，持续推进科研创新、实施回购股份方案、落地员工持股计划等事项，不断优化公司资本结构，与员工建立长效激励机制，实现公司与员工利益的深度绑定。对外，公司严格遵守相关法律法规，深度优化供应链体系、拓展海外市场，持续关注并探索新的发展方向，努力构建新利润增长点，以期更好地回馈公司股东。报告期内，公司实现营业收入11.88亿元，同比减少21.78%，实现归属于母公司股东的净利润为5,893.97万元，同比增长30%。截至2025年12月31日，公司总资产为26.09亿元，归属于母公司股东的净资产为18.10亿元。
在各业务领域具体表现为，在环保包装新材料板块，公司继续坚持推进特定行业客户战略，确保原有重点市场业务规模稳健的同时，充分发挥公司产业链整合的优势，优化产品结构和创新；在工业大麻板块，公司充分发挥自身的产业链优势发展工业大麻产业。报告期内，公司全资子公司云南绿新顺利进行《工业大麻加工许可证》的换证工作，可继续从事工业大麻的花叶加工。除此外，云南绿新还拥有《非药品类易制毒化学品生产备案证明》，可从事大麻二酚的内贸与外贸销售业务，也是公司工业大麻产业布局合规进程的重要环节。在新型烟草领域，公司严格遵照国内外新型烟草领域的政策、法律法规及行业标准，在合法合规的前提下开展研发、生产及销售工作。报告期内公司相关子公司电子烟许可证的换证、续证申请工作已顺利完成，截至报告期末，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》、加热卷烟烟具企业的《烟草专卖生产企业许可证》具备行业稀缺的“双证”资质。参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》、公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》。
报告期内公司主要围绕以下业务展开工作：
（1）聚焦主营业务，深耕海外市场布局，推进全球化战略纵深发展
报告期内，公司积极分析研判宏观经济形势、市场发展趋势和行业新形势，坚持以绿色可持续发展为方向，主动优化纸张板块发展策略，持续加大对环保材料与可降解包装纸的投入，在稳固现有客户群的基础上，继续发挥在行业经验、技术、产品生产、质量等方面的优势，进一步放大公司在特种环保纸与印刷业务的产业链整合效能。目前，公司已有多款环保纸张产品通过FSC森林管理体系认证。在夯实主营业务根基的前提下，公司持续加大科研创新，不断通过技术创新与材料升级，致力于打造更符合“双碳”趋势的环保型包装解决方案，助力行业向绿色低碳发展转型，同时也为后续市场复苏注入新动能。
同时，公司紧抓“一带一路”倡议高质量发展机遇，坚定不移实施全球化发展战略，持续深化海外市场布局，优化海外业务运营体系。公司立足东南亚、欧美等核心市场，通过构建跨国供应链协同体系，实现海外业务规模化、高质量发展，为公司整体业绩增长作出较大贡献，报告期内，公司海外地区实现营业收入1.96亿元，同比增长53.39%。同时，公司深化与国际巨头客户及区域性头部客户的战略合作，从单一的产品供应商转型为整体解决方案服务商，通过派驻技术人员常驻海外一线，精准捕捉当地市场合规动态与消费趋势，反向驱动国内研发体系的迭代升级。
在市场拓展方面，公司精准研判海外市场需求，聚焦新型烟草制品、环保包装材料等优势产品，优化产品结构，适配不同区域市场消费习惯与政策要求，稳步拓宽销售渠道，深化与海外优质客户的战略合作。在运营管理方面，公司强化海外团队本地化建设，完善海外业务合规管理体系，严格遵循当地法律法规与行业准则，提升海外业务规范化运营水平。经过全年不懈努力，公司不仅巩固了在海外市场的竞争地位，更为全球化战略的持续推进积累了宝贵经验，奠定了坚实基础。
（2）构建数字化管理体系，赋能智能制造升级，优化降本增效方针
