凯众股份（603037）2026年一季报财务分析：营收微增但盈利能力下滑，应收账款与债务压力凸显

近期凯众股份（603037）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，凯众股份营业总收入为1.64亿元，同比增长3.09%；归母净利润为952.5万元，同比下降23.94%；扣非净利润为997.04万元，同比下降17.85%。单季度数据显示，公司收入小幅增长，但盈利水平明显下滑。

盈利能力指标

公司毛利率为31.31%，同比下降8.49个百分点；净利率为5.52%，同比下降28.92个百分点。三费合计为2557.64万元，占营收比重为15.62%，同比上升12.2%。盈利能力多项指标出现显著回落，反映成本压力或经营效率有所下降。

资产与负债状况

截至本报告期，公司应收账款为2.95亿元，较上年同期基本持平，增长0.71%。当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达400.6%，显示回款周期较长，资产质量承压。有息负债为3.24亿元，较上年同期的8298.9万元大幅增长290.74%，债务负担明显加重。有息资产负债率达20.32%，需重点关注偿债风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.11元，同比下降172.72%，由正转负，表明本期经营活动现金流出压力加大。每股净资产为3.72元，同比下降27.27%；每股收益为0.04元，同比下降20.0%。资本回报能力减弱，股东权益受到一定侵蚀。

业务模式与历史表现

公司ROIC（投入资本回报率）为6.15%，处于历史较低水平，低于上市以来中位数15.39%。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为12.6%、12.1%、9.4%。公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视其可持续性。营运资本管理方面，近三年营运资本/营收比率分别为0.42、0.41、0.33，呈现改善趋势，但当前现金流压力仍不容忽视。

风险提示

• 建议关注公司应收账款状况，应收账款/利润比已达400.6%；
• 建议关注公司债务状况，有息负债大幅攀升，有息资产负债率达20.32%。

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