儒意电影（002739）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期儒意电影（002739）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）院线业务

    1、电影放映：公司是国内领先的影院投资及运营商，票房、观影人次、市场份额已连续十七年位

    居国内首位。通过各电影发行公司引进影片，根据市场情况向下属影院下达排映指导。公司对影院影片放映实行科学、规范、标准的管理，全面采用世界水准的放映工艺标准，为观众提供一流的观影体验。同时下属澳洲院线Hoyts在影院票房、规模、电影银幕广告业务等方面均占据当地重要市场地位。

    2、餐饮及商品销售：公司影院销售的商品主要分为食品饮料和衍生品两大类。食品饮料包括观众观影时选择食用的爆米花、饮品、休闲零食等，衍生品包括电影周边、潮玩、联名IP商品、公司自有IP商品等。

    3、广告发布：公司所经营的影院广告业务主要包括屏幕广告和阵地广告。屏幕广告指在电影正片前搭载的商业广告，在电影放映前播出；阵地广告指在实体影院相关媒介上播放、陈列的产品广告，主要包括灯箱广告、喷绘广告、立牌等。

    （二）影视剧集业务

    1、电影投资、制作及发行：公司通过投资、制作和发行电影，取得影片的票房分账收益、发行收入和衍生收入。

    2、剧集投资、制作及发行：公司通过投资、制作剧集，向电视台及新媒体平台销售剧集版权取得版权销售收入及发行收入。

    （三）潮玩业务

    公司一方面通过IP授权或联名合作开发衍生品，另一方面孵化自有潮玩IP，相关产品覆盖主题杯桶、盲盒、毛绒玩具等，并依托线下影院和线上平台多渠道进行销售。

    （四）战略投资业务

    公司通过股权投资优质及具有成长性的标的企业并进行战略合作，为丰富影院消费场景和产业链布局提供支撑，同时共享标的企业估值提升带来的收益，实现资本增值。

    （五）游戏业务

    公司通过发行、运营网络游戏以获得游戏分成收入，具体游戏类型包括网页游戏和移动网络游戏。

    二、报告期内公司主要经营情况

    2025年，公司围绕“超级娱乐空间”核心战略，聚焦院线、影视剧集、战略投资、潮玩和游戏等多元业务发展，凭借产业链协同优势与高效运营能力，实现经营业绩显著改善和核心竞争力稳步提升。报告期内，公司实现营业收入126.47亿元，同比增长2.30%；归属于上市公司股东的净利润5.14亿元，同比扭亏为盈；经营性现金流28.11亿元，同比增长75.62%。公司总体经营情况如下：

    （一）院线业务

    当前中国电影市场处于结构性调整与转型升级阶段，作为国内领先的影院投资及运营商，公司依托线下渠道和线上会员优势，通过多元化经营、场景融合、跨业态联动等方式拉动票房和用户增长，积极拓展非票业务，下属影院正逐步从单一放映空间拓展为集文化体验、社交互动和沉浸式消费于一体的综合文化消费场景。

    1、强化经营管理提质增效，持续巩固行业领先优势

    2025年，公司以提质增效为目标，围绕“经营管理、品质管理、数字化建设”三大方向，不断提升影院运营效率和服务质量，巩固行业领先地位。运营管理方面，公司对市场、发行、大客户、平台、非票、集采、放映、发展建设等业务线实施精细化全链条管控，优化资源配置，加强业务协同。公司进一步升级发行排片和票价体系，优化非热门档期及下沉市场影院排映与营销策略，最大化释放票房效能；继续深耕大客户业务，加大直客拓展，新客户规模与收入贡献稳步增长，夯实公司票房基本盘。品质管理方面，公司针对影院经营品质、服务品质、体验品质进行全流程提升，完善服务标准化体系，加强人员培训与现场管控，推动单店效益与顾客满意度同步提升。同时，公司不断加强数字化系统建设，开发智能化经营管理平台，依托大数据分析提升用户服务效率和精准营销能力，赋能各业务线经营，并通过智能化巡检有效提升影城安全与管理效率。

    报告期内，公司国内直营影院实现票房76.78亿元（含服务费），同比增长18.53%，观影人次1.63亿，同比增长14.76%，累计市场份额14.7%，连续17年稳居行业首位，进一步巩固行业领先地位。截至2025年12月31日，公司拥有直营影院714家、6179块银幕，在全国票房TOP200影院中公司占据91席，较2024年增加10家；TOP500影院中公司占据229席，较2024年增加17家，省级冠军18名，同比增加4名，市级冠军164家，同比增加9名。

    2、推进IP布局和业态创新，丰富线下多元娱乐体验

    2025年，公司持续推进IP生态布局和业态创新，联动多个头部IP开展常态化营销活动，逐步构建起“线上-线下、玩法-衍生品”全链路模式，实现用户和流量转化。游戏IP方面，公司先后与《第五人格》《光与夜之恋》《恋与深空》《鸣潮》联名，深挖年轻及二次元客群，充分调动全国700+线下影城打造主题场景，有效提升店均客流和票房转化率；影视IP方面，公司与《聊斋：兰若寺》《疯狂动物城2》《阿凡达3》等热门影片合作，开展特典场、线下打卡、主题衍生品、宠物专场、亲子活动等，通过沉浸式体验强化用户情绪共鸣，拉动核心粉丝观影。目前，公司凭借规模优势以及规范、标准化的联动执行，已经沉淀了较为丰富的IP资源和成熟的运营能力，不仅在收入增长、客流拉动、用户转化等维度取得了成效，也为公司逐步探索出新的商业模式，积极推动公司从单一票房收入向多元收入转型。

