丽臣实业（001218）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期丽臣实业（001218）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入49.83亿元，同比上升36.56%，归母净利润1.61亿元，同比上升47.99%。按单季度数据看，第四季度营业总收入15.03亿元，同比上升40.08%，第四季度归母净利润6098.03万元，同比上升83.61%。本报告期丽臣实业应收账款上升，应收账款同比增幅达35.93%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.25亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.47%，同比减9.39%，净利率3.24%，同比增8.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.5亿元，三费占营收比3.01%，同比减26.86%，每股净资产17.98元，同比增6.12%，每股经营性现金流2.01元，同比增0.22%，每股收益1.26元，同比增51.87%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-1.4%,原因:本期股权激励分摊费用减少。
2. 管理费用变动幅度为-12.25%,原因:本期股权激励分摊费用减少。
3. 财务费用变动幅度为56.95%,原因:本期利息收入减少及汇兑损失增加。
4. 研发费用变动幅度为31.42%,原因:本期研发投入增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-912.58%,原因:本期投资支付的现金增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为37.82%,原因:本期分配股利减少以及上期公司回购股份。
7. 货币资金变动幅度为-11.41%,原因:报告期利用闲置资金购买理财产品及大额存单。
8. 应收款项变动幅度为35.93%,原因:报告期营业收入增长。
9. 存货变动幅度为0.97%,原因:报告期主要原料价格上涨。
10. 投资性房地产变动幅度为-6.83%,原因:报告期摊销。
11. 长期股权投资的变动原因:报告期新增股权投资。
12. 固定资产变动幅度为11.71%,原因:报告期25万吨项目转固。
13. 在建工程变动幅度为-98.24%,原因:报告期25万吨项目转固。
14. 使用权资产变动幅度为-39.7%,原因:报告期计提折旧。
15. 合同负债变动幅度为31.42%,原因:报告期预收客户货款增加。
16. 租赁负债变动幅度为-46.05%,原因:报告期支付租金。
17. 交易性金融资产变动幅度为114.45%,原因:报告期利用闲置资金购买理财产品增加。
18. 应收款项融资变动幅度为130.57%,原因:报告期收到的未贴现或背书的银行承兑汇票增加。
19. 预付款项变动幅度为35.16%,原因:报告期期末预付的货款增加。
20. 其他应收款变动幅度为104.35%,原因:报告期应收的出口退税款增加。
21. 长期待摊费用变动幅度为180.26%,原因:报告期新增项目改建费用。
22. 递延所得税资产变动幅度为-73.52%,原因:报告期递延所得税资产和递延所得税负债按净额列示。
23. 其他非流动资产变动幅度为111.31%,原因:报告期购买一年以上到期的大额存单。
24. 应付票据变动幅度为89.12%,原因:使用银行承兑汇票结算货款增加。
25. 预收款项变动幅度为193.22%,原因:报告期预收投资性房地产租金增加。
26. 其他应付款变动幅度为-56.98%,原因:报告期限制性股票解锁减少回购义务。
27. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-34.96%,原因:一年内到期的租赁负债减少。
28. 递延所得税负债变动幅度为-76.03%,原因:报告期递延所得税资产和递延所得税负债按净额列示。
29. 库存股变动幅度为-61.85%,原因:报告期限制性股票解锁减少回购义务。
30. 专项储备变动幅度为397.74%,原因:报告期计提的安全生产费大于报告期支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.41%，资本回报率一般。去年的净利率为3.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.41%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.98%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.8%/7.5%/11.4%，净经营利润分别为1.36亿/1.09亿/1.61亿元，净经营资产分别为13.91亿/14.5亿/14.13亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.11/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.47亿/4.09亿/3.94亿元，营收分别为32.49亿/36.49亿/49.83亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达334.59%）

持有丽臣实业最多的基金为招商量化精选股票A，目前规模为36.47亿元，最新净值3.6903（4月23日），较上一交易日下跌1.33%，近一年上涨39.77%。该基金现任基金经理为王平。

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