盛路通信（002446）2026年一季报简析：净利润同比下降0.27%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期盛路通信（002446）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.7亿元，同比下降3.36%，归母净利润2500.87万元，同比下降0.27%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.7亿元，同比下降3.36%，第一季度归母净利润2500.87万元，同比下降0.27%。本报告期盛路通信三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达31.12%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.63%，同比增14.27%，净利率9.17%，同比增4.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计3566.32万元，三费占营收比13.23%，同比增31.12%，每股净资产2.78元，同比增2.12%，每股经营性现金流-0.05元，同比减938.19%，每股收益0.03元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.52%，资本回报率不强。去年的净利率为5.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.97%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-23.86%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2%/--/3.3%，净经营利润分别为5198.09万/-7.5亿/6899.28万元，净经营资产分别为26.04亿/17.67亿/20.63亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.83/0.87/0.78，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.85亿/9.36亿/9.44亿元，营收分别为11.87亿/10.82亿/12.06亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1240.39%）

持有盛路通信最多的基金为富国致航量化选股股票A，目前规模为0.43亿元，最新净值1.415（4月28日），较上一交易日下跌1.51%，近一年上涨40.92%。该基金现任基金经理为王保合 苗富。

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