    与此同时，公司围绕“时光里”品牌、重要影片、重点制式开展多维度整合营销活动，积极拓展影院多元内容供给，打造同好聚集地，引入“F1西班牙大奖赛”“苏超联赛”等体育赛事直播，“英雄联盟全球总决赛”“王者荣耀年度总决赛”等电竞赛事直播及“维也纳新年音乐会”等跨界内容，打破单一观影场景局限，获取品牌曝光及人次转化，致力于让影院从单纯的观影场所升级为多元化的娱乐综合体。

    3、构建平台与内容营销体系，提升用户规模和自渠占比

    2025年，公司以用户增长、留存和复购为核心，对内深耕会员经济，对外联动潜在“票仓”平台，通过主题营销活动、异业合作和多渠道引流，提升用户规模和自渠占比，完善会员生态体系，为业务增长提供驱动力。一方面持续优化APP和小程序平台用户交互体验，提升用户活跃度，通过与京东、星巴克、唯品会、蜜雪冰城、哔哩哔哩、顺丰同城等品牌开展异业合作和跨界联动，丰富会员权益体系，拓宽用户增长边界，优化W+会员体系，聚焦高净值用户运营，增强会员粘性；另一方面通过直播矩阵协同、私域社群运营、扩大第三方流量获取等举措拉动用户转化和票房增量。截至报告期末，公司自有会员超过8000万，同比增长约30%，自渠人次占比提升至43%，会员经济成效显现。

    报告期内，公司以产品迭代升级为支撑，构建平台营销与内容营销体系，通过线上精准触达实现目标客群锁定，联动线下影院阵地资源承接用户，依托会员流量打造影片全周期营销，保障公司各项营销活动规模化落地。2025年6月16日，公司首次开启“超级娱乐权益日”，合计发放100万份超级权益大礼包，吸引约40万用户观影。2025年12月，公司将APP星级会员升级为Rtime会员，进一步优化会员权益，降低用户消费门槛，激活会员活力，以精细化运营实现会员用户规模化增长与复购转化。

    4、聚焦直营影院发展战略，打造五星级影城标准

    2025年，公司聚焦直营发展战略，深耕空白市场开拓，加强全国布局，积极拓展优质项目储备并实现与头部商业体的合作突破，年内新开业直营影院24家，项目签约数量及开业规模位居行业前列，且新签约项目平均租费水平较2024年有所下降。同时公司持续优化影院结构，动态评估并有序关停现金流持续为负、经营效益不佳的尾部影院，形成优胜劣汰、有进有出的动态机制，减亏同时不断提升整体资产质量与运营效率。

    报告期内，公司从影城建设、硬件配置、服务标准、品质管控等维度全面构建五星级影城标准体系，通过技术驱动和场景创新，为消费者提供全方位的高品质观影体验。对于上海五角场万达影城、郑州二七万达影城等重点存量改造项目，实施创新设计与空间优化，丰富场景层次与消费体验；对于新建项目，推行设计标准化落地，统一视觉风格与功能布局，强化品牌辨识度。公司持续推进放映设备迭代升级，夯实终端观影品质，截至2025年底已完成超过四千个影厅激光改造，满足观众多元化、高品质的观影需求，同时深化与IMAX、CINITY等高端放映品牌的合作，提高自有PRIME厅品牌影响力，充分发挥特效厅制式优势，实现效益与竞争力双提升。截至2025年12月31日，公司旗下拥有IMAX394家，杜比18家，CINITY52家，PRIME132家，保持行业领先水平。

    5、加强非票业务运营拓展，成功孵化自研食饮品牌

    2025年，公司加强非票业务运营管理，积极拓宽商品收入增长空间。在影院消费场景中，现制食饮具备稳定的“标配”属性，衍生品及IP联名商品则具备较强的情绪消费吸引力。公司以“爆米花+可乐+衍生品”为核心，持续优化产品结构与套餐组合，叠加头部IP联名活动，不断提升现制食饮及衍生品类销售占比，并通过升级柜台陈列与观影动线、拓展外部销售渠道等多项举措提高单客消费额。同时，公司与元气森林、依云、QQ炫舞等先后开展品牌营销合作，增加商业化收入。此外，公司持续加强库存周转和利润率管控，从成本端锁定价格避免损耗，有效提高商品毛利率。

    报告期内，为构建差异化商品矩阵，增强年轻客群消费粘性，公司全新孵化并成功落地“三口小时光”和“H2OTALKS与水说”两个自有品牌，满足不同消费者的口味。其中，“三口小时光”已经覆盖膨化、卤味、芋头脆脆、即食面筋、肉脯等多种口味，极大丰富了影城休闲零食；“与水说”着重研发天然矿泉水类等健康饮品，首款NFC瓶装椰子水和苹果黄芪水已在影城售卖。公司持续完善从选品到供应链的闭环管理，确保爆款产品的稳定供应与品质保障，将自研产品打造为院线特色标签，并逐步搭建起完整的产品上线流程和新媒体及电商平台，为未来自有品牌全面布局线上线下全渠道奠定重要基础。

