软通动力（301236）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期软通动力（301236）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入81.17亿元，同比上升15.79%，归母净利润-3.5亿元，同比下降76.99%。按单季度数据看，第一季度营业总收入81.17亿元，同比上升15.79%，第一季度归母净利润-3.5亿元，同比下降76.99%。本报告期软通动力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3002.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.78%，同比减24.58%，净利率-4.57%，同比减44.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.51亿元，三费占营收比9.26%，同比增0.02%，每股净资产12.89元，同比增18.73%，每股经营性现金流-3.33元，同比减72.48%，每股收益-0.35元，同比减66.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.08%，资本回报率不强。去年的净利率为0.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.49%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.5%/1.4%/1.4%，净经营利润分别为4.87亿/1.36亿/1.77亿元，净经营资产分别为56.99亿/95.61亿/125.39亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.26/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为54.27亿/80.48亿/102.66亿元，营收分别为175.81亿/313.16亿/350.9亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为64.98%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.73%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.36%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达19.57%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3002.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.0亿元，每股收益均值在0.39元。

持有软通动力最多的基金为创业板软件ETF富国，目前规模为5.7亿元，最新净值0.8922（4月24日），较上一交易日下跌1.28%。该基金现任基金经理为苏华清。

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