凤形股份（002760）2026年一季报财务分析：营收微降但盈利显著改善，现金流压力加大需关注应收账款风险

近期凤形股份（002760）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

凤形股份（002760）2026年一季报显示，公司实现营业总收入1.48亿元，同比下降3.1%；归母净利润达666.17万元，同比上升118.6%；扣非净利润为559.47万元，同比大幅增长286.41%。整体盈利能力明显提升，毛利率为19.57%，同比增长9.66个百分点；净利率达4.5%，同比增长125.59个百分点。

盈利能力与费用控制

公司在本报告期内展现出较强的盈利改善能力。尽管营业收入略有下滑，但净利润实现翻倍增长，反映出成本控制和运营效率的优化。三费合计为2201.71万元，占营收比重为14.89%，同比下降7.86个百分点，表明期间费用管控有所成效。

每股收益为0.06元，同比增长100.0%；每股净资产为7.75元，同比增长2.99%，显示出股东权益稳步积累。

资产与现金流状况

货币资金为8234.27万元，较去年同期的1.68亿元下降50.97%，流动性有所收紧。应收账款为1.57亿元，较去年同期的1.45亿元增长7.94%，回款压力上升。有息负债为3677.86万元，较去年同期的5240.51万元减少29.82%，债务负担减轻。

值得注意的是，每股经营性现金流为-1.12元，同比减少216.16%，远低于同期的-0.35元，显示经营活动现金流出扩大，营运资金压力加剧。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，当前应收账款与利润的比例已达777.88%，存在较高的回款风险。此外，公司历史上ROIC表现偏弱，2025年ROIC为1.75%，近十年中位数为3.73%，最低年份2017年甚至为-12.61%，反映资本回报不稳定，商业模式抗周期能力较弱。

公司过去三年净经营资产收益率分别为--/--/3.1%，净经营利润分别为-5963.59万元、-6082.95万元、2017.11万元，虽在2025年转正但仍处于较低水平。

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