    6、深化整合营销与新媒体运营，提升品牌声量赋能经营

    2025年，公司紧扣行业档期节奏与市场趋势，深化全域整合营销与新媒体矩阵运营，搭建线上线下联动、多渠道协同的营销传播体系，提升品牌声量，赋能公司业务增长。整合营销方面，公司围绕重点影片、重点档期、重点制式及“时光里”品牌开展“超级娱乐动漫市集”“跨年市集”等一系列主题营销活动，联动片方、品牌制式、合作IP及线下影城场景，开展首映礼、特典场、主题场景布置、线下快闪等沉浸式营销动作，激发观影热情，同时打通内容宣发、场景体验、商品销售全链路，驱动票房份额、自渠会员、衍生品、自研食饮等各业务增长。新媒体矩阵方面，公司构建覆盖抖音、小红书、快手、微博等主流平台的全媒体传播矩阵，通过短视频、直播、话题互动等多元内容形式，提升全网曝光度与品牌活跃度。公司依托新媒体矩阵开展线上直播售票、影片主创互动等活动，打通线上引流、线下转化的营销路径，助力公司品牌影响力稳步提升。

    7、澳洲市场份额实现突破，国内外协同助力业绩提升

    2025年，Hoyts院线通过积极调整排片和定价策略，以及丰富的线上线下综合营销活动，有效提升品牌认知度并推动观影人次增长，实现票房3.01亿澳元，同比增长4.51%，观影人次1672万，同比增长5%，广告业务保持稳定。截至2025年12月31日，Hoyts拥有影院62家、536块银幕，累计市场份额稳步增长且首次位列澳大利亚第一，年度票房TOP10影片中的7部份额排名首位。此外，Hoyts进一步优化财务结构，财务费用同比降低约40%，经营业绩同比增长约一倍。

    报告期内，公司不断加强国内外院线业务协同和资源共享，助力双方经营业绩稳步提升。一方面通过资源共享和Hoyts本土化运营助力《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》等中国优秀电影出海，2026年春节档期间，《流浪地球3》新春公益片在万达影城和部分Hoyts影城独家同步上线；另一方面积极推进公司战略投资业务向澳洲影院发展，包括52TOYS、拍立方等，助力公司与投资标的实现业务协同和业绩增长。

    8、推动降本增效成果显现，不断深化组织协同效能

    2025年，公司全面推进降本增效专项工作，通过推行节能降耗、优化供应链体系等举措严控运营成本。租金方面，公司积极与业主进行谈判，争取影院租金和物业费减免及租赁设备分账比例优化。折旧摊销方面，公司加强项目全周期动态成本管控，通过集中采购、采用新材料替代传统材料等方式有效降低建设成本。设备能耗方面，公司通过盘活闲置资产、加强放映耗材管理、租赁设备费用优化和减免等多种措施有效节约现金流，并建立全国放映设备配件库，提升维修配件周转率，助力影城减少经营损失。

    与此同时，公司持续优化公司管理体系，升级组织架构，实行“职能线+业务线”的组织阵型，实现集团统一化管理，深化团队协同效能，更好地适配业务发展战略布局。公司始终将人才培养作为企业发展的核心战略之一，不断完善人才引进、培养、晋升、激励一体化发展体系，系统化提升员工的专业素质和业务能力，进而提升公司整体运营效率。

    （二）影视剧集业务

    1、聚焦内容核心竞争力，加强宣发体系建设

    2025年，子公司万达影视持续强化内容生产全产业链能力，深耕开发、制作与发行核心环节，加大优质影片投资布局力度，实现重大档期全覆盖，参与投资、发行的影片13部，年度累计票房突破100亿元，其中《唐探1900》实现票房36.12亿元，排名全年票房榜第三，《南京照相馆》实现票房30.17亿元，成为暑期档票房冠军，《“骗骗”喜欢你》《熊出没·重启未来》《长安的荔枝》《浪浪人生》《聊斋：兰若寺》《志愿军：浴血和平》等影片也取得较好的口碑和投资收益。公司不断精进内容品质，稳步推进投资影片制作和上映，同时积极挖掘优质题材，深化与行业头部资源的合作，提前锁定头部影片项目，通过前瞻性布局保障业务稳健发展。此外，公司持续加强影片宣发体系建设，全面整合院线、时光网以及五洲发行的发行资源，搭建影视宣传全案工作室，升级宣发团队人才和能力，为影片提供更加精准的曝光和票房转化。

    剧集方面，公司在内容上进行类型化深耕，并向垂类细分领域拓展，同时布局长剧集、精品短剧集、横屏中剧等，通过完善组织架构和规范项目流程化管理，不断提升剧集开发的品质和效率。报告期内，重点剧集项目《万古最强宗》《耀眼》《龙骨焚箱》《一路灿烂》完成开机拍摄，《暗影侦探》在爱奇艺完成上线播出，其他项目也在稳步推进。