报告期内，公司紧跟数字经济发展浪潮，紧扣产业数字化转型趋势，全面推进公司数字化管理建设，以数字化、AI智能化手段赋能生产、运营、管理、销售全链条，打破部门信息壁垒，提升公司运营效率与管理精细化水平。在生产制造环节，搭建智能化生产管控平台（MES系统），实现生产计划排程、物料精准管控、质量在线检测、设备智能运维、产能实时监控的一体化管理，优化生产流程，降低生产损耗，提升产能利用率与产品合格率，推动传统生产向智能制造转型。在供应链管理环节，公司构建数字化供应链平台，打通采购、仓储、物流、销售各环节数据链路，实现库存动态管理、物流全程追踪、供需精准匹配，有效降低库存成本，加快资金周转效率，提升供应链协同能力。
公司为实现运营管理数字化，已初步建立了集团级的数据中台BI，未来期望实现对全球各子公司生产经营数据的实时监控与分析，以助力管理层从过往“凭经验决策”转变为“凭数据决策”。
对内日常管理运营方面，公司管理层进一步强化统筹管控，深入落实降本增效方针，积极采取了控费增效、协商调价、优化产能结构、集中资源拓展重点市场等多种手段，高效调动上海、湖北、福建、云南等多个基地生产资源，科学制定生产计划，实现资源配置的最优化与高效利用。同时，公司持续细化内部管理，以全面预算管理、全面成本管理为抓手，厉行节流降本，不断强化采购、销售、财务等各环节的成本管控意识，使报告期内部分相关期间费用同比实现下降。
（3）坚持绿色、环保及创新生产，贯彻ESG战略体系
面对当前全球经济与产业体系兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，公司积极把握绿色环保包装机遇，围绕客户品牌结构升级需求，加快技术成果转化。报告期内，公司通过积极将先行成熟的、清洁环保的特种环保降解材料和工艺技术，推广应用在其他社会包装产品方面，以使得公司环保包装新材料业务维持稳定发展。并且公司在原有特定行业客户领域优势基础上，凭借生产管理优势，大力推进产品转型升级。多年来，通过升级以特定行业包装为核心的特种环保纸和印刷品的主营业务，公司已成为全球领先的高档环保包装制造商和供应包装材料的品牌之一。
报告期内，公司也始终将ESG理念贯穿于经营发展全过程。在生态环保方面，公司坚守绿色发展理念，积极响应国家“双碳”战略目标，加大环保设施投入，升级清洁生产工艺，推广绿色环保原材料，推进节能减排、资源循环利用，严控生产能耗与污染物排放，获评行业绿色工厂、环保诚信企业等荣誉，以实际行动助力生态文明建设。上海、湖北等地的生产基地均通过了国家级“绿色工厂”认证。
（4）积极开展换证、续证申请工作、推动企业合规发展
报告期内，公司高度重视合规经营工作，积极开展工业大麻、新型烟草领域的换证、续证工作，将合规要求融入日常运营，严格遵循行业法规及监管标准，规范梳理申请材料、优化办理流程，提前谋划、有序推进，确保经营资质合法有效、持续合规，切实筑牢企业合规经营根基，推动企业合规稳健发展。
在工业大麻领域，公司全资子公司云南绿新通过续证，目前已拥有《云南省工业大麻加工许可证》，可在云南省曲靖市合法开展工业大麻的加工，其主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有大麻素等原料的加工提取、技术研究及产品出口工作。并且其还获得了《非药品类易制毒化学品生产备案证明》，具备从事大麻二酚的内贸与外贸销售业务资格。
在新型烟草领域，随着全球各国对新型烟草制品合规性、环保性能的监管力度加强，相关政策也将带来行业的规范有序发展和竞争格局的重塑。报告期内，公司严格遵照国内外新型烟草领域的政策、法律法规及行业标准，在合法合规的前提下开展研发、生产及销售工作。报告期内公司相关子公司电子烟许可证的换证、续证申请工作已顺利完成，截至报告期末，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》、加热卷烟烟具企业的《烟草专卖生产企业许可证》具备行业稀缺的“双证”资质。参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》、公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》。
