新北洋（002376）2026年一季报财务分析：营收与利润显著增长但应收账款高企、现金流承压

近期新北洋（002376）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

新北洋（002376）2026年一季度实现营业总收入6.35亿元，同比增长28.02%；归母净利润为939.15万元，同比增长90.73%；扣非净利润为608.13万元，同比增长98.11%。单季度收入和利润均实现较快增长，显示出较强的盈利能力改善趋势。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为24.87%，同比下降7.02个百分点；净利率为2.87%，同比提升18.79个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率明显提高，表明公司在成本控制或非经常性损益方面可能取得一定成效。

费用与资产状况

2026年第一季度，公司销售、管理及财务三项费用合计为9792.24万元，占营业收入比例为15.42%，同比上升10.95%。费用占比上升需引起关注，可能对公司长期利润率形成压力。

截至报告期末，公司货币资金为7.88亿元，较上年同期增长14.23%；应收账款为7.24亿元，同比增长6.88%；有息负债为7.46亿元，同比增加27.58%。资产负债结构方面，货币资金/流动负债为61.18%，处于较低水平，短期偿债能力偏弱。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.02元，同比改善49.8%；每股收益为0.01元，同比增长93.44%；每股净资产为4.7元，同比下降1.99%。经营活动现金流仍为负值，反映公司运营资金压力尚未完全缓解。

风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达961.1%，存在较大的回款风险。同时，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.21%，说明企业内生现金流对债务覆盖能力较弱，建议持续关注其现金流管理和信用政策变化。

投资回报与商业模式

根据历史数据分析，公司2025年度ROIC为2.58%，近10年中位数ROIC为4.84%，整体资本回报能力偏弱，2022年最低至1.09%。公司净利率历史水平偏低，2025年为4.44%，产品附加值有限。业务模式依赖研发与营销驱动，需进一步审视该模式的可持续性与投入产出效率。

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