巍华新材（603310）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期巍华新材（603310）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    （一）主营业务概况

    公司自设立以来，一直专注于含氟精细化学品领域，是一家研发和生产氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的高新技术企业，为国家级专精特新“小巨人”企业。公司秉持以技术创新为基础，以制造含氯含氟特色化学品为发展方向，经过不断的技术研发和经验积累，目前已经形成了以甲苯为起始原料的氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的完整产品链。

    公司产品主要有两类用途，一是作为新型环境友好型涂料溶剂，主要应用于汽车、桥梁、船舶、飞机等，主要市场为北美地区；二是含氟新型农药、医药、染料中间体，部分产品为世界农药、医药巨头专利保护期内的关键中间体，主要客户为BAYER、BASF等全球大型农药、医药企业。

    公司通过坚持不懈的技术研发与改进，取得了技术上的重大突破，拥有了氯化、氟化、硝化、加氢、重氮化、氨化等相关工艺的自主核心技术，目前公司拥有29项发明专利。公司核心研发团队曾经获得国家科学技术进步奖二等奖、浙江省科学技术进步奖一等奖及2022年度全国商业科技进步奖一等奖。公司产品基本实现了自动化、连续化生产，如公司成功应用康宁全球首套万吨级年通量的G5微通道反应器，实现了重氮化反应、水解反应及下游分离纯化的全连续自动化稳定生产，极大提高了生产的本质安全性，节省了场地和人工，大幅降低了三废排放和能耗。

    公司的技术水平和产品质量均处于行业领先水平，具有较高的市场知名度和美誉度，在三氟甲基苯系列产品细分领域拥有显著的竞争优势，产销规模位居行业前列。公司凭借优异的产品质量和持续、稳定的供货能力，获得广大客户的认可及好评，与BAYER、BASF、FMC、Nufarm、SMC、联化科技、颖泰生物等国内外知名企业保持稳定的合作关系。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）所属行业

    报告期内，公司主要从事氯甲苯、三氟甲基苯系列精细化工产品的研发、生产和销售，所属氟化工行业。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司行业分类属于“C26化学原料和化学制品制造业”中的“C261基础化学原料制造”中的“C2614有机化学原料制造”。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，全球化工行业面临周期性调整、供需结构转变及同质化竞争加剧的严峻挑战，公司业绩也因此受到较大影响。面对逆境，公司全体员工砥砺前行，在保障生产运营稳定的同时，积极推进重点项目的建设，并全面落实持续改善机制。通过稳生产、快建设、深改善的多轮驱动，为穿越行业周期、实现韧性增长积蓄动力。

    2025年度主要工作完成情况如下：

    （1）主要经济指标

    2025年，公司实现营业收入91,236.83万元，较去年同比下滑17.62%；利润总额18,063.40万元，较去年同比下滑37.89%；归属于上市公司股东的净利润16,922.14万元，较去年同比下滑33.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,841.69万元，较去年同比下滑58.18%。

    （2）重点项目建设

    1、公司年产5000吨邻氯氯苄、4000吨三氟甲苯系列、13500吨二氯甲苯和8300吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项目部分产品已投产并持续优化产能，年产18500吨甲苯氯化氟化物系列产品项目部分产品开始试生产。

    2、方华化学年产2.22万吨含氟新材料及新型功能化学品项目中的三氟甲基吡啶系列产品开始试生产，年产4900吨含氟新型原药项目中的氟虫腈开始试生产。

    （3）加快储备新项目、新工艺，提升公司核心竞争力

    2025年公司继续保持高额的研发投入，坚持以市场需求为导向，延伸产业链，丰富产品树，如横向拓展新的产品树，延伸现有产品价值链至高级中间体甚至原药。同时基于现有核心工艺开发新产品，形成质量优势、成本优势。2025年授权发明专利5件，实用新型专利1件，申请发明专利12件。

