古麒绒材（001390）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期古麒绒材（001390）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.54亿元，同比上升8.98%，归母净利润1.78亿元，同比上升6.01%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.91亿元，同比上升41.01%，第四季度归母净利润3967.31万元，同比上升28.27%。本报告期古麒绒材应收账款上升，应收账款同比增幅达63.23%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.73亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.75%，同比减4.0%，净利率16.92%，同比减2.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计3658.99万元，三费占营收比3.47%，同比增3.54%，每股净资产8.13元，同比增33.53%，每股经营性现金流-0.54元，同比减161.69%，每股收益1.0元，同比减10.71%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为30.34%,原因:职工薪酬和品牌推广费的增加。
2. 管理费用变动幅度为33.6%,原因:中介机构咨询费增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-182.25%,原因:经营活动现金流入较上年同期下降4.24%，经营活动现金流出较上年同期增加24.21%；部分大客户应收款项在账期内未到收款节点。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-205.13%,原因:购买的银行理财产品增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为757.29%,原因:公司首发上市募集资金到位。
6. 货币资金变动幅度为181.54%,原因:公司首发上市募集资金到位。
7. 应收款项变动幅度为63.23%,原因:四季度销售金额较大，部分款项尚未到回款期。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.46%，资本回报率强。去年的净利率为16.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.79%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为12.46%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.8%/16.7%/13.4%，净经营利润分别为1.22亿/1.68亿/1.78亿元，净经营资产分别为9.49亿/10.06亿/13.33亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.89/0.82/1.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.42亿/7.89亿/11.44亿元，营收分别为8.3亿/9.67亿/10.54亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.31%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达191.17%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达272.04%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.08亿元，每股收益均值在1.04元。

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