    2、深化艺人资源合作，丰富娱乐生态布局

    2025年，公司正式推出“星伙伴”艺人计划，依托自身内容制作、影院渠道及全平台宣发优势，深化艺人资源合作，持续丰富娱乐生态布局。报告期内，公司积极拓展优质演艺人才资源，构建专业化、体系化和多元化的艺人服务与管理体系，完善艺人培养与储备机制，强化演艺事业规划、商务策划及形象推广管理等一站式服务能力，稳步提升艺人商业价值与市场影响力。公司将加强与艺人在影视、音乐、商务等多领域的合作，推动“星伙伴”业务与公司影视项目深度协同，一方面借助公司优质的影视项目带动艺人商业价值提升，另一方面以丰富的艺人资源赋能内容开发，实现业务良性联动发展和互利共赢。

    （三）潮玩业务

    2025年，公司依托子公司影时光核心平台，持续深化IP运营、场景融合与业态创新，释放IP消费潜能，积极推动IP商业化落地。影时光以“联名IP合作+自有IP运营”双轮驱动模式，围绕影视IP、游戏IP、潮流IP和原创及共创IP，积极孵化并布局多品类、全场景的产品线，并构建起线上线下全链路运营。凭借商务能力、爆品数量、市场影响力的不断提升，影时光荣获“金河豚”荣誉推选年度衍生品公司。

    联名IP合作方面，公司与《光与夜之恋》《鸣潮》等游戏IP、《哪吒之魔童闹海》《浪浪山小妖怪》《疯狂动物城2》等影视IP以及“黄油小熊”“三丽鸥”“呆萌町”等潮流IP合作开发衍生品，结合重要档期推出“四喜财神”“国庆礼赞”等热门商品，通过线下影院和线上平台一系列主题活动放大IP影响力，带动衍生品销售稳步增长。自有IP运营方面，公司旗下潮流艺术厂牌“栖境”与青年艺术家陈建周联手推出“大梦想家”系列手办盲盒和版画，并通过Rtimelink数字确权系统提升产品收藏价值；原创潮玩IP“MOMO＆FRIENDS”系列产品陆续上市，获得市场的良好反馈，初步建立起自有IP的用户心智。

    报告期内，公司依托线下700余家直营影院场景资源，打造IP沉浸式体验空间“时光里”，集成潮玩零售、IP主题策展、限定快闪等多维体验模式。截至目前，时光里门店已开业95家，涵盖丰富品类的潮玩和衍生品。与此同时，公司持续加强自渠电商建设，积极拓展重点院线等外部合作渠道，凭借热门IP商品带动销售收入和毛利水平有效提升。

    （四）战略投资业务

    2025年，公司依托全产业链布局优势优选协同赛道进行一系列股权投资和战略合作，持续丰富影院娱乐场景，激发用户IP延伸消费与观影意愿，助力公司核心业务增长。

    1、投资IP玩具品牌52TOYS，截至目前已在下属影城内开业402家，快速实现了从投资落地到业务协同的高效转化，双方在IP衍生品的开发及售卖、市场营销和其他相关领域展开战略合作，充分发挥各自优势，实现互利共赢。

    2、投资健康椰水品牌好运椰，截至目前已开业165家，其中线上渠道外卖收入占比超过60%，依托影城低成本联营+外卖模式双向增收，丰富了影城“观影+饮品”复合消费场景。

    3、投资智能自拍互动娱乐品牌“拍立方”，截至目前已在下属影城内落地216家，公司将利用拍立方在“智能影像+IP衍生”领域的优势，将“大头贴+IP经济”模式植入影院，未来也会有更多影视IP通过与拍立方的创意结合，转化为观众触手可及的沉浸式社交体验，进一步激活线下流量价值。

    报告期内，除积极挖掘和投资具备增长潜力的品牌外，公司设立子公司时光卡藏，探索布局卡牌赛道。未来，时光卡藏将紧扣公司“超级娱乐空间”战略，前端深度链接优质IP资源与创意开发，后端全面嵌入影院及商业空间场景，通过商品零售、对战体验、主题快闪、内容直播等多元化运营形式，持续丰富线下娱乐场景内容供给、提升活动频次与用户社群粘性，培育非票业务新的增长动能。

    （五）游戏业务

    2025年，子公司互爱互动秉承“跨界塑造超级IP，进军全球市场”的经营策略，稳步推进各项工作，持续构建并完善覆盖IP合作、研发协同、全球发行的完整产业链条。长线运营层面，公司聚焦已发行的核心IP项目，扎实做好《圣斗士星矢》系列及《秦时明月：沧海》等重点项目的精细化运营，不断延长产品生命周期，同时积极拓展国内下沉市场增量，于2025年9月推出《时空猎人3》折扣版本，市场反响热烈。公司重点强化孵化项目管理，持续完善测试闭环机制，严控品质关卡，目前在研产品储备丰富，涵盖孩之宝授权的《变形金刚：新纪元》、经典动漫《乔乔的奇妙冒险》、现象级动漫IP《吉伊卡哇口袋》、上美影动画改编的《我为歌狂旋律重启》以及街机情怀IP《彩京》等10余款产品，类型多元、覆盖广泛，其中《变形金刚：新纪元》与《乔乔的奇妙冒险》已于2025年顺利取得版号。