    （4）全面落实改善制度，系统提升运营与组织效能

    建立并推行持续改善制度，激发全员参与，构建内在动力机制。以优化绩效考核和激励为抓手，将战略目标分解为部门及个人KPI，强化“价值创造者”导向。各部门明确年度目标与关键行动项，确保责任到人。同时，鼓励全员立足岗位提出合理化建议，并启动TPM（全员生产维护）项目，提升设备综合效率。为夯实组织基础，公司优化岗位职级体系，加强人才培养与纪律规范，提升执行力。此外，积极推进数字化建设，引入设备管理、SRM采购平台、优化仓库管理等系统，以数据驱动改善。

    （5）深化核心客户合作，提供更有竞争力的服务

    2025年，公司通过子公司方华化学收购江苏禾裕泰70%股权，这是公司沿氟化工产业链向下游延伸的关键布局。此次交易完成后公司将得以直接获得其成熟的农药原药产品组合以及宝贵的国内外客户资源，迅速拓展新的业务板块，丰富自身的产品线。同时，公司现有客户群体，亦可成为禾裕泰原药产品的新销售渠道，实现客户资源的交叉销售与价值深挖，提升整体运营效率及收益。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）技术研发优势

    公司一直专注于含氟精细化学品领域，秉持以技术创新为基础，以制造含氯含氟特色化学品为发展方向，始终把技术研发和自主创新放在首位。公司通过坚持不懈的技术研发与改进，取得技术上的重大突破，实现氯化、氟化、硝化、加氢、重氮化、氨化等核心反应的工业化放大生产，且大部分实现从反应到后处理的全流程的连续化、自动化生产控制。此外，公司通过联产产品和副产物的分离纯化及新的工艺路线设计，成功地开发以联产产品和副产物为原料的多种含氟精细化工中间体合成工艺，真正实现“变废为宝”，提高资源综合利用能力。

    公司注重生产工艺持续改进，并在产品质量优化、设备适应性、生产线自动化控制等方面不断提高，经过长期积累形成较多关键技术。本报告期内，公司拥有专利49项，其中发明专利29项，涵盖公司多个关键产品和关键工艺，如“一种光氯化生产氯苄的方法”“一种连续氟化反应合成三氟甲基苯类产品的工业化方法”“一种连续光引发氯化反应合成对氯三氯苄的工业化方法”等多项关键技术。

    公司系国家高新技术企业及国家级专精特新“小巨人”企业。公司共有研发及技术人员94人，大部分具有化工或相关专业背景。公司核心研发团队曾经获得国家科学技术进步奖二等奖、浙江省科学技术进步奖一等奖及2022年度全国商业科技进步奖一等奖。公司最近三年平均研发费用为4,851.87万元，占近三年年均营业收入的比例为4.15%。

    （二）规模化、自动化、连续化生产优势

    传统精细化工产品生产大多采用间歇釜式生产工艺，不可避免地需要进出料、升降温、反应釜批间清洗等操作，存在设备、能耗利用率低、传质传热效率低、工艺本质安全性不高等不足。

    公司通过多年的技术沉淀和经验积累，在生产上创新地采用连续塔式反应、连续釜式反应、连续微通道反应、连续管式反应、连续萃取和精馏后处理技术等生产工艺，替代传统间歇釜式生产工艺。公司采用的连续化生产工艺实现原料、产品连续进出，通过采用自动化DCS操控方式，在提高生产效率的同时，减少人为因素对生产过程的不利影响，且产品质量和产品收率更加稳定，整个生产过程更加容易控制、更加安全可靠。

    特别是，公司成功应用全球首套康宁万吨级年通量的G5微通道反应器，实现重氮化反应、水解反应及下游分离纯化的全连续自动化稳定生产，极大提高生产的本质安全性，节省场地和人工，大幅降低三废排放和能耗。

    公司通过采用规模化、自动化、连续化生产工艺，提升人均效率，节能降耗，在提升产量的基础上进一步降低单位产品的成本。目前公司是三氟甲基苯系列产品国内最大生产商之一，公司规模化生产带来的稳定供货能力和成本竞争力促使公司与下游客户形成稳定合作关系。

