众信旅游（002707）2026年一季报财务分析：营收增长但盈利大幅下滑，应收账款与现金流风险凸显

近期众信旅游（002707）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，众信旅游营业总收入为12.65亿元，同比上升8.58%。尽管收入实现增长，但盈利能力显著承压。归母净利润为989.37万元，同比下降47.82%；扣非净利润为997.45万元，同比下降47.17%。单季度数据显示，营收和利润变动趋势一致，收入增长未能有效转化为利润提升。

盈利能力指标

公司毛利率为13.41%，同比减少11.1%；净利率为0.15%，同比减少88.27%，反映出在营业收入增长的同时，成本控制和最终盈利转化能力明显减弱。每股收益为0.01元，同比下降47.37%，进一步印证了股东回报水平的下降。

费用与资产状况

销售、管理及财务三项费用合计为1.52亿元，占营收比重为12.01%，较去年同期下降10.25%。费用率的降低表明公司在控费方面有所成效，但并未带动净利率改善，说明其他成本压力可能上升。

货币资金为7.52亿元，同比增长33.37%；有息负债为1.12亿元，同比下降47.72%，显示公司债务负担有所减轻。每股净资产为0.92元，同比增长2.46%，表明账面净资产小幅积累。

现金流与营运风险

每股经营性现金流为0.04元，同比大增336.21%，显示出本期经营活动现金回笼能力增强。然而，应收账款达2.18亿元，占最新年报归母净利润的比例高达3084.44%，提示存在较大的回款风险或利润“纸面化”问题。

财报分析工具指出，需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为69.1%）以及应收账款管理情况（应收账款/利润达3084.44%），两项指标均揭示出潜在流动性压力。

商业模式与长期表现

公司近年来资本回报率较弱，2025年ROIC为3.31%，近十年中位数ROIC为3.48%，最低年份2020年ROIC为-51.47%。上市以来共发布11份年报，出现亏损年份3次，反映其商业模式较为脆弱，业绩受周期性影响明显。

公司业绩主要依赖营销驱动，且净经营资产持续为负，2025年净经营资产为-2.8亿元，营运资本为-2.88亿元，表明企业在运营中长期处于资金垫付状态，自身造血能力不足。

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