财报快递｜康芝药业(300086)2025年度营收微降净利续亏，商誉减值叠加投资性房地产公允价值大跌

2026年4月29日，康芝药业股份有限公司（300086）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入4.66亿元，同比下降0.72%；归属母公司净利润为-2.30亿元，亏损额较上年同期扩大6.82%；扣非后净利润为-2.03亿元；经营活动产生的现金流量净额为1.21亿元，同比大幅增长69.66%。报告期内，公司加权平均净资产收益率低至-22.95%。

从业务结构看，公司主营业务分为医药行业和母婴健康用品两大板块。2025年，医药行业实现收入4.26亿元，同比增长1.03%，占总营收比重提升至91.32%。其中，儿童药收入3.27亿元，同比增长3.57%；成人药收入0.82亿元，同比增长5.67%。而母婴健康用品板块收入为0.40亿元，同比下降16.05%，占总营收比重降至8.68%。医疗器械收入大幅下滑88.18%，仅录得27.41万元。

2025年，医药行业在政策迭代与市场扩容中呈现“分化与机遇并存”的格局。国家统计局数据显示，全国规模以上医药制造业营收微降1.2%，但利润总额同比增长2.7%。公司表示，在药品终端市场竞争加剧的情况下，为提升市场份额、拓展营销渠道，继续着力加大销售投入，并在研发领域坚持长效投入以应对市场竞争。

年报显示，康芝药业2025年度业绩持续亏损的主要原因：一是资产减值损失高达5613.72万元，其中对沈阳康芝制药有限公司相关商誉计提减值准备520万元，并对“治疗病毒疾病的成分和方法（苏拉明钠）”研发项目全额计提减值损失2402.83万元；二是投资性房地产公允价值变动产生损失3704.08万元；三是销售费用高企，达2.65亿元，同比增长6.20%，持续侵蚀利润。

费用方面，公司2025年销售费用为2.65亿元，其中广告宣传、营销服务费高达2.29亿元。管理费用为1.21亿元，同比增长3.95%。财务费用为1788.12万元，同比下降12.87%，主要系利息支出减少所致。研发费用为1910.26万元，与上年基本持平。

年报显示，公司资产结构发生显著变化，投资性房地产账面价值从年初的2.06亿元激增至5.56亿元，占总资产比例从10.44%大幅提升至31.05%，主要系部分自用房地产转换为投资性房地产所致，但该部分资产公允价值变动录得大额亏损。同时，公司货币资金从年初的1.13亿元下降至5975.19万元，降幅47.20%，而短期借款为1.66亿元，偿债压力需关注。公司报告期末归属于上市公司股东的净资产为9.00亿元，较上年末下降19.35%。

其他重要信息方面，公司2025年度不进行利润分配，不送红股，不以资本公积转增股本。截至报告期末，母公司报表未分配利润为-1.42亿元，合并报表未分配利润为-5.19亿元。报告期内，公司董监高薪酬总额为403.97万元。在职员工总数540人，较上年有所减少。此外，公司控股股东海南宏氏投资有限公司因中山爱护业绩承诺未达标触发回购条款，目前已向公司支付履约准备金1.13亿元。

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