万润股份（002643）2026年一季报财务分析：营收与利润双增长但应收账款风险凸显

近期万润股份（002643）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

万润股份（002643）2026年一季度实现营业总收入10.15亿元，同比增长17.89%；归母净利润为8782.66万元，同比增长9.96%；扣非净利润为8285.24万元，同比增长9.0%。单季度收入和利润均保持正向增长，显示出公司在当前经营周期内具备一定的增长动能。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为35.94%，较去年同期下降4.33个百分点；净利率为11.28%，同比下降10.43个百分点。尽管盈利能力仍处于相对合理区间，但利润率同比下滑趋势值得关注。三费合计为1.18亿元，三费占营收比例为11.58%，同比下降6.22个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

截至2026年一季度末，公司货币资金为14.13亿元，较上年同期增长17.08%；应收账款为7.5亿元，同比增长27.80%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达263.53%，表明公司存在较大的回款压力或信用政策趋松的风险。

有息负债为19.78亿元，同比增长7.38%，整体债务水平温和上升。每股净资产为7.75元，同比增长1.51%；每股收益为0.1元，同比增长11.11%；每股经营性现金流为0.14元，同比增长7.82%，反映股东权益和现金流产出能力略有增强。

经营效率与业务模式

根据财报分析工具数据显示，公司2025年度ROIC为4.04%，低于近十年中位数ROIC（10.26%），资本回报能力偏弱。过去三年净经营资产收益率持续走低，分别为11.5%、4.9%、4.7%，显示经营效率有所下滑。公司营运资本与营收之比维持在0.46至0.5之间，说明每实现一元营收需垫付约0.5元营运资金，营运资金占用较高。

公司业绩主要由研发驱动，需进一步关注其研发投入的实际转化效果及可持续性。

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