财报快递｜瑞晨环保(301273)2025年度亏损扩大超113%，经营现金流恶化超3倍

2026年4月28日，上海瑞晨环保科技股份有限公司（301273）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入3.05亿元，同比增长7.92%；归属母公司净利润为-6827.74万元，同比大幅下降113.11%；扣非归母净利润为-7126.19万元，同比下降113.56%；经营活动产生的现金流量净额为-9670.33万元，同比大幅恶化342.99%。加权平均净资产收益率降至-7.35%。

从业务结构看，公司主营业务为高效节能离心风机、离心泵、永磁电机等产品的研发、生产和销售，主要面向钢铁、水泥、有色等高耗能行业。2025年，公司风机业务收入2.24亿元，同比增长11.44%，占总收入比重达73.41%，是主要收入来源。合同能源管理业务收入5025.22万元，同比增长25.32%。然而，水泵业务收入728.97万元，同比大幅下降50.89%；热能业务收入则降至0元，同比减少100%。分地区看，西北、华北地区收入增长较快，同比增幅分别为75.64%和50.58%，而西南、华中、华南地区收入则出现不同程度下滑。

2025年，国家“十四五”规划收官，“十五五”规划即将启动，设备国产化替代、极致能效、绿色低碳转型等为技术驱动型企业带来机遇。公司表示，在政策东风引领下，正从传统设备提供商向极致能效综合解决方案提供商过渡，并积极探索构建工业绿色创新生态。报告期内，公司战略投资了专注于工业智能感知与边缘计算的高科技企业朗阳科技，旨在为客户提供附加值更高的一站式智慧节能解决方案。

年报显示，瑞晨环保2025年度业绩大幅下滑的主要原因：一是受行业竞争持续加剧影响，公司产品定价面临挑战，导致整体毛利率较上年同期略有下降；二是公司对各类资产进行了全面检查和减值测试，对应收款项等计提了减值准备；三是公司持续加大市场投入和新产品开发，导致销售费用、研发费用等期间费用增加。

费用方面，2025年公司销售费用为6363.43万元，同比增长5.08%；管理费用为4469.73万元，同比增长11.58%；研发费用为4138.10万元，同比大幅增长29.55%。财务费用为-79.82万元，上年同期为-247.52万元，变动幅度为96.78%，主要系本期银行存款利息收入减少所致。值得注意的是，公司计提了巨额资产减值损失和信用减值损失。其中，资产减值损失837.08万元，信用减值损失3646.98万元，两者合计占利润总额的比重超过54%。

年报显示，公司经营现金流状况显著恶化，净流出9670.33万元，同比扩大343%。同时，公司货币资金从年初的1.47亿元大幅减少至7025.32万元，降幅达52.18%。存货则从年初的1.19亿元激增至2.01亿元，增幅达69.39%，主要系公司订单量增加导致原材料、在产品相应增加所致。短期借款从994.62万元增至3267.23万元。公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值。公司拟定的2025年度利润分配方案为：以资本公积金向全体股东每10股转增4股，不派发现金红利，不送红股。

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