    IP合作方面，公司持续深化“聚焦经典IP”的核心战略，积极与多家头部版权方保持紧密接洽，为后续发展储备优质资源。2025年，公司达成多项IP战略合作，成功签下包括经典IP《地牢猎手》以及动作游戏IP《忍者龙剑传》在内的5款IP，为公司IP矩阵注入了多元活力。

    三、报告期内公司所处行业情况

    1、电影市场呈积极态势，动画电影占比近五成

    2025年中国电影市场在结构调整中呈现出积极态势，全国大盘票房（含服务费）518.32亿元，同比增长21.98%，观影人次为12.38亿人次，同比增长22.64%，头部影片带动，强IP影片助推，为市场注入增长动力。其中动画电影表现尤为突出，年总票房约252.73亿元，占比近五成，全年总票房排行榜前十位中，动画电影占据三席，《哪吒之魔童闹海》《熊出没·重启未来》《罗小黑战记2》《白蛇：缘起》《浪浪山小妖怪》《疯狂动物城2》等影片形成梯队优势，受到广大观众青睐。

    2、票房结构向头部集中，档期依赖性有所减弱

    2025年电影市场二八效应依然显著，《哪吒之魔童闹海》单片贡献票房154.46亿，占全年大盘的29.80%，而票房过亿新片仅48部，同比减少24部，主要系票房1-5亿中等体量影片缺失所致，票房结构向头部集中，中小体量影片贡献不足。市场对档期依赖性有所减弱，全年非档期票房243.57亿，同比增长64.0%，除春节档表现突出刷新档期影史纪录外，其他档期不及或略高于2024年同期，优质影片在非档期依然能凭实力突围。

    3、国产片主导格局稳固，进口片结构分化补位

    2025年全国新上映影片共463部，同比减少36部。其中，新上映国产片346部，同比减少61部，实现票房410.56亿元，同比增长26%；新上映进口片117部，同比增加25部，实现票房106.81亿元，同比增加7%。国产影片始终占据主导地位，票房占比79.67%，年度票房TOP10影片中占据九席，《唐探1900》《南京照相馆》《捕风追影》等作品类型多元，满足不同观众群体的观影需求。进口片票房占比20.33%，票房贡献为2020年以来最高，《疯狂动物城2》《阿凡达3》等头部IP表现亮眼，对大盘票房形成有效补充。

    4、影院数量保持增长，行业格局持续优化

    2025年全年新建影院1065家，同比增加39家，年末在映影院1.36万家，区域布局更趋均衡。新建影院投资回归理性，从业者更加注重布局的精准度与经营的长期价值，院线和影投的运营重心从增量扩张转向存量盘活、区域深耕与质量提升。影院行业格局持续优化，集中度呈上升趋势，影投数量缩减至529个，票房1亿以上影投增至49家，500万以上票房影院占比提升至24.5%，头部影投转向排片优化、效率提升的精细化运营。

    5、特效影厅表现优异，技术迭代引领提质

    2025年高品质放映技术在吸引观众回归影院方面发挥重要作用。全国特效厅数量破万，票房约126.7亿元，同比增长48.5%，优于普通厅15.3%的票房增幅。以IMAX、CINITY为代表的高端影厅，以及搭载LED电影屏的新一代影厅表现优异，特效厅凭借其高端的音画效果吸引核心影迷，有效提升影城客流，已成为影院差异化经营及增强品牌号召力的核心竞争力之一。同时，以人工智能、虚拟制片为代表的新质生产力融入电影制作全流程，实现了效率提升、成本优化与创意突破，体现出电影行业在多元化发展路径上的积极探索。

    6、积极探索“电影+”跨界融合，影院向复合业态转型

    2025年在国家电影局的号召下，电影行业以“电影+”为抓手，创新融合业态、拓展产业空间，推出“跟着电影去旅游”“跟着电影品美食”“跟着电影游中国”“跟着电影做公益”等一系列特色主题活动，让电影魅力突破银幕边界、融入生活之中，得到各行各业的积极响应。“电影+文物”“电影+文创”“电影+展览”等全新融合模式亦在持续探索、不断涌现。与此同时，影院场景也逐步向复合业态转化，从传统放映场所转变为集社交、消费、体验于一体的综合文化空间。

    四、核心竞争力分析

    自2005年成立以来，历经二十年的发展和积淀，公司已经成为集投资、制作、宣传、发行、放映于一体的电影行业领军品牌。公司一直秉承可持续发展的科学经营理念，凭借公司全产业链业务协同优势、强大的连锁经营能力和跨区域发展能力、高品质的电影放映技术、领先的内容制作和发行能力以及创新的产品研发和数据决策能力，构筑起公司的核心竞争力。

    1、高效的全产业链业务协同能力

    公司全面布局院线、影视剧集、潮玩、战略投资和游戏等多元业务板块，构建起从内容创作到终端消费的完整产业链，覆盖投资、制作、发行、放映及IP衍生开发等关键环节。一方面，依托既有院线终端场景的规模优势与自有会员体系，实现影视投资、制作、发行与放映的高效协同，通过优化资源配置充分释放行业上下游的协同势能；另一方面，以自研、战略投资及外部优质IP合作为路径拓展IP运营与潮玩业务，为影院持续注入多元内容，形成“内容—渠道—消费”的闭环生态。这种垂直整合能力不仅压缩了中间成本，更借助各环节的资源共享与数据互通实现全链条价值最大化，同时降低了单一环节波动对整体的冲击，进一步夯实了综合竞争力与盈利能力。

