哈空调（600202）2026年一季报简析：净利润同比下降211.81%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期哈空调（600202）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.62亿元，同比下降12.3%，归母净利润-3054.12万元，同比下降211.81%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.62亿元，同比下降12.3%，第一季度归母净利润-3054.12万元，同比下降211.81%。本报告期哈空调三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达30.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率6.61%，同比减47.74%，净利率-18.41%，同比减257.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计3153.18万元，三费占营收比19.41%，同比增30.91%，每股净资产2.11元，同比减1.66%，每股经营性现金流-0.24元，同比减146.4%，每股收益-0.08元，同比减211.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.8%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-7.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.1%/--/--，净经营利润分别为2472.01万/-224.18万/-80.81万元，净经营资产分别为11.79亿/12.28亿/14.39亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.66/0.69/0.72，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.35亿/9.76亿/10.92亿元，营收分别为14.23亿/14.07亿/15.23亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为9.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.04%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.77%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达14292.9%）

持有哈空调最多的基金为建信灵活配置混合A，目前规模为4.06亿元，最新净值1.9141（4月24日），较上一交易日上涨0.96%，近一年上涨47.75%。该基金现任基金经理为叶乐天 郭志腾。

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