国机汽车（600335）2026年一季度营收利润双降但盈利能力改善，费用压力与应收账款风险仍存

近期国机汽车（600335）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

国机汽车（600335）2026年一季报财务分析

一、经营业绩概况

截至2026年一季度末，国机汽车实现营业总收入68.9亿元，同比下降16.23%；归母净利润为1.26亿元，同比下降5.82%；扣非净利润为1.15亿元，同比下降12.91%。单季度数据显示，收入与利润均出现下滑，反映出公司在当前经营环境下面临一定压力。

二、盈利能力变化

尽管整体业绩有所回落，但公司盈利能力呈现改善趋势。本期毛利率为10.45%，同比增长40.8%；净利率达1.91%，同比增长14.23%。在收入下降背景下，毛利率和净利率的提升表明公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

三、费用与运营效率

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.89亿元，三费占营收比为5.65%，同比上升69.46%，增幅显著，显示费用压力加大，可能对后续盈利空间形成制约。

资产质量方面，货币资金为79.23亿元，同比增长20.28%；应收账款为57.52亿元，同比下降10.53%；有息负债为19.36亿元，同比下降29.58%，显示公司在降低杠杆和回笼资金方面取得进展。

四、股东回报与现金流

每股净资产为7.8元，同比增长1.24%；每股收益为0.08元，同比下降5.59%；每股经营性现金流为1.35元，同比增长18.96%，表明公司经营活动现金生成能力增强，有利于支撑长期发展。

五、潜在风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险点：- 现金流安全边际偏低：货币资金/流动负债为43.71%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.08%，短期偿债保障能力有限。- 应收账款回收风险较高：应收账款/利润已达1364.83%，意味着利润被大量应收款项所占用，存在较大的回款不确定性。

六、历史表现与商业模式

公司过去十年中位数ROIC为3.13%，2025年ROIC为3.26%，资本回报水平整体偏弱。历史上共发布24份年报，出现过3次亏损，显示出商业模式相对脆弱。业绩主要依赖研发及营销驱动，可持续性需进一步观察。

此外，公司近三年净经营资产收益率持续上升，从2023年的0.5%升至2025年的19.4%，同期净经营利润由1948.54万元增至4.33亿元，而净经营资产则由41.62亿元降至22.28亿元，反映资产使用效率明显提升。

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