    2、强大的影院连锁经营能力和跨区域发展能力

    公司旗下影院采取直营连锁方式经营，截至报告期末公司拥有超过700家直营影院，覆盖全国350个城市，票房市场份额连续17年位列全国第一。经过多年的发展，公司已经具备了现代一流连锁服务企业的特质，拥有完善的运营标准体系，统一的经营策略，领先的数字化、智能化、科技化、一体化的连锁影院管理能力和高效的执行能力，能保证影院在各方面的统一，经营效率和服务品质显著高于行业平均水平。公司与国内知名商业地产开发商、运营商建立了良好的合作关系，为公司的跨区域拓展提供了强有力的支持。公司已建立标准化、可复制的投资建设模式，能严格保证公司旗下影院建设品质的一致性。公司在业务规模不断扩张的同时，品牌形象和盈利能力也得到同步提升，从而实现公司的可持续发展。

    3、高品质的电影放映工艺技术

    公司始终坚持以引领高端观影理念变革为己任，全面采用世界一流的放映工艺标准，世界先进的数字放映设备、音响系统和银幕，从工艺上确保了观影品质，创造极致银幕视听体验。公司与世界放映技术领先的IMAX公司、中国电影集团、杜比公司均达成战略合作，也拥有自有高端巨幕品牌PRIME，采用世界领先的银幕、声音、放映技术和设备，汇集前沿科技，创新观影体验，保持公司放映技术和品质处于国内外领先地位。公司拥有国内50%以上的IMAX银幕，且特效影厅数量位居全国第一。公司将坚持“技术+体验”双轮驱动，不断迭代和升级放映设备，打造五星级影城体系，并计划在2026年底完成五星级影城全激光化进程，让每一场放映都呈现帧帧大片的视觉盛宴。

    4、领先的影视剧投资、制作和发行能力

    公司深耕影视行业多年，具备独特的行业资源，投资出品了《唐人街探案》系列、《误杀》系列、《三大队》《抓娃娃》《唐探1900》《南京照相馆》《飞驰人生3》等优秀作品，也积累了较为丰富的IP资源。在电影制作方面，公司拥有较为丰富的导演、编剧、监制、演员等合作资源，已成功参与投资及制作了多部票房表现不俗的电影产品；在电影发行方面，公司具备行业领先的发行能力；在影视剧制作和发行方面，公司拥有丰富的电视剧运营经验，在电视剧作品题材选择、剧本开发、剧集制作、发行渠道方面积累了丰富资源，和电视台、网络平台保持长期良好的合作关系，不断出品优秀的电视剧作品。

    5、创新的产品研发和数智化决策能力

    公司线上会员平台（APP/小程序）构建了以“电影+”为核心的综合性娱乐生态，采用先进的分布式架构，具备高并发处理能力，整合了在线购票、会员服务、衍生品商城、影讯推送及互动社区等功能，实现线上线下全场景覆盖，形成完整的娱乐消费闭环，持续推动行业数字化转型。同时公司基于自主可控的数字化技术底座，打造了行业领先的智能化经营管理平台，采用分布式微服务架构与PB级实时数据中台，通过智能体技术实现总部—区域—影城三级管理体系的数据同步与智能协同，构建智能决策体系，助力公司经营决策和运营效率提升。

未来展望：

（一）2026年主要经营计划

    2026年，中国电影行业将迎来内容供给升级与消费复苏深化的关键期，行业竞争将更趋聚焦品质与创新，头部企业的优势将进一步凸显。公司将在董事会的带领下，抓住行业机遇，破解发展难题，深耕影院业态创新，持续提质增效，推动公司实现高质量发展。

    1、战略升级增厚品牌价值，深耕文化娱乐全产业链

    2026年4月，公司更名为“儒意电影娱乐股份有限公司”，传递公司战略升级的决心。品牌焕新后，公司将围绕“超级场景+超级IP”，全面推进“超级娱乐空间”战略转型落地，以票房和非票收入增长为核心目标，继续推动经营模式从传统影院放映向多元娱乐平台升级。公司将坚持以直营为主、提质增效的发展思路，持续提升单店运营效率与服务品质；深化跨界业态整合，积极拓展IP联动、潮玩、社交、休闲消费等新场景，提高非票业务贡献；优化战略投资，优选轻运营品牌，进一步整合时光里、52TOYS、拍立方等品牌资源，完善全产业链协同；积极推进影剧联动项目，以“拼好片”形式与平台合作，策划并落地剧集线下活动，拓展多元放映内容；强化品牌形象与价值输出，提升市场辨识度与用户忠诚度，以战略落地增厚品牌价值，巩固行业领先地位。

    2、夯实院线业务根基，树立五星级影城标杆

    2026年，公司将以院线业务为核心根基，通过前沿视听技术升级、全链路服务标准化及沉浸式场景革新打造“五星级影城”。影院发展上，持续完善全国影院网络布局，坚持以直营为主、提质增效的发展思路，通过自建及利旧等多种方式，稳步拓展优质项目，顺应国内电影市场下沉发展趋势，积极布局三四线城市及重点县域等空白市场，通过科学选址、高效建设、标准化运营，形成市场增量，努力提高市场份额，进一步夯实院线核心规模优势。硬件升级上，计划年底前完成全激光化改造，追加IMAX激光系统部署，升级影厅座椅、音响及放映设备，提升视听品质和观影体验。运营服务上，建立标准化服务体系，优化全流程服务品质，持续深化精细化运营，严控运营成本，提升影院盈利能力和核心竞争力，为战略转型提供支撑。

