红宝丽（002165）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期红宝丽（002165）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入7.39亿元，同比上升12.98%，归母净利润-2401.2万元，同比下降209.14%。按单季度数据看，第一季度营业总收入7.39亿元，同比上升12.98%，第一季度归母净利润-2401.2万元，同比下降209.14%。本报告期红宝丽公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3992.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.42%，同比减41.98%，净利率-3.25%，同比减195.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计8207.87万元，三费占营收比11.11%，同比减4.99%，每股净资产2.72元，同比减2.66%，每股经营性现金流-0.31元，同比减854.57%，每股收益-0.03元，同比减200.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.5%，资本回报率不强。去年的净利率为0.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.67%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为0.41%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.2%/1.7%/0.5%，净经营利润分别为3827.37万/5895.46万/1831.29万元，净经营资产分别为32.41亿/35.11亿/35.11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.27/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.15亿/7.25亿/7.91亿元，营收分别为26.47亿/27.26亿/27.91亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.03%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.11%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达54.24%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达18.25%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3992.83%）

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