南矿集团（001360）：2026年一季度营收增长但盈利能力下滑，三费攀升与现金流风险需警惕

近期南矿集团（001360）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

南矿集团（001360）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入1.93亿元，同比上升21.04%；归母净利润为1294.25万元，同比下降30.31%；扣非净利润为849.19万元，同比下降53.6%。单季度数据显示，营业收入、归母净利润和扣非净利润的变动趋势与整体报告期一致。

盈利能力分析

尽管营收实现同比增长，但公司的盈利质量有所下降。毛利率为31.19%，较去年同期下降5.76个百分点；净利率为7.81%，同比下降39.0%。每股收益为0.06元，同比下降33.33%。与此同时，三费总额达4065.34万元，占总营收比例为21.1%，同比增幅高达47.03%，表明期间费用控制压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.15亿元，较上年同期的3.18亿元增长30.78%；应收账款为4.65亿元，较上年同期的4.72亿元略有下降，降幅为1.42%；有息负债为1.84亿元，较上年同期的1.06亿元大幅增加73.64%，反映出债务规模快速扩张。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.26元，相较上年同期的-0.11元实现显著改善，同比增长337.74%。然而，财报体检工具提示需关注现金流状况——货币资金/流动负债仅为80.8%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.09%，显示短期偿债保障不足。此外，财务费用/近3年经营性现金流均值高达186.62%，表明财务负担较重。

投资回报与业务模式

公司2025年度ROIC为3.59%，处于历史低位，远低于上市以来中位数ROIC 18.58%。过去三年净经营资产收益率分别为17.9%、6.5%、6.5%，呈持续下行趋势。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，营运资本/营收比率在2023至2025年间分别为0.43、0.54、0.45，说明每单位营收所需垫付资金较高，营运效率承压。

风险提示

• 应收账款/利润比率达930.24%，存在回款周期长或坏账风险；
• 三费占营收比上升明显，尤其是财务费用压力突出；
• 尽管货币资金有所增长，但有息负债增速更快，可能加剧未来利息支出压力。

综上所述，南矿集团虽在2026年一季度实现营收增长，但盈利能力、资本回报率及财务结构均面临挑战，后续需重点关注费用管控、应收账款回收及债务管理情况。

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