    3、强化IP运营价值落地，推动非票业务增长

    2026年，公司将围绕“IP内容+IP商品+IP场景体验”持续强化IP运营能力，依托公司内容储备和院线渠道双重优势，推动IP向全产业链延伸。IP内容方面，公司将通过版权引入与版权联营双模式，深度整合内外部优质资源，构建多层次IP运营矩阵，积极签约内容IP、国际授权IP和自有IP（品牌），不断丰富公司IP资源库。IP商品方面，公司将重点布局衍生品、潮玩、文创、卡牌等深受年轻群体喜爱的形态，围绕IP内容矩阵自研开发或者联名合作推出产品，同时以将“时光里”打造为“院线第一零售品牌”为目标，完善线上线下一体化渠道体系，实现IP价值落地。IP场景体验方面，公司计划每月开展1—2次覆盖影视、游戏、潮流、热点等领域的IP联名活动，持续打造院线联名心智，提升场景吸引力与消费转化，并深化与“52TOYS”、“拍立方”等品牌在IP领域的合作，丰富线下娱乐体验，为公司非票业务增长提供支撑。

    4、依托全产业链优势，拓展多元发行业务

    2026年，除积极推进投资项目拍摄、制作和上映之外，公司将依托全产业链优势，大力发展平台型发行业务，除春节档联合发行《飞驰人生3》和《熊出没·年年有熊》外，未来公司还将主控发行《蛮荒禁地》《转念花开》《狠家伙》《旺铺开业指南》《寒战1994》《寒战1995》《西游记真假美猴王》《包公传-铡美案》等，联合发行《欢迎来龙餐馆》等电影项目；此外，公司将持续推行精细化分线发行策略，通过精准化排片、差异化运营与高效资源配置，持续提升宣发效能，稳步扩大票房产出规模。公司还将积极探索影剧同映创新模式，打通影院线下场景与流媒体平台协同联动，实现线上线下多元渠道创新发行，通过影剧联动、拼团观影、社群运营构建新的发行场景与IP商业化场景，推动内容产品向可持续运营的商业IP升级，实现内容价值最大化。

    5、贯彻节能提效方案，加强人才梯队建设

    2026年，面对市场挑战，公司提前布局，已制定并全面贯彻执行节能提效体系方案，持续强化精细化运营管理。通过优化影厅周转调度、推行人力动态排班、实施能耗精准管控、影城智能化改造等关键举措，提升运营效率与资源使用效益。公司将细化各项费用管控，建立能耗阶梯管理模式，积极推进减租降费、进销存库存管控与能耗定额管理，严控运营成本，实现降本节支与提质增效协同落地。同时，公司高度重视团队管理与人才储备，将进一步完善人才培养与选拔机制，健全人才梯队体系与晋升通道，强化核心岗位与复合型人才培养，激发组织活力与员工能动性，为公司战略转型与高质量可持续发展提供坚实的管理支撑与人才保障。

    （二）可能面临的风险

    1、优质影片供给不足的风险

    基于电影行业特点，观众的观影需求受影片供给情况影响较大，影院行业受到上游电影制片和发行的影响，也即片源的数量和质量在一定程度上决定着公司的票房收入。近年来国产影片和进口影片拍摄制作进度有所放缓，影片生产数量和备案数量均有所减少。同时随着观众对文化内容需求和欣赏水平的不断提高，票房向优质头部影片集中的趋势更加明显，因此可能存在优质影片供应不足影响票房收入的风险。

    应对措施：公司将摆脱“以观影为核心”的传统思维，通过深化“超级娱乐空间”战略持续推动多元化布局。在影院运营方面，公司将通过多元化经营、场景融合、跨业态联动等拓展非票收入，降低对大盘票房的依赖。在影片内容方面，公司将积极推动内容供给的创新与多样化，以更精准、更多元的内容吸引不同圈层的观众走进影院。在IP运营方面，公司将强化IP商业化运营，孵化自有IP矩阵，并通过IP联动放大IP价值。在产业协同方面，公司围绕生态协同进行战略投资，积极布局新消费赛道，拓展业务增长点。

    2、影片投资收益不及预期的风险

    因电影行业及产品的固有特点，公司影视项目存在一定投资风险。一方面公司根据自身专业判断结合对消费者需求分析等进行投资决策，但观众的观影习惯和偏好在不断变化，同时宣发效果、目标观影群体反馈、主创人员口碑等因素可能导致影片上映后票房未能达到预期；另一方面，近年来重要档期上映影片数量较多，竞争激烈，头部效应增加，可能对单部影片票房造成一定影响，而制片方可能也会根据同档期竞争情况和市场反馈再次评估影片是否上映，并作出调整档期或者暂时撤档的决定，进而导致公司实际票房收入与计划收入存在一定差异，因此可能存在公司影片投资收益不及预期的风险。