    （三）产品链优势

    氟精细化工全产业链是从主要化工原材料开始，由中间体厂家生产出关键中间体，再由下游生产商进一步向下游衍生，进而合成各种农药、医药、涂料产品及其他含氟新材料和含氟专用化学品。总体上，产业链越长的企业，综合竞争力尤其是抗风险能力越强。目前三氟甲基苯系列产品行业内一般企业都是从产品链某一环节中间体开始合成，合成过程中需要采购上游中间体及其他原材料。如果不能有效获得中间体供应商的支持，就无法正常开展生产经营。

    公司通过多年的自主研发积累，已成功打通基础化工原料甲苯为起始原料，通过连续氯化、连续氟化、连续氢化、连续硝化等合成工艺逐步向下游不断衍生出各种关键中间体的完整工艺合成链，实现关键中间体的自给自足，保障自有产品的规模化生产和供应。

    在这条完整的产品链中，公司不仅能保证各生产环节的品质和供货能力，还能节省中间环节的交易成本，从而有效拓展公司的市场空间和增强盈利能力。同时，有助于公司及时了解市场环境的最新变化，并根据市场供需变化灵活调整产品生产方案，提高公司抗风险能力的同时充分保障公司的盈利能力。与国内同行业其他企业相比，公司凭借较为完整的产品链具有较为明显的市场竞争优势。

    （四）品牌和质量优势

    巍华新材凭借公司品牌、产品质量、技术水平、客户资源方面的优势和稳定的供货能力，在细分行业内具有较强的品牌竞争优势。公司多个产品的产能及质量位居国内前列，并成为国内能够持续、稳定供货的少数企业之一，在细分市场上建立明显的竞争优势。公司产品进入市场后，不断地得到客户认可及好评，产品销售至BAYER、BASF、FMC、Nufarm、SMC、联化科技、颖泰生物等国内外知名企业，并成为大部分客户的重要战略合作伙伴。“巍华新材”已获取行业内的广泛认可，形成自身品牌影响力。

    含氟精细化工中间体作为下游农药、医药、涂料及各类含氟新材料生产企业重要的生产原材料，其性能、质量等对于其终端产品的影响作用是举足轻重的，在很大程度上直接决定着终端产品的质量。公司各产品的质量在同行业生产企业中位居前列，公司严格按照ISO9001质量体系要求，通过供应商保证能力、检测能力、生产过程控制能力和持续改善能力来确保产品的质量。

    公司积极参与行业标准制定，截至本报告期期末，主持和参与起草3个国家标准、1个行业标准、3个浙江制造团体标准、2个中国化工学会团体标准。

    （五）客户资源优势

    公司秉持立足国际、国内市场并重发展的原则，积极开拓国内外市场。公司凭借先进的专业生产技术、良好的产品质量、稳定的供应及快速响应的营销服务，与主要客户建立紧密的业务战略合作关系并进入其供应商体系。公司在与众多优秀化工企业交流合作的过程中不断提升自身的技术管理水平，在质量控制和运营管理等方面都得到不同程度的提升，公司不断强化与下游客户的战略合作伙伴关系，将进一步巩固在行业中的竞争领先优势。

    精细化工企业为了确保其产品质量，对于关键中间体供应商一般通过严格程序审查及长期供货能力考核后才选择规模实力较强、工艺技术水平较高、产品质量稳定、安全环保管理过硬的企业。公司凭借优异的产品质量和持续、稳定的供货能力，获得大量客户认可及好评，与BAYER、BASF、FMC、Nufarm、SMC、联化科技、颖泰生物等国内外知名企业保持稳定的合作关系。