综上，报告期内，在特种防伪环保包装纸业务领域，公司主动作为、攻坚克难，积极克服各类不利影响，坚持精耕细作现有市场，稳步巩固市场份额、深化客户合作；同时积极布局新市场、挖掘新需求，持续拓宽业务发展空间。公司同步加强该业务板块管理水平提升，不断优化内部运营机制，着力提升综合服务能力，精准对接客户多元化需求，持续优化产品结构、提升产品竞争力，为特种防伪环保包装纸业务持续健康发展注入强劲动力。报告期内，镀铝纸实现毛利率26.35%，同比增长1.33%，毛利率情况较为稳定。
报告期内，在印刷品业务上，公司积极优化产业资源分配，聚焦国内业务市场精准发力、主动开拓，持续拓宽市场布局。同时，不断提升内部管理精细化水平，规范生产流程、强化质量管控，推动产品整体生产质量及合格率实现大幅提升。此外，公司持续优化印刷品产品结构，加大新产品研发力度，积极参与下游客户的新品开发打样工作，精准对接行业需求，为印刷品业务的持续拓展与高质量发展注入新的动力。报告期内，印刷品实现毛利率26.41%，同比降低1.33%，毛利率情况相对稳定。
未来展望：
1、未来发展战略
当前在相关政策的影响下，包装印刷行业正面临时代性的机遇和挑战。包装印刷生产及消费结构持续优化升级，部分市场和客户对新材料、新技术、新工艺及新设计的需求日益强烈，并积极引入新型的绿色环保材料，从而直接重溯包装印刷行业的材料体系、工艺路线、设备标准、监管要求与成本结构，倒逼包装印刷行业全面升级，行业越来越突出规模生产、绿色环保、智能化的新优势。
（1）智能化创新发展
公司始终将创新科技作为企业发展的核心驱动力，坚定不移地走在技术升级与成果转化的前列。公司深知行业发展不仅依赖于传统的工艺和材料，更需要在科技的浪潮中不断探索革新。
当前公司积极把握绿色环保包装机遇，锚定“绿色、创新、全球化”三大战略支点，围绕客户品牌结构升级需求，加快技术成果转化。公司主营的环保包装印刷业务对原材料、印刷设备、工艺设计、防伪性等均有较高要求，行业准入门槛较高。公司是国内规模较大的高档环保包装制造商和全球知名供应包装材料的品牌之一，可以为客户提供从设计概念到特种纸张应用的全程高品质包装服务。并且，特种防伪环保纸和印刷品业务是公司的主要业务，公司及各子公司的业务实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场销售的产业链整合，凭借产业链整合及生产规模优势，将使公司产品能够更好满足终端客户的需求，并有望进一步扩大公司产品的市场占有率。
未来，公司将聚焦核心业务板块，集中资源做强优势产品产能，加大对新材料、新工艺的研究力度，探索环保、可持续且高性能的包装材料解决方案，不断通过技术革新和设备改造提供更具竞争力的产品，积极吸纳行业高端人才，提升新产品开发及市场开拓能力。全面推进AI数据化转型战略，通过引入AI驱动的生产管理系统（MES系统），优化供应链效率，提升产品质量稳定性，实现生产与管理的全面智能化升级，继续强化公司服务至上的理念，有效巩固和增加公司的行业地位和市场份额，确保印刷包装板块提质增效。
（2）绿色环保发展
包装印刷行业是现代制造业与消费品工业的关键配套支柱，在国民经济体系中占据基础性、战略性地位。针对当前绿色、环保、可持续化的发展要求，及全球包装行业的深刻变革与复杂多变的市场环境，公司正在以绿色可持续发展为方向，积极调整纸张板块的发展策略，加大对环保材料与可降解包装纸的研发投入。当前公司已通过FSC-COC森林产销监管链管理体系，并已有多款环保纸张产品通过FSC森林管理体系认证，同时公司持续开展VOCs治理设施处理废气。通过技术创新与材料升级，公司致力于打造更符合碳中和趋势的环保型包装解决方案，助力行业向绿色低碳发展转型。
