山河药辅（300452）2026年一季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期山河药辅（300452）发布2026年一季报。根据财报显示，山河药辅增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入2.61亿元，同比上升5.45%，归母净利润4705.99万元，同比下降0.25%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.61亿元，同比上升5.45%，第一季度归母净利润4705.99万元，同比下降0.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.29%，同比减0.23%，净利率18.16%，同比减3.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计2027.52万元，三费占营收比7.76%，同比增8.57%，每股净资产4.37元，同比增11.72%，每股经营性现金流0.06元，同比增325.88%，每股收益0.2元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.85%，资本回报率强。去年的净利率为18.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.03%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为10.27%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为28%/20.5%/26.3%，净经营利润分别为1.65亿/1.21亿/1.73亿元，净经营资产分别为5.88亿/5.87亿/6.58亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/0.07/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-510.54万/5783.85万/1.11亿元，营收分别为8.39亿/8.83亿/9.43亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达98.71%）

持有山河药辅最多的基金为中证2000ETF国泰，目前规模为0.32亿元，最新净值1.5377（4月23日），较上一交易日下跌1.57%，近一年上涨46.74%。该基金现任基金经理为麻绎文 刘昉元。

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