    （六）安全生产及环保优势

    完善的安全生产及环境保护管理体系和严格的安全生产及环保制度为巍华新材的生产经营保驾护航，是持续稳健发展的重要保障。公司拥有完善的安全生产管理体系和严格的安全生产管理制度，通过安全生产标准化认证和职业健康安全管理体系的认证。公司按照GB/T45001-2020/ISO45001:2018标准的要求，结合公司主营业务的实际情况，建立安全生产管理体系，确定安全生产管理方针和目标，制订详细的安全生产管理制度、操作规程、危险源识别、应急预案、事故处置方案等程序文件，同时与政府、邻近工厂应急预案相衔接，组成严密的应急网络，并在生产经营中严格贯彻执行，从而达到控制和防范安全事故发生的目的。在自动化控制方面使用DCS系统，重要装置都设有视频监控设备及可燃、有毒气体报警监控系统（GDS），对危险工艺及重大危险源安装独立的安全仪表系统（SIS），确保发生紧急情况时人员可以通过远程操作进行应急处理。公司对重大危险源储存设施进行定期检测，保证在有效期内，可燃、有毒气体探测仪处于正常状态、安全附件灵敏可靠，配备相适宜的消防器材，实行远程监控和人员现场检查相结合。

    公司高度重视环境保护，通过环境管理体系认证。按照GB/T24001-2016/ISO14001:2015的要求，结合公司主营业务的实际情况，制订详细的环境保护管理制度、程序文件、污染物排放标准和操作规程等文件，并在生产经营中严格贯彻执行，完善的环境保护管理体系和严格的环境保护制度是可持续生产经营的重要保障。巍华新材拥有与生产能力相配套的废水处理站、废气处理设施，危险废物交由有资质单位处置，符合发展循环经济要求。

    2021年公司荣获由中国石油和化学工业联合会颁发的“十三五石油和化工行业环境保护先进单位”及“石油和化工行业绿色工厂”荣誉称号。2024年公司再次评审复核通过，再次荣获由中国石油和化学工业联合会颁发的“石油和化工行业绿色工厂”称号。

    （七）人才及管理优势

    公司的管理和技术团队多年来一直从事精细化工产品的研发、生产及销售工作，具有丰富的企业管理、研发、市场及销售服务经验，并对市场现状、客户需求、核心技术和发展趋势有着较为深刻的理解和领悟，同时公司管理团队及核心人员较为稳定，极大程度地保障公司各项战略的有效实施，以支持公司在不断变化的市场中赢得竞争优势。一方面，公司通过人岗匹配、能力梳理和人才盘点等，建立公司的短中长期人才发展规划；另一方面，公司还通过高级管理人员及核心业务骨干直接或间接持有公司股份的方式，激励管理团队提升公司经营业绩，为公司的可持续发展提供强有力的保障。同时，公司不断推进管理的精细化，通过组织架构、人员配置、流程梳理和绩效考核等多方面优化改进，在产品研发、生产、销售等多个环节均建立起比较规范且效率较高的管理机制，这些管理体系的日臻完善，促使公司生产效率不断提高，并有效降低生产成本，消除生产管理真空及人员冗余，提高公司的综合竞争实力。

    五、报告期内主要经营情况

    公司主要从事氯甲苯、三氟甲基苯系列精细化工产品的研发、生产和销售。公司主要产品为氯甲苯及三氟甲基苯系列产品，作为含氟有机化工中间体，主要应用于含氟新型农药、医药中间体以及新型环境友好型涂料溶剂。

    报告期内，公司实现营业收入91,236.83万元，比上年同期减少17.62%。归属于上市公司股东的净利润16,922.14万元，比上年同期减少33.27%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    公司在氯甲苯、三氟甲基苯系列产品领域拥有完整的产业链，在产品种类、产能、市场占有率等方面继续保持市场的领导地位。目前公司大部分含氟有机中间体，主要应用于含氟新型农药，不可避免地主要受到农化行业的影响。综合内外形势的研判，行业呈现以下格局和趋势：

    1.行业产能过剩，短期竞争压力大，但市场需求长期将保持稳中有升

    当前产业周期处于深度调整区间，产能结构性过剩矛盾突出，行业内部竞争加剧。从长期看，随着全球人口的持续增长，城市化进程加速，同时全球极端天气呈现多发趋势，病虫草害发生概率增大，全球含氟农药中间体市场将呈现稳中有升的长期趋势。