未来，公司将坚持环保合规与生产工艺绿色化要求，严格遵守国家关于VOCs治理、固废处置、废水排放等环保政策法规，全面推行清洁生产技术，积极采用柔版印刷、无溶剂复合等环保生产方式，实现生产全过程污染物减排，确保环保设施稳定运行、达标排放；加大对环保型原材料的研发与应用，优先选用通过FSC、PEFC等森林认证的纸张、再生纸、可降解材料等，逐步替代传统不可降解材料，构建绿色供应链体系；建立健全能源管理体系，优化生产能耗结构，推进节能技术改造与智能化用能管理，助力国家“双碳”战略落地；不断完善ISO14001环境管理体系、绿色工厂、绿色产品等认证体系，规范环境管理流程，强化全员环保意识与责任落实，以体系化管理保障绿色化发展持续落地，提升市场绿色竞争力。
（3）聚焦核心业务，提速推进全球化布局
公司坚持以创新驱动为核心，以全球化布局和数字化转型为重要抓手，稳步推进各项经营目标落地见效。报告期内，公司立足全球化视野重构核心竞争壁垒，通过区域深耕、生态协同与技术创新三位一体，构建可持续的海外市场竞争优势，积极搭建多元化海外销售网络，与当地经销商深化紧密合作，持续拓宽产品销售渠道，不断提升市场覆盖面与渗透率。
未来，公司将持续强化市场调研力度，深入研判不同地区的市场需求差异、法规政策要求及文化特色，精准制定针对性市场拓展策略。在主要目标市场有序设立分支机构或专属销售团队，搭建本地化销售网络与服务体系，全面提升客户响应速度与服务精细化水平，增强海外客户粘性；积极开展国际合作，与国际知名包装材料企业建立战略伙伴关系，通过资源共享、技术互通、联合研发等方式，快速提升公司在国际市场的知名度与竞争力；同时，关注新兴市场崛起机遇，提前布局、精准发力，开发适配当地市场需求的产品与服务，持续拓展公司业务版图。
此外，公司也将持续推动非烟产品的推广和全球化布局，在积极研发新材料、新工艺、新涂层的同时，加速建立全球化销售和服务网络，认真研判全球经济大变局的大环境下，海外生产基地建设的可行性。提前做好全球布局准备，应对全球局势变化所造成的国际海运安全、运输成本增长、关税变化等风险。同时还将更加注重品牌建设，积极参与国际行业展会和交流活动，展示公司的核心竞争力和创新成果，提升品牌的国际影响力。通过优质的产品和服务，赢得国际客户的信任和认可，逐步树立公司在全球市场的良好品牌形象。
公司持续秉承“品牌为重、以创为先、以质求胜、以人为本”的发展理念，致力于公司盈利能力提升和高质量发展，积极保障全体股东的合法权益，持续为上市公司股东及社会创造价值。
2、公司2026年经营规划
2026年度，公司综合分析宏观经济运行状况和行业发展趋势，立足自身发展实际情况，坚持“全球化布局、产业链整合、创新驱动、精益管理”的总体思路，聚焦核心主业、突破关键领域、补齐发展短板，推动公司持续稳健发展。2026年度，公司将重点做好以下工作：
（1）优化产业产能布局、推进产能绿色化升级
公司将对现有产能进行全面梳理、优化升级，淘汰落后低效产能，扩充高端优质产能，推动产能与市场需求精准匹配，提升产能利用率与生产效益。高标准建设现代化生产车间、智能仓储物流中心、研发试验基地，引入自动化生产线、智能检测设备、数字化管理系统，淘汰落后产能与老旧设备，全面提升生产效率与产品质量。同时，依托子公司的区位优势、产业配套优势与政策优势，完善上下游产业链配套，加强与供应商、合作伙伴的协作，打造集研发、生产、仓储、物流于一体的综合性产业基地，降低物流成本与供应链风险。
聚焦核心业务板块，集中资源做强优势产品产能，合理分配不同区域的生产任务，形成“核心基地引领、区域基地协同”的产能布局，提升整体产能弹性与抗风险能力。推进产能绿色化升级，在现有生产基地推广节能降耗技术、循环生产工艺，落实环保要求，打造绿色低碳产能标杆，实现经济效益与生态效益协同发展。
