博汇纸业（600966）2026年一季报简析：净利润同比增长3.75%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期博汇纸业（600966）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入44.6亿元，同比下降2.27%，归母净利润5537.45万元，同比上升3.75%。按单季度数据看，第一季度营业总收入44.6亿元，同比下降2.27%，第一季度归母净利润5537.45万元，同比上升3.75%。本报告期博汇纸业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1150.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.22%，同比减3.95%，净利率1.24%，同比增6.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.61亿元，三费占营收比5.85%，同比增15.45%，每股净资产5.6元，同比增9.15%，每股经营性现金流0.64元，同比减28.62%，每股收益0.04元，同比减4.17%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.47%，资本回报率不强。去年的净利率为0.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.35%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为2.47%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.6%/1.3%/1.2%，净经营利润分别为1.82亿/1.76亿/1.55亿元，净经营资产分别为116.91亿/133.72亿/134.84亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.12/-0.03/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-22.37亿/-5.59亿/-4.04亿元，营收分别为186.93亿/189.3亿/191.58亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.41%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.79%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.39%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1150.68%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.84亿元，每股收益均值在0.29元。

持有博汇纸业最多的基金为海富通消费优选混合A，目前规模为4.61亿元，最新净值1.586（4月24日），较上一交易日下跌0.77%，近一年上涨62.36%。该基金现任基金经理为刘海啸。

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