    2.区域集中度高，产业集群效应显著

    中国凭借低成本氟原料（萤石资源储量全球第一）、成熟氟化工产业链及政策支持，占据全球70%以上含氟农药中间体产能，已经形成优势明显的氟化工产业集聚区。

    3.政策与环保压力推动行业升级

    随着全球对环境保护意识的提高和各国政府对环保政策的持续加码，推动企业开发更加绿色环保的中间体；氟化反应副产物（如含氟废水、废气）处理成本攀升，企业将更积极地投资连续流反应技术、氟资源循环利用工艺，以促进行业绿色可持续发展。

    4.通过工艺革新提高产品竞争力

    通过产品工艺革新，扩大微通道反应设备在大生产领域的应用比例，提升化工生产本质安全，实现反应过程的高效进行，提高反应收率、减少人工成本及降低三废排放。

    5.产业链整合及一体化延伸加速

    头部企业向上下游供应链进一步拓展，以提升全链条议价能力，具备“成本+创新+合规”综合能力的企业将占据主导地位，引领行业发展，而中小型企业需通过专精特新实现差异化生存。

    (二)公司发展战略

    公司专注于含氯含氟精细化工品领域，目前公司在氯甲苯和三氟甲基苯系列产品领域已形成良好的品牌效应，未来公司将结合“十四五规划”的指导思想和发展目标，积极践行“节能减排、绿色低碳”的发展理念，以“致力于成为全球领先的特色化学品制造商”为企业愿景，以“提供有竞争力的特色化学品和可持续发展的解决方案，共创健康、高品质生活”为企业使命，秉承“安全绿色、诚信务实、持续创新、共同成就”的企业价值观，通过延伸现有产品价值链至高级中间体和原药、拓展核心技术的新应用等战略举措，不断增强企业价值创造力，在行业内实现履行社会责任、品牌影响力、市场占有率、技术工艺、产销规模、综合服务能力的全面领先，成为全球含氯含氟精细化工品行业引领者。

    (三)经营计划

    2026年是公司深化变革、聚力同行的关键之年。公司将始终坚守合规经营底线，持续营造公平、公正、透明的发展环境，大力培育积极向上、相互尊重、信任协作的组织氛围。在技术层面，公司将聚焦创新突破，强化协同攻关；在管理层面，公司将坚定推行精益化变革，全面贯彻“拥抱变革、聚力同行”的年度主题，凝聚全员智慧与力量，奋力实现全年各项战略目标。

    1.加快推进重点项目建设进度

    推进浙江方华化学有限公司年产2.22万吨含氟新材料及新型功能化学品项目中的三氟甲基吡啶系列和年产4900吨含氟新型原药项目中的氟虫腈产品验收。加速完成方华制冷剂项目的建设，推进项目快速步入试生产阶段。

    2.加强组织机构治理，变革深化，降本增效，提升安全文化

    公司以“拥抱变革、聚力同行”为总基调，推动公司进一步规范化、精细化管理，核心目标是激活组织与个人，实现价值创造与回报紧密挂钩。重点做好：优化绩效激励，收入与贡献强挂钩；狠抓安全与生产，推进TPM与精益生产；强化技术攻关与项目管理，建立闭环机制；推行数据驱动的运营卓越，降本增效；激发组织与人才活力，打破本位主义，完善人才发展机制，提升主人翁意识。

    3.深化核心客户合作与抢抓市场新机遇

    2026年，面对依然复杂严峻的市场环境，公司将“深化核心客户合作”置于战略核心，旨在通过构建更深层、更紧密的伙伴关系，稳固基本盘并开拓新增量。公司的策略将从传统的需求满足，升级为价值共创与战略协同。

    建立常态化的高层互访、技术联席会议机制，确保公司能前瞻性把握客户在新产品开发、新市场进入方面的规划，从而提前布局研发与产能。公司将推动与核心客户签订长期战略合作协议，并建立常态化的联合工作小组，确保沟通高效、行动同步。目标是共同应对行业波动与技术挑战，将短期的交易关系转化为共担风险、共享成长的长期战略合作伙伴关系，保障公司业务的稳定与可持续增长。