（2）坚持合规经营、创新发展
多年来，公司始终坚持合规发展，严格遵守法律法规的要求开展合规经营。2026年公司将持续严守行业监管政策，完善全流程合规管理体系，筑牢业务发展底线；并加大研发创新投入，组建专业研发团队，聚焦技术创新、产品升级与市场深耕，优化产品性能、提升产品品质，打造差异化、高端化产品，形成核心技术壁垒，以提升市场占有率；紧跟行业技术趋势与消费需求变化，加快产品迭代升级，推出多款差异化、高品质、符合市场需求的产品，形成丰富的产品矩阵，满足不同消费群体的个性化需求；加强专利布局与知识产权保护，围绕核心技术、产品设计、生产工艺申请专利，构建自主知识产权壁垒，提升产品核心竞争力；搭建本土化运营团队，深入了解当地市场规则、消费偏好与渠道特点，建立完善的市场调研、产品推广、销售服务体系，制定针对性的市场拓展策略，加强与当地经销商、零售商的合作，打通市场流通环节，提升产品市场覆盖率与渗透率；同时将依托海外布局优势，加大市场推广力度，实现国内外市场双向发力、协同增长。
（3）培育新质生产力，积极探索新兴业务领域
2026年，公司将紧扣国家新质生产力发展要求，积极探索新兴科技领域。除积极推动深化公司与新质生产力领域参股子公司的战略协同，提升传统产业的数字化水平，打造行业领先的环保数字化解决方案外，还将深化产学研合作，整合高校院所的优质资源，推动传统产业向高端化、智能化、绿色化跃升，全面推进公司生产、研发、管理全流程数字化、智能化升级。通过推广应用人工智能、大数据、工业互联网等新技术，改造提升传统产业，推动新旧动能转换，全面提升企业新质生产力水平，以期实现产业高端化、智能化、融合化发展，形成多点支撑、多业并举、多元发展的产业矩阵。
（4）精益管理，提升组织效能与人才战略
2026年，公司将全面推行精益管理模式，以精细化、高效化管理为抓手，完善组织管理体系，全面提升组织运营效能，打造高素质专业化人才队伍，为企业发展提供坚实保障。
深化精益管理，全面推行精细化、标准化、流程化管理模式，梳理优化生产、研发、销售、运营等各环节工作流程，消除管理漏洞与冗余环节，降低运营成本，提升运营效率；建立健全全员、全过程、全方位的精益管理体系，强化成本管控、质量管控、风险管控，完善绩效考核机制，将精益管理成效与员工薪酬、晋升挂钩，激发全员参与精益管理的积极性；推进管理数字化转型，搭建一体化企业管理平台，实现生产、销售、财务、人力等数据互联互通，提升管理决策的科学性与时效性；强化风险防控管理，完善市场风险、运营风险、合规风险防控机制，建立风险预警、排查、处置体系，保障公司稳健运营；提升组织效能，优化公司组织架构，精简管理层级，明确各部门、各岗位工作职责与分工，打破部门壁垒，加强跨部门协同配合，打造高效协同、反应迅速的组织体系；完善公司文化建设，弘扬精益求精、务实创新、团结奋进的企业精神，增强员工归属感与凝聚力，营造积极向上的工作氛围。
实施人才强企战略，构建“引才、育才、用才、留才”全链条人才管理体系。拓宽人才引进渠道，面向国内外引进高端技术人才、管理人才、专业技能人才，重点补齐新兴领域的人才短板。完善人才培养机制，搭建内部培训体系，开展岗位技能培训、专业能力提升培训、管理能力培训，打造复合型人才队伍；建立人才梯队培养机制，做好核心人才、后备人才储备，保障企业可持续发展。优化人才激励机制，完善薪酬福利体系、绩效考核体系、晋升发展体系，推行股权激励、项目奖励等多元化激励方式，让人才价值得到充分体现，吸引人才、留住人才、用好人才，为公司发展提供强大的人才支撑。
（5）加速全球化布局工程建设，完善全球供应链网络
