东方日升（300118）2025年年报简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期东方日升（300118）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入125.84亿元，同比下降37.82%，归母净利润-28.27亿元，同比上升17.73%。按单季度数据看，第四季度营业总收入21.17亿元，同比下降60.33%，第四季度归母净利润-18.94亿元，同比下降0.91%。本报告期东方日升三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达32.06%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利28.01亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率0.44%，同比减93.0%，净利率-22.45%，同比减32.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计19.04亿元，三费占营收比15.13%，同比增32.06%，每股净资产7.57元，同比减24.92%，每股经营性现金流1.24元，同比增132.62%，每股收益-2.48元，同比增18.42%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-22.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.18%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-10.57%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8%/--/--，净经营利润分别为13.86亿/-34.32亿/-28.25亿元，净经营资产分别为172.64亿/219.24亿/184.41亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.25/-0.15/-0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-87.7亿/-30.68亿/-36.53亿元，营收分别为353.27亿/202.39亿/125.84亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.62%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.28%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.25%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-6.17亿元，每股收益均值在-0.54元。

持有东方日升最多的基金为华夏高端制造混合A，目前规模为8.53亿元，最新净值1.924（4月24日），较上一交易日下跌1.43%，近一年上涨79.65%。该基金现任基金经理为吴昊。

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