新特电气（301120）2026年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期新特电气（301120）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.26亿元，同比上升43.14%，归母净利润-187.71万元，同比下降120.54%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.26亿元，同比上升43.14%，第一季度归母净利润-187.71万元，同比下降120.54%。本报告期新特电气应收账款上升，应收账款同比增幅达37.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.62%，同比减25.47%，净利率-1.78%，同比减119.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计1883.58万元，三费占营收比14.93%，同比增11.28%，每股净资产4.2元，同比增2.57%，每股经营性现金流0.04元，同比增224.52%，每股收益-0.01元，同比减150.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.52%，资本回报率不强。去年的净利率为9.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.89%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-4.21%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.8%/--/7.1%，净经营利润分别为6710.25万/-5957.19万/4139.18万元，净经营资产分别为9.84亿/8.24亿/5.82亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.93/1.02/0.98，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.15亿/3.84亿/4.11亿元，营收分别为4.48亿/3.77亿/4.21亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.41%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达731.23%）

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