2026年，公司将持续深化全球化战略，以海外市场拓展与产能建设为核心，全面提升海外业务规模与全球市场竞争力；加速全球市场拓展，在深耕东南亚、欧美等核心市场的基础上，积极拓展新兴海外市场，丰富海外产品矩阵，构建覆盖全球的市场销售网络；强化海外业务风险防控与合规管理，适配不同国家地区政策法规与市场规则，保障海外业务持续、稳健、高效运营，推动海外业务成为公司业绩增长的核心支柱。
完善全球供应链网络，统筹全球供应链资源，优化供应链布局，构建“安全、稳定、高效、低成本”的全球化供应链体系。在全球范围内甄选优质供应商，建立长期稳定的战略合作关系，拓宽原材料采购渠道，降低供应链断供风险，保障生产供应稳定。推进供应链本土化布局，在海外市场布局生产基地、仓储物流中心，缩短供货周期，降低物流成本，提升供应链响应速度。运用数字化技术搭建全球供应链管理平台，实现供应链上下游信息共享、协同作业，提升供应链智能化管理水平，实时监控供应链运营状态，及时应对供应链波动风险。
加强国际合作与交流，积极与海外企业、科研机构开展技术合作、产能合作、市场合作，实现资源互补、互利共赢。遵守国际经贸规则，规范海外业务运营，提升公司国际化运营能力与风险防控能力，稳步推进全球化布局。
3、风险分析和应对措施
（1）经营管理风险
公司自上市以来，通过收购、新设等外延式发展模式，实现了生产规模扩大、经营业绩稳步增长及行业地位持续提升的良好发展态势。随着经营规模的不断扩张，公司已在云南、福建、湖北等地布局多家全资子公司及控股子公司，这对公司内部管理效率和风险控制能力提出了更高要求。若公司管理团队的人员配置、管理水平未能同步适配规模快速扩张的需求，经营管理体系未能及时根据规模增长进行调整完善，无法对运营关键环节实施有效管控，则公司日常运营秩序、资产安全将面临潜在的经营管理风险。
针对上述风险，公司已采取多项应对措施，全力保障企业稳健发展：一方面，加强公司及各子公司管理层的系统化培训与规范化管理，强化企业思想文化的统一传导与协同衔接，重点突出重大经营事项的事前预判、事中管控与全程监督，提升管理层的综合管理素养；另一方面，持续强化《子公司管理制度》《重大信息内部报告制度》等核心制度的宣传普及与落地执行，进一步明确子公司管理层的职责边界与权限划分，严格要求重要经营事项及时上报，切实加强公司对各子公司经营决策、日常运营的全面监督，不断健全完善公司整体管理制度体系。
上述各项措施的有效实施，显著提升了公司及各子公司管理层的管理水平与专业知识储备，强化了全员风险防范意识，增强了风险识别、处置与化解的综合能力，为公司持续稳健发展提供了坚实保障。
（2）市场竞争风险
公司所处经济较发达地区，具有就近服务市场的能力和降低生产成本的优势，但同时也带来运输半径内竞争对手较多的风险，虽然公司对区域市场动态和目标客户的需求有充分的了解，成本控制能力较强，有一定的竞争优势，但随着各类资本的不断进入，以及国际巨头的渗透、国内竞争对手的发展及新进入者的增加，使得公司面临竞争格局将更加复杂。
未来，公司将密切关注竞争对手的发展动态以及新兴技术对行业发展带来的挑战和机会，坚持以研发创新为主导，通过研发成果形成与竞争对手的差异化竞争优势；通过客户的不断开发、抢占优质客户资源；通过提升优质的服务，增强客户黏性；通过不断深挖客户需求，提升客户服务满意度。
（3）包装印刷行业政策调整的风险
公司目前的主要产品为真空镀铝纸等，主要下游客户为特定客户终端企业，对行业的依赖性较强，行业景气度直接决定公司核心业务的发展空间。
当前随着行业供给侧改革深化及结构性调整推进，叠加招投标政策的规范化升级（如部分地区推行集中采购、电子化招标等改革措施，吸引了更多优质供应商参与竞争）行业竞争日趋激烈，市场竞争格局发生变化，导致行业整体毛利率呈现下滑态势，进一步压缩了公司的盈利空间；同时，全球控烟趋势持续加强，未来有出现终端产品消费量下降的可能性，下游行业需求的收缩将直接影响公司产品的市场需求，对公司的长期经营发展产生一定的不利影响。