    应对措施：公司具有较为丰富的电影投资、制作与发行经验，通过精准评估项目，聚焦头部IP与潜力内容，控制单项目投资规模；采用联合出品、分账合作等模式分散风险，同时持续打通投资、制作、宣传、发行、放映的内部协同，优化宣发策略以提升票房转化；此外通过衍生品开发、IP长线运营等非票房收入弥补缺口，结合数据监测及时调整投资方向，平衡收益与风险。

    3、新业务现阶段收入影响较小的风险

    为摆脱对传统观影业务的依赖，公司积极推进战略转型，拓展了潮玩、餐饮、卡牌等多项新业务，布局多元娱乐消费场景。但目前部分新业务仍处于起步阶段，规模化变现能力仍需时间验证，且新业务的运营管理、场景融合及市场推广仍需持续探索优化和完善，现阶段对公司整体收入的影响较小，因此存在无法快速对冲传统业务波动的风险。

    应对措施：公司将聚焦“超级场景+超级IP”核心，稳步拓展新业务。依托直营影城渠道优势，加快新业务场景铺设，推动已有业务规模化覆盖，提升渗透率与转化率；优化运营管理，加强跨业态协同实现流量互导；深化IP孵化与联名，挖掘IP价值带动新业务收入；合理控制投入，扶持高潜力新业务，逐步提升其盈利能力。

    4、市场竞争加剧的风险

    随着我国经济的快速发展以及电影行业的持续繁荣，市场竞争也在不断加剧。一直以来影院行业受到资本高度关注，影院数量呈现出快速增长的趋势，各大院线陆续进入资本市场。虽然近两年受市场变化影响影院增速逐渐放缓，但随着竞争对手的跨区域扩张以及新的投资主体的陆续进入，影院数量短期内可能仍将增加，影院竞争仍然激烈。同时上游影视剧制作和发行也呈现出较为激烈的竞争态势，重要档期上映或集中播出的影视作品较多，影视剧内容同质化也较为明显，片方需要采取多种营销措施争取更多票房和收视率，因此公司面临市场竞争加剧的风险。

    应对措施：院线端，一方面公司在行业内已取得了一定的相对竞争优势，在推进影院稳步发展的同时强化区域布局，通过组织扁平化、专业化改革，建立垂直管理体系，加强影院精细化管理；另一方面公司通过对影城设计、视听、体验、内容和情绪价值的升级打造五星级影城，持续提升自身的服务质量和观影体验，打造万达影城差异化体验，努力提高核心竞争力。内容端，公司将坚持精品化内容策略，聚焦优质题材挖掘与创新开发，打造差异化、高辨识度的影视项目，通过多元化题材布局与精细化宣发运营，提升影视作品的市场竞争力。

    5、影院选址的风险

    影院的选址是基于对多种因素的综合考虑进行的，如当地经济发展水平及增长速度、城镇化发展规划、人口密度、人均收入水平、竞争状况、目标消费群体、物业配套服务水平、交通情况等。如果影院选址不当，将影响公司经营效益。此外，由于市场竞争逐渐加剧，各影院投资主体纷纷选择经济发达城市的有利地段开设影院，影院选址面临激烈竞争。如果公司不能在合适的地段获得开设影院的场址，可能对公司的未来业务增长带来不利影响。

    应对措施：经过多年的发展，公司积累了较为丰富和成熟的影院选址经验并形成了较为健全的影院选址决策流程。在实际影院建设项目中，公司将选择商业人流密集的地段或者大型商业综合体作为项目实施地点，确保项目经营保持较好水平。此外，公司与国内商业地产开发商保持良好的合作关系，可以不断获得优质影院项目。

    6、监管风险

    目前，我国对广播电影电视行业等具有意识形态特殊属性的重要产业监督管理较为严格，国家对电影制片、进口、出口、发行、放映等环节实行许可制度。未经许可，任何单位和个人不得从事电影片的摄制、进口、发行、放映活动，不得进口、出口、发行、放映未取得许可证的电影片。上述在资格准入、持续经营等方面的监管政策贯穿于本公司院线、影院业务以及电影和电视剧制作、发行业务的经营之中，违反该等政策将受到行业主管部门行政处罚。如果本公司所涉及的院线、影院业务以及电影制作、发行业务等方面未能获得相关许可，将可能面临前期投资的损失和风险。

    应对措施：公司将密切关注相关政策的调整，加大对行业政策的解读和把握，提升对市场趋势的预判能力，积极应对监管政策的变化，同时在影视剧制作与发行过程中严格遵守内容审查制度，确保影片顺利上映和播出，降低相关风险。

    7、公共安全风险

    在日常经营中，公司下属各影院需接待数量众多的观众，尤其是在节假日和主要档期，客流量较大，因此存在一定的公共卫生和安全隐患。尽管公司在安全管理制度、消防安全管理、食品卫生安全管理等方面加大了投入，但若发生包括消防安全、食品卫生安全在内的突发事件，或是社会层面的整体公共安全事件，仍可能会对公司的正常经营带来影响。

    应对措施：公司高度重视安全生产和消费者的健康安全问题，制定了《安全应急预案》《院线系统安全管理制度》等安全生产制度，并根据管理层级建立了全公司范围的安全管控体系，不断提升安全管理水平，保证影院卫生安全。

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