豪美新材（002988）一季度营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需重点关注

近期豪美新材（002988）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

豪美新材（002988）2026年一季报财务分析

豪美新材2026年第一季度实现营业总收入18.89亿元，同比增长12.88%；归母净利润为3977.45万元，同比下降3.85%；扣非净利润为4115.84万元，同比增长3.05%。单季度收入保持增长态势，但盈利能力出现分化，归母净利润下滑而扣非净利润小幅回升。

盈利能力指标表现偏弱

报告期内，公司毛利率为10.01%，同比下降6.53个百分点；净利率为2.11%，同比下降14.81个百分点。两项核心盈利指标均出现明显下滑，反映产品附加值或成本控制面临压力。尽管期间费用管控有所改善——销售、管理、财务三项费用合计占营收比重为4.47%，同比下降8.65%，但未能有效转化为净利润增长。

资产与现金流状况承压

截至本报告期，公司应收账款达23.57亿元，较上年同期增长12.04%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1990.78%，表明回款周期较长，存在较大的信用风险和资金占用压力。

经营活动现金流方面，每股经营性现金流为-0.53元，同比减少58.07%，显示主业现金创造能力显著减弱。货币资金余额为3.63亿元，较去年同期的4.28亿元下降15.22%，流动性储备有所收缩。

债务与股东权益情况

公司有息负债为25.95亿元，略低于上年同期的26.14亿元，微降0.74%。有息资产负债率为37.33%，处于较高水平，债务负担仍需关注。每股净资产为10.77元，同比下降0.3%；每股收益为0.16元，同比下降4.56%，反映出股东回报能力略有削弱。

投资回报与运营效率回顾

据历史数据显示，公司2025年度ROIC（投入资本回报率）为4.01%，上市以来中位数ROIC为5.91%，整体投资回报表现一般。2022年最低ROIC仅为0.16%，说明公司在部分年度资本运用效率偏低。过去三年净经营资产收益率呈波动下行趋势，分别为4.2%、4.5%、2.6%，运营效益有所弱化。

此外，公司营运资本与营收之比在2023至2025年间分别为0.39、0.41、0.35，表明每实现一元营收所需垫付的营运资金仍处高位，资金周转效率有待提升。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下三方面风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为19.69%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.75%，短期偿债保障不足；- 债务状况：有息资产负债率达37.33%，债务结构存在一定压力；- 应收账款状况：应收账款/利润比例高达1990.78%，盈利质量受考验。

综上所述，豪美新材虽维持营收增长，但在盈利质量、现金流管理和资产负债结构方面仍面临挑战，后续需密切关注其回款进展与经营性现金流修复情况。

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