（4）新型烟草政策变动风险
随着国家相关政策的不断出台，将带来行业的规范有序发展和竞争格局的重塑。2024年8月，国家烟草专卖局发布《电子烟产品技术审评实施细则》要求在我国境内销售的电子烟产品，应当通过技术审评，未通过技术审评的电子烟产品，不得上市销售。2024年9月2日，国家烟草专卖局修订并印发了《电子烟交易管理细则》，对交易类型的描述进行了重新梳理，该细则的出台强化了国家烟草专卖局对电子烟交易的全流程管理，规范电子烟生产流通秩序，有利于保障电子烟市场主体合法权益。若未来新型烟草相关政策持续发生变化，将直接对公司生产经营产生较大影响。
截至目前，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》、加热卷烟烟具企业的《烟草专卖生产企业许可证》具备行业稀缺的“双证”资质。参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》，公司子公司顺灏怡隆取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》。相关牌照的取得，保证公司可在国内合法合规地进行相应电子烟产品的代工及品牌上市工作。
（5）布局工业大麻产业链的风险和挑战
工业大麻种植、加工和运输业务是受到我国法律法规和有关部门严格监管的特殊许可领域，我国政府一直以来对工业大麻的种植及加工产业都有着严格的监管规定，工业大麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地监管部门的审批。2019年3月27日，国家禁毒委员会办公室下发《关于加强工业大麻管控工作的通知》。通知提出：“《经1972年议定书修正的1961年麻醉品单一公约》（以下简称“《1961公约》”）规定，工业用大麻限定于纤维和种子，其他用途的种植排除在外”，我国作为《1961公约》缔约国，应遵守公约规定。目前在工业大麻领域，一方面随着其价值被不断发现和挖掘，进军工业大麻市场的国内外企业迅速增加，公司将面临较大的竞争风险。另一方面，因工业大麻业务受国家政策变动影响较大，未来若相关政策发生变化，公司工业大麻业务将受到直接影响，存在一定不利影响。
未来，公司将严格遵守《1961公约》《云南省禁毒条例》以及相关监管机构的新政策、新指导意见，在公司经营、生产和销售等各环节不断完善制度、加强管理，合法合规经营。公司将在坚持主业发展的同时将加强对外投资管理，积极推动对外投资项目的跟进和落实，同时努力提高工业大麻领域相关知识和人才的储备和管理水平，以增加公司核心竞争优势。
（6）对外投资公司的业务风险
报告期内，公司对外投资参股了从事太空算力行业相关领域的公司，其核心任务是在地球晨昏轨道发射部署算力卫星，组成太空数据中心，致力于为全球用户提供天基算力服务，实现“天数天算”和“地数天算”。
但相关产业发展仍处于早期阶段，未来收益存在较大不确定性。其“天数天算”业务可能在未来5年内才有明确的商业价值，太空数据中心的“地数天算”业务可能在未来5-10年才逐步具备与地面数据中心进行竞争的优势，这一过程中，其也可能面临同行业公司的充分竞争压力，其业务受宏观经济、行业政策、市场环境变化等因素的影响，亦存在产业化、商业化落地周期较长以及不达预期的风险。此外，太空数据中心还面临强烈辐射、轨道维护困难、碎片危害以及与数据治理和太空交通相关的监管问题等障碍，包括但不限于上述各类因素均可能导致项目商业化进度和效益晚于和低于预期，且参股公司目前尚未盈利，未来可能对公司损益造成一定影响。公司将密切关注参股公司的经营管理情况，积极强化投后管理跟踪，防范和应对发展过程中可能面临的风险，切实维护公司的利益。
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