    4.深化产业链协同，推动禾裕泰收购整合与扭亏增效

    2026年1月，公司控股孙公司禾裕泰已完成工商变更登记，收购进程顺利落地。公司将进一步整合双方在技术、市场和管理方面的资源，发挥上下游一体化协同效应，通过拓展销售渠道、提升产能利用率、优化产品工艺、强化内部运营管理等举措，力争禾裕泰于2026年实现扭亏为盈。同时，探索禾裕泰现有产品与公司产品的协同组合，增强公司在农药中间体及原药领域的一体化竞争力。

    (四)可能面对的风险

    1.市场竞争加剧风险

    报告期内公司在含氟精细化工细分产品领域处于行业领先地位，随着含氟精细化学品下游市场需求的扩大及产业政策的引导支持，可能导致现有市场参与者扩大产能及新投资者的进入，随着主要竞争对手内蒙古大中实业化工有限公司、福建康峰新材料有限公司生产线逐步建成投产，公司所处行业存在市场竞争加剧的风险。

    如果公司不能准确把握行业发展规律，在产品研发、技术创新、工艺优化、成本管理等方面进一步巩固并增强自身优势，将面临市场份额或毛利率下降的风险，从而对公司的盈利能力产生不利影响。

    2.毛利率下滑及业绩不及预期风险

    公司毛利率受到下游市场需求、行业竞争程度、产品销售价格、原材料价格、人工成本等多个因素的影响，如果未来公司产品销售价格下降、原材料采购价格和人工成本上升，将导致公司毛利率进一步下降，进而影响公司经营业绩。

    2023年、2024年及2025年，公司营业收入分别为148,593.18万元、110,749.87万元、91,236.83万元，营业收入呈现下滑趋势。如未来公司新产品未按预期投产、产能扩张受限及市场竞争加剧或下游需求减少导致产品供求关系改变，公司仍将面临业绩不及预期的风险。

    2025年以来公司主要产品市场竞争格局未发生重大变化，公司主要产品中邻氯甲苯、2,6-二氯甲苯及对氯三氟甲苯市场竞争较为充分，相关产品价格除受生产成本、下游需求影响外，仍会受到竞争对手竞争策略影响。2025年以来公司主要原材料供应充足，主要原材料价格较2024年整体变动不大，未来原料价格受原油价格波动、市场供需关系变化等因素影响仍存在上行压力。若本次农药需求恢复延缓、主要产品市场竞争加剧、原材料价格上涨等外部因素影响叠加，公司未来经营业绩可能会出现大幅下滑的风险。

    3.原材料价格波动风险

    公司生产所需的主要原材料包括甲苯、氢氟酸等基础化工产品，采购价格随市场行情波动。报告期内，公司原材料成本占主营业务成本的比重较大，虽然公司产品对下游客户存在一定的成本转嫁能力，但若上游原材料价格受原油价格波动、市场供需关系变化、安全环保政策趋严等因素影响，持续出现大幅波动，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。

    4.环境保护风险

    公司所属行业为化学原料和化学制品制造业，生产过程中会产生废气、废水、固体废弃物等污染物。公司日常经营需遵守《环境保护法》《大气污染防治法》《水污染防治法》等法律法规的规定对污染物进行防治处理。报告期内，公司持续投入资金和技术力量用于环保设施和技术工艺改进，遵照有关环保法规进行环境治理。

    随着国家践行“碳达峰、碳中和”承诺和化工产业结构优化调整的不断推进，如果国家未来进一步制定、实施更为严格的环境保护法律法规，一方面，公司需要增加购置环保设备、加大环保技术工艺投入或采取其他环保措施，以满足监管部门对环保的要求，可能导致公司经营成本增加；另一方面，如公司的环保治理、“三废”排放不能满足届时的监管要求，可能面临行政处罚、停产整改等监管措施，将对公司生产经营和业绩造成不利影响。

    5.安全生产风险

    公司产品生产使用到甲苯、氢氟酸等危险化学品，生产过程中涉及氯化、氟化、硝化、加氢、重氮化、氨化等重点监管的危险化工工艺，设备连续、安全、可靠的运行至关重要，公司未来如果设备老化毁损、人为操作不当或发生自然灾害，可能会导致火灾、爆燃、人身伤害等安全生产事故，将可能影响公司正常的生产经营，给公司带来损失。

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