中国武夷（000797）2026年一季报财务分析：营收利润双降，三费占比激增凸显经营压力

近期中国武夷（000797）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现疲软

截至2026年一季度末，中国武夷营业总收入为7.93亿元，同比下降8.0%；归母净利润为-9631.0万元，同比下降112.34%；扣非净利润为-8849.6万元，同比下降90.2%。单季度数据显示，公司当季收入与利润均出现同比下滑，且亏损幅度显著扩大。

毛利率为16.88%，同比增66.94%；净利率为-12.37%，同比减113.93%。尽管毛利有所改善，但净利率转为深度负值，反映公司在扣除各项费用后盈利能力严重恶化。

费用压力显著上升

2026年一季度，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.72亿元，三费占营收比为21.76%，同比增幅高达103.61%。费用负担的快速攀升是导致净利润大幅下滑的重要因素之一。

资产与现金流状况承压

截至报告期末，公司货币资金为27.25亿元，较上年同期的34.26亿元减少20.48%；应收账款为16.6亿元，同比增长22.96%；有息负债为91.96亿元，较上年的98.95亿元下降7.07%。

每股净资产为2.95元，同比减少10.3%；每股经营性现金流为-0.28元，同比减少31.3%；每股收益为-0.06元，同比减少112.11%。

风险提示与业务模式审视

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为29.33%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.97%；
• 债务状况：有息资产负债率为41.42%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为16.52%；
• 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值达52.22%；
• 应收账款风险：年报归母净利润为负；
• 存货水平：存货/营收达192.78%。

此外，公司近10年中位数ROIC为3.42%，2025年ROIC为-0.91%，投资回报表现不佳。历史数据显示公司上市以来共披露29份年报，其中亏损年份2次，经营模式稳定性较弱。过去三年净经营资产收益率持续走低，分别为4.7%、1.8%、--，同时营运资本对营收的垫付比例维持高位，分别为1.28、1.85、1.78，显示运